Die wichtigsten Punkte
- GE Aerospace (GE) fiel im Oktober um 3% und schloss nahe $302, obwohl es die Gewinnerwartungen übertraf und seine Prognose für 2026 erhöhte.
- Boeing (BA) steht vor Verzögerungen bei der Flugzeugauslieferung, was die Wartungsnachfrage für ältere Triebwerke stützen könnte, während es GEs neue Triebwerksprogramme bedroht.
- FTAI Aviation (FTAI) bekräftigte seine Aussichten für 2027 und kündigte Pläne für ein beschleunigtes Aktienrückkaufprogramm in Höhe von $500 Millionen an.
- Jefferies hielt seine Kaufempfehlung aufrecht, senkte jedoch sein Kursziel für GE auf $425, was ein Aufwärtspotenzial von 41% gegenüber dem 30. Oktober impliziert, verglichen mit etwa 25% für das Konsensziel von $378.
Was ist passiert?
Die Aktie von GE Aerospace verlor im Monat bis zum 30. Oktober 3% und fiel von etwa $312 auf $302, da starke Quartalszahlen Bedenken über ein langsameres Wachstum im Jahr 2027 nicht ausräumen konnten.
Am 20. Oktober meldete GE einen bereinigten Gewinn je Aktie von $2,25, ein Plus von 36% gegenüber dem Vorjahr und über den Analystenerwartungen von etwa $2,01.
Der bereinigte Umsatz stieg um 18% auf $13,3 Milliarden, während die Auftragseingänge um 49% auf $19 Milliarden sprunghaft zunahmen, was die starke Nachfrage in allen Luftfahrtsparten widerspiegelt.
GE erhöhte zudem seine Prognose für den bereinigten Jahresgewinn je Aktie auf $8,00-$8,10 von zuvor $7,65-$7,85. Subtrahiert man jedoch die Gewinne der ersten neun Monate, impliziert dies einen Gewinn je Aktie im vierten Quartal von etwa $1,87-$1,97, unter den Erwartungen von $2,04.
Investoren konzentrierten sich auch auf das nachlassende Wachstum im kommerziellen Servicegeschäft.
Vorstandsvorsitzender und CEO Larry Culp sagte: "Wir erwarten nun für 2027 ein Wachstum im kommerziellen Servicegeschäft im niedrigen zweistelligen Bereich", gestützt durch ein Auftragsbestand im kommerziellen Service von über $170 Milliarden.
Dies würde eine Verlangsamung gegenüber dem für 2026 erwarteten Wachstum im niedrigen 20%-Bereich bedeuten und Fragen zur Premium-Bewertung von GE aufwerfen.
Boeings verzögertes 777X-Programm stellt eine weitere Herausforderung dar, wobei sein GE9X-Triebwerk im Jahr 2027 einen zusätzlichen Gewinn-Faktor von $300 Millionen zu Ungunsten bedeuten könnte.
Dennoch erwarten Analysten, dass der normalisierte Gewinn je Aktie 2027 $9,29 und 2028 $10,57 erreichen wird, was darauf hindeutet, dass das Gewinnwachstum trotz dieser Belastungen anhalten könnte.
Boeings Produktionsschwierigkeiten könnten auch GES Wartungsbetriebe stützen, indem ältere Flugzeuge und Triebwerke länger im Einsatz bleiben.
GE berichtete, dass die Anzahl der Triebwerke, die auf eine Werkstattüberholung warten, seit Anfang 2026 um etwa 20% gestiegen sei, was die bestehende Nachfrage im Aftermarket unterstreicht.
Unterdessen meldete FTAI für das dritte Quartal ein bereinigtes EBITDA von $348 Millionen, ein sequenzieller Anstieg von etwa 15%, und bekräftigte seine Aussichten für 2027.
Die Performance von FTAI liefert zusätzliche Belege für die Nachfrage im Aftermarket, auch wenn seine Ergebnisse kein Garant für ein stärkeres Wachstum bei GE sind.
Ist die GE Aerospace-Aktie unter- oder überbewertet?
GE Aerospace erscheint zu seinem Schlusskurs vom 30. Oktober von etwa $302 moderat unterbewertet, obwohl ein langsameres Wachstum im kommerziellen Servicegeschäft sein Aufwärtspotenzial in den nächsten 12 Monaten begrenzen könnte.
Sein Forward-KGV lag am 22. Oktober bei etwa 33x, unter seinem Fünfjahresdurchschnitt von etwa 36x und deutlich niedriger als die 48x, die Ende Juni verzeichnet wurden.
Jefferies senkte sein Kursziel von $435 auf $425, behielt aber seine Kaufempfehlung bei, was ein Aufwärtspotenzial von etwa 41% gegenüber dem 30. Oktober impliziert, verglichen mit etwa 25% für das Analystenkonsensziel von $378.
Das Konsensziel von $378 entspricht etwa dem 36-fachen der für 2028 prognostizierten Gewinne, verglichen mit etwa dem 40-fachen bei Jefferies' Ziel von $425. Das höhere Ziel hängt von einer stärkeren Gewinnentwicklung und davon ab, dass Investoren eine Premium-Bewertung für GE beibehalten.
Der erhebliche Service-Auftragsbestand und die wiederkehrende Wartungsnachfrage von GE stützen seine langfristigen Gewinnaussichten. Ein langsameres Servicewachstum, GE9X-Verzögerungen und eine schwächere Cashflow-Konversion könnten jedoch das Aufwärtspotenzial der Aktie in den nächsten 12 Monaten begrenzen.
Das Fazit: GE Aerospace erscheint zu seinem Kurs vom 30. Oktober moderat unterbewertet, gestützt durch eine starke Nachfrage im Aftermarket und anhaltendes Gewinnwachstum. Ein langsameres Servicewachstum und GE9X-Verzögerungen könnten jedoch kurzfristige Gewinne begrenzen, was das Konsensziel von $378 zu einem vernünftigeren Bewertungsszenario macht als Jefferies' Prognose von $425.
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