Die wichtigsten Erkenntnisse zur Amgen-Aktie
- Die sechs wichtigsten Wachstumstreiber von Amgen erzielten im ersten Quartal 2026 einen Umsatz von 5,6 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 24 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum entspricht und fast 70 % des gesamten Produktumsatzes ausmacht.
- Das Betriebsergebnis belief sich im ersten Quartal 2026 auf 2,91 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 24 % gegenüber dem Vorjahr, wobei sich die operative Marge von 29 % im Vorjahr auf 34 % erholte, während die F&E-Ausgaben im ersten Quartal 2026 um 16 % gegenüber dem Vorjahr stiegen; dieser Anstieg floss vor allem in die Programme MariTide, IMDELLTRA und Olpasiran in der späten Entwicklungsphase.
- Das TIKR-Modell bewertet Amgen bis Dezember 2030 mit etwa 468 US-Dollar, was einer Gesamtrendite von rund 33 % gegenüber dem aktuellen Kurs entspricht.
Die Wachstumstreiber der Amgen-Aktie sorgten für ein Umsatzwachstum von 24 %, obwohl Prolia an Bedeutung verliert
Amgen (AMGN) meldete für das 1. Quartal 2026 einen Gesamtumsatz von 8,62 Mrd. US-Dollar, was einem Anstieg von 6 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum entspricht, da ein diversifiziertes Wachstumsportfolio die zunehmenden Verluste aus dem Denosumab-Geschäft auffangen konnte.
Amgen ist eines der weltweit größten biopharmazeutischen Unternehmen und entwickelt Medikamente gegen Krebs, Herz-Kreislauf-Erkrankungen, seltene Krankheiten und Adipositas.
Die Gesamtzahl spiegelt die interne Dynamik nicht vollständig wider: Sechs ausgewiesene Wachstumstreiber (Repatha, EVENITY, TEZSPIRE, innovative Onkologie, seltene Erkrankungen und Biosimilars) verzeichneten zusammen ein Wachstum von 24 % im Vergleich zum Vorjahreszeitraum.
Repatha, Amgens PCSK9-Hemmer zur Senkung des kardiovaskulären Risikos, führte die Gruppe mit einem Quartalsumsatz von 876 Millionen US-Dollar an – ein Anstieg um 34 % im Vergleich zum Vorjahreszeitraum –, angetrieben durch neue Verschreibungsdaten aus der VESALIUS-CV-Studie, die im JAMA veröffentlicht wurden.
Prolia und XGEVA verzeichneten zusammen einen Rückgang um 32 % im Vergleich zum Vorjahreszeitraum auf 1,1 Milliarden US-Dollar, da sich der Wettbewerb durch Biosimilars nach dem Verlust der Exklusivität verschärfte.
Finanzvorstand Peter Griffith beschrieb diese Entwicklung als genau das, was das Management modelliert hatte: „Unsere starke Leistung im ersten Quartal untermauert diesen Ausblick“, wobei er auf das erklärte Ziel des Unternehmens verwies, trotz auslaufender Patente durch neuere Produkte zu wachsen.
UPLIZNA, Amgens Antikörpertherapie für seltene Autoimmunerkrankungen, erzielte einen Quartalsumsatz von 262 Millionen US-Dollar, was einem Anstieg von 188 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum entspricht und auf die Ende 2025 zugelassenen neuen Indikationen bei generalisierter Myasthenia gravis und IgG4-assoziierten Erkrankungen zurückzuführen ist.
MariTide, Amgens Antikörper-Peptid-Konjugat zur Behandlung von Adipositas, das für eine monatliche oder noch seltenere Verabreichung konzipiert ist, befindet sich weiterhin in der Phase-III-Entwicklung mit mehreren laufenden Studien, darunter die neu angekündigte SWITCH-Studie, in der Patienten untersucht werden, die von wöchentlichen GLP-1-Therapien umsteigen.
Amgen hob die Umsatzprognose für das Gesamtjahr 2026 auf eine Spanne von 37,1 bis 38,5 Milliarden US-Dollar und die Non-GAAP-Gewinnprognose pro Aktie auf eine Spanne von 21,70 bis 23,10 US-Dollar an.
Operativer Hebel baut sich auf, während die F&E-Investitionen steigen und sich die Bruttomarge stabilisiert
Die Bruttomarge von Amgen lag im ersten Quartal 2026 bei 71 % und blieb damit innerhalb der in den vorangegangenen vier Quartalen etablierten Spanne, trotz des vom Management angedeuteten Mix-Drucks durch höhere Gewinnbeteiligungen und Lizenzgebühren.
Der Gesamtumsatz stieg im Jahresvergleich um 6 % auf 8,62 Mrd. US-Dollar, während die Gesamtbetriebskosten von 3,20 Mrd. US-Dollar im Vorjahresquartal auf 3,21 Mrd. US-Dollar sanken.
Diese nahezu unveränderten Betriebskosten bei steigenden Umsätzen führten zu einem Betriebsergebnis von 2,91 Mrd. US-Dollar, was einem Anstieg von 24 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum entspricht.
