Wichtige Kennzahlen zur Ford Motor Company
- 52-Wochen-Spanne: 10,38 $ – 17,78 $
- Aktueller Kurs: 14,84 $
- Durchschnittliches Kursziel der Analysten: 14,55 $
- Marktkapitalisierung: 59,1 Mrd. $
- Dividendenrendite: 4,1 %
- NTM EV/EBITDA: 14,84x
Ford (F) hatte in den vergangenen zwei Jahren vor allem mit den Folgen eingestellter Elektrofahrzeugprogramme zu kämpfen, einer Belastung in Höhe von 19,5 Mrd. $, die die Gewinne für 2025 zunichte machte, und einem Aktienkurs, der auf Werte im niedrigen Zehnerbereich fiel.
Im Mai gab das Unternehmen dann bekannt, dass es sein stillgelegtes Batteriewerk in Kentucky umfunktionieren werde, um groß angelegte Energiespeichersysteme für Rechenzentren und Energieversorger zu bauen. Die Aktie legte innerhalb eines einzigen Monats um 44 % zu.
Was Anleger nun herauszufinden versuchen, ist, ob diese Begeisterung gerechtfertigt ist oder ob sie zu weit und zu schnell gegangen ist.
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Ein Quartal, das zeigte, dass das Kerngeschäft eigentlich in Ordnung ist
Der Umsatz im ersten Quartal 2026 belief sich auf 43,3 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 6 % gegenüber dem Vorjahr entspricht und die Erwartungen übertraf. Das bereinigte EBIT lag bei 3,5 Milliarden US-Dollar mit einer Marge von 8,1 % und stieg damit deutlich gegenüber den 2,5 % des Vorjahres an, obwohl das Quartal eine einmalige Zollrückerstattung in Höhe von 1,3 Milliarden US-Dollar enthielt, die das Ergebnis aufbesserte.
Ford hob seine Prognose für das bereinigte EBIT des Gesamtjahres auf 8,5 bis 10,5 Milliarden US-Dollar an und rechnet mit einem bereinigten freien Cashflow von 5 bis 6 Milliarden US-Dollar.
Der Umsatz stieg stetig von 136 Milliarden US-Dollar im Jahr 2021 auf 187 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025, doch die EBIT-Marge sank von knapp 5 % in den negativen Bereich, da die Verluste im Elektrofahrzeuggeschäft das operative Geschäft überlagerten.
Die Erholung im ersten Quartal auf eine bereinigte Marge von 8,1 % ist das bislang deutlichste Signal dafür, dass sich der Druck verringert. Ford Pro, das Bauunternehmer und Flottenbetreiber bedient, erwirtschaftete ein EBIT von 1,7 Milliarden US-Dollar bei einer Marge von 11,4 % und bleibt damit der Gewinnmotor.
Selbst die Sparte „Models“ konnte ihren Verlust von 849 Millionen US-Dollar im Vorjahr auf 777 Millionen US-Dollar verringern.
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Die Energie-Wette, die die Diskussion veränderte
Ford hat am 11. Mai offiziell „Ford Energy“ ins Leben gerufen, eine neue Tochtergesellschaft, die in ihrem umgenutzten Werk in Kentucky Batterie-Energiespeichersysteme herstellt. Das Flaggschiffprodukt ist der „Ford Energy DC Block“, eine Einheit in der Größe eines Schiffscontainers, die für eine Lebensdauer von 20 Jahren ausgelegt ist und für Rechenzentren, Energieversorger sowie Industriekunden bestimmt ist.
Innerhalb einer Woche nach der Markteinführung unterzeichnete Ford einen Fünfjahresvertrag mit EDF Power Solutions über eine jährliche Liefermenge von bis zu 4 Gigawattstunden, mit einem potenziellen Gesamtvolumen von 20 Gigawattstunden über die gesamte Laufzeit.
Das normalisierte Ergebnis je Aktie sank von 1,84 US-Dollar im Jahr 2024 auf 1,09 US-Dollar im Jahr 2025, als die Kosten für Elektrofahrzeuge ins Gewicht fielen. Der Konsens rechnet mit einer Erholung auf etwa 1,64 US-Dollar im Jahr 2026, gefolgt von einem stetigen Wachstum auf rund 2,35 US-Dollar bis 2030. Was Ford Energy hinzufügt, ist eine potenzielle dritte Ertragssäule, die der Markt vor sechs Wochen noch nicht eingepreist hatte.