Die operative Marge erholte sich im ersten Quartal 2026 auf 34 %, nach 29 % im ersten Quartal 2025, und kehrte damit den Rückgang um, der die Gewinn- und Verlustrechnung bis 2024 belastet hatte.
Die F&E-Ausgaben stiegen im Quartal auf 1,72 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 16 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum entspricht, da Amgen die Investitionen in das Phase-III-Programm von MariTide sowie in Projekte im späten Entwicklungsstadium, darunter Olpasiran und IMDELLTRA, beschleunigte.
Die Spannung in der Gewinn- und Verlustrechnung ist offensichtlich: Die Bruttomarge hat sich stabilisiert, während die F&E-Ausgaben steigen, was bedeutet, dass die Steigerung der operativen Marge eher durch eine straffe Steuerung der Vertriebs- und Verwaltungskosten als durch eine Ausweitung des Bruttogewinns finanziert wird.
Die Vertriebs- und Verwaltungskosten sanken im ersten Quartal 2026 auf 1,60 Milliarden US-Dollar – den niedrigsten Quartalswert im Zeitraum der letzten acht Quartale – und schufen so den Kostenspielraum, der eine Ausweitung der F&E-Ausgaben ermöglichte, ohne das Betriebsergebnis zu beeinträchtigen.
Die Frage, die sich aus der Gewinn- und Verlustrechnung ergibt, ist, ob Amgen dieses Gleichgewicht aufrechterhalten kann, während sich die Herausforderungen durch den Verlust des Patentschutzes (LOE) im weiteren Verlauf des Jahres 2026 verschärfen und die Investitionen in die Herstellung von MariTide zunehmen.
Gilead liegt bei den operativen Margen vor Amgen und AbbVie, doch die Erholung von AMGN im ersten Quartal verringert den Abstand
Gilead Sciences (GILD) verzeichnete im ersten Quartal 2026 eine operative Marge von 39 % und behielt damit seinen strukturellen Vorsprung gegenüber Amgen und AbbVie in jedem Quartal des letzten Acht-Quartals-Zeitraums bei.
Die operative Marge von Amgen erholte sich im ersten Quartal 2026 auf 34 % – ein Anstieg gegenüber 29 % im Vorjahresquartal – und schloss damit etwa die Hälfte des Rückstands, der sich gegenüber Gilead während des Tiefpunkts im Jahr 2024 aufgetan hatte.
Die operative Marge von AbbVie (ABBV) lag im ersten Quartal 2026 bei 32 % – dem niedrigsten Wert im Zeitraum der letzten acht Quartale –, da die Reinvestitionskosten nach dem Auslaufen von Humira die Gewinn- und Verlustrechnung weiterhin belasteten.
Der Abstand zwischen Gilead mit 39 % und Amgen mit 34 % im letzten Quartal ist geringer als jemals zuvor seit Mitte 2024, als Amgen mit einer Margen-Tiefstmarke von 29 % noch 9 Prozentpunkte hinter Gilead lag.
Die Erholung von Amgen ist innerhalb der Vergleichsgruppe die bedeutendste: Die operative Marge des Unternehmens stieg im Jahresvergleich um 5 Prozentpunkte, während die von AbbVie im gleichen Zeitraum um 2 Prozentpunkte zurückging.
Das Kursziel von TIKR für die Amgen-Aktie in Höhe von 468 US-Dollar setzt voraus, dass sich die Erholung der Marge während des Ausbaus der Pipeline fortsetzt
Das Modell von TIKR bewertet Amgen bis Dezember 2030 mit etwa 468 US-Dollar, was einer Gesamtrendite von rund 33 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 351 US-Dollar entspricht, also etwa 7 % pro Jahr.
Die Gewinn- und Verlustrechnung für dieses Kursziel stützt sich auf das bereits im ersten Quartal 2026 erkennbare Muster der operativen Hebelwirkung: Die Vertriebs- und Verwaltungskosten bleiben bei steigenden Umsätzen stabil oder sinken, wodurch Margenraum geschaffen wird, um die erhöhten F&E-Ausgaben aufzufangen, ohne das Betriebsergebnis zu beeinträchtigen.
Sollten die Wachstumstreiber von Amgen ihre gemeinsame Wachstumsrate von 24 % beibehalten und gleichzeitig die Disziplin bei den Betriebskosten gewahrt bleiben, stützt die bereits eingeleitete Entwicklung der operativen Marge die Annahmen des Modells bereits vor einem etwaigen Beitrag von MariTide.
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Was hat Amgen bei der Ergebniskonferenz zum 1. Quartal 2026 zu MariTide gesagt?
Amgen kündigte neue Phase-III-Verlängerungsstudien an, in denen eine seltenere Dosierung von MariTide zur Erhaltungstherapie untersucht wird, sowie eine neue SWITCH-Studie für Patienten, die von wöchentlichen GLP-1-Therapien umsteigen, mit einer potenziellen Dosierung von nur 4 bis 6 Injektionen pro Jahr.