Morgan Stanley schätzt, dass allein dieses Geschäftsfeld einen Wert von 10 Milliarden US-Dollar haben könnte – das entspricht etwa 17 % der aktuellen Marktkapitalisierung von Ford –, was erklärt, warum die Ankündigung den Aktienkurs so dramatisch in die Höhe trieb.
Die Logik ist einfach. Ford verfügt über Know-how in der Batterieherstellung, eine Lizenz für die CATL-Zelltechnologie und ungenutzte Fabrikkapazitäten. Der KI-Boom schafft eine enorme Nachfrage nach Speicherkapazitäten im Netzmaßstab, da Rechenzentren die Strominfrastruktur stark belasten. Die Umwidmung dieser Vermögenswerte auf Speichersysteme anstelle von Elektro-Pkw für Endverbraucher, die sich nicht verkauften, ist eine sinnvolle Nutzung bereits getätigter Investitionen.
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Was das Bewertungsmodell sagt
Das Modell von TIKR sieht im Basisszenario einen Kurs von rund 22 US-Dollar pro Aktie vor, was einer Gesamtrendite von etwa 46 % entspricht, annualisiert bei etwa 9 % über 4,5 Jahre. Die Renditen werden eher durch das Wachstum des Gewinns je Aktie als durch eine Expansion der Bewertungskennzahlen getrieben, und das Modell geht von einem Umsatzwachstum von rund 3 % bei einer Nettogewinnmarge von knapp 4 % aus.
Diese Annahmen berücksichtigen keinen Beitrag von Ford Energy, was bedeutet, dass das Basisszenario das Aufwärtspotenzial wahrscheinlich unterschätzt, sollte das Energiegeschäft wie geplant wachsen.
Worauf die Optimisten setzen
- Ford Energy ist ein echtes Neugeschäft. Die Vereinbarung mit EDF zeigt eine echte kommerzielle Nachfrage, und ein Unternehmen, das KI-Infrastruktur bereitstellt, weist ein ganz anderes Kurs-Gewinn-Verhältnis auf als eines, das Pick-ups verkauft. Die Schätzung von Morgan Stanley in Höhe von 10 Milliarden US-Dollar deutet darauf hin, dass der Markt noch dabei ist, aufzuholen.
- Ford Pro ist eine beständige Gewinnmaschine. Die Zahl der kostenpflichtigen Software-Abonnements stieg im ersten Quartal gegenüber dem Vorjahr um 30 % auf 879.000, und die Nachfrage nach Nutzfahrzeugen hat sich über mehrere Konjunkturzyklen hinweg als widerstandsfähig erwiesen.
- Die Dividende von 4,1 % bildet eine Untergrenze. Für Anleger, die bereit sind, die Umstellung auf Elektrofahrzeuge durchzustehen, ist es ein bedeutendes Polster, für das Warten bezahlt zu werden.
Was die Pessimisten im Blick haben
- Der Zollvorteil hat das erste Quartal geschönt. Ohne die einmalige IEEPA-Rückerstattung in Höhe von 1,3 Milliarden US-Dollar ist die Erholung zwar real, verläuft aber langsamer, als die Schlagzeilenzahlen vermuten lassen.
- Die Verluste bei Model e bleiben bestehen. In der Prognose sind weiterhin Gesamtjahresverluste von 4 bis 4,5 Milliarden Dollar vorgesehen, und die Universal-EV-Plattform ist noch Jahre davon entfernt, nennenswerte Gewinne zu erwirtschaften.
- Ford Energy ist derzeitgrößtenteils vielversprechend. Die ersten Auslieferungen erfolgen erst 2028, und für das Geschäft sind in diesem Jahr Investitionen in Höhe von 1,5 Milliarden Dollar geplant. Der Kursanstieg im Mai ist bereits in den Erwartungen eingepreist, die sich bisher noch nicht erfüllt haben.
Bei einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von etwa 10 und einer Dividende von 4 % muss Ford Energy nicht unbedingt erfolgreich sein, um den aktuellen Kurs zu rechtfertigen. Sollte dies jedoch der Fall sein, ist das Aufwärtspotenzial deutlich interessanter.
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