Wichtige Erkenntnisse zur McDonald’s-Aktie
- McDonald’s steigerte seinen Gesamtumsatz im ersten Quartal 2026 gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 9 % auf 6,52 Mrd. US-Dollar.
- Das Betriebsergebnis erreichte im ersten Quartal 2026 2,88 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 9 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.
- Die Bruttomarge sank im ersten Quartal 2026 auf 56 % und erreichte damit den niedrigsten Wert in den Daten der letzten acht Quartale.
- Das Modell von TIKR bewertet McDonald’s mit etwa 411 US-Dollar pro Aktie, was eine Gesamtrendite von rund 44 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 286 US-Dollar impliziert.
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McDonald’s gewinnt im ersten Quartal 2026 weltweit Marktanteile, während die Margen des US-Unternehmens hinterherhinken
Die McDonald’s Corporation (MCD) meldete am 7. Mai nach der Veröffentlichung der Ergebnisse für das 1. Quartal 2026 das stärkste Umsatzwachstum gegenüber dem Vorjahr seit fünf Quartalen, wobei der Gesamtumsatz um 9 % auf 6,52 Mrd. $ stieg.
Die weltweit größte Schnellrestaurantkette betreibt rund 40.000 Standorte in mehr als 100 Ländern, von denen die überwiegende Mehrheit von unabhängigen Franchisenehmern geführt wird, die Lizenzgebühren und Miete an die Muttergesellschaft zahlen.
CEO Chris Kempczinski hob die Marktanteilsgewinne als wichtigste Nachricht hervor und erklärte, das System habe „im Quartal in fast allen unserer Top-10-Märkte Marktanteile gewonnen“.
Der weltweite vergleichbare Umsatz, also der Umsatz in Restaurants, die seit mindestens einem Jahr bestehen, stieg um 4 %, wobei die USA und die international betriebenen Märkte jeweils denselben Zuwachs von 4 % verzeichneten.
Die Entwicklung in den USA wurde eher durch einen höheren durchschnittlichen Rechnungsbetrag als durch ein Wachstum der Besucherzahlen angetrieben – ein Unterschied, auf den Finanzvorstand Ian Borden offen hinwies und dabei anmerkte, dass Verbraucher mit geringem Einkommen weiterhin unter dem Druck hoher Benzinpreise stehen.
McDonald’s hat Mitte April seine McValue-Plattform neu aufgelegt, mit einem neuen, täglich erschwinglichen Menü unter 3 US-Dollar sowie einem Frühstücks-Menü-Angebot für 4 US-Dollar. Dies spiegelt die duale Struktur aus Menü-Angebot und Einstiegspreis wider, die seit Jahren in fast allen wichtigen internationalen Märkten zu Marktanteilsgewinnen geführt hat.
Die neue Getränkeplattform wurde am 6. Mai, dem Tag vor der Telefonkonferenz zur Bekanntgabe der Geschäftszahlen, landesweit in den USA eingeführt und umfasst sechs neue Getränke unter der Marke McCafé; Energy-Drinks mit Red-Bull-Zusatz sollen später im Jahr 2026 folgen.
Der einzige Bereich, den Borden als „nicht akzeptabel“ bezeichnete, waren die Margen der firmeneigenen Restaurants in den USA, wo zusätzliche Investitionen in Personal mit Preisrückhaltung zusammenfielen und die Margen in den rund 5 % der US-Standorte, die McDonald’s direkt besitzt, unter Druck setzten.
Das Management erklärte, es prüfe derzeit aktiv, ob unterdurchschnittlich performende firmeneigene Filialen wieder in das Franchisesystem überführt werden sollen – ein Schritt, der das Risiko von Schwankungen bei den direkten Betriebskosten verringern und gleichzeitig Einnahmen aus Franchise-Lizenzgebühren generieren würde.
Die Partnerschaft zur FIFA-Weltmeisterschaft, deren Spiele diesen Sommer in ganz Nordamerika ausgetragen werden, bietet McDonald’s eine kulturell relevante Marketingplattform im Vorfeld eines nach Erwartungen des Managements starken zweiten Halbjahres 2026.
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Die operativen Margen von McDonald’s halten sich bei rund 44 %, aber der Druck auf die Bruttomarge ist das eigentliche Thema
Der Umsatz erreichte im ersten Quartal 2026 6,52 Milliarden US-Dollar, den höchsten Stand seit sechs Quartalen, nachdem er ein Jahr zuvor mit 5,96 Milliarden US-Dollar seinen Tiefpunkt erreicht hatte.
Die Bruttomargen fielen im ersten Quartal 2026 auf 56 %, den niedrigsten Wert in acht aufeinanderfolgenden Quartalen der Gewinn- und Verlustrechnungsdaten, nach einem Höchststand von 58 % im dritten Quartal 2025.
Der Bruttogewinn von 3,64 Milliarden US-Dollar stieg dennoch im Jahresvergleich um 9 %, was zeigt, dass die Erholung des Umsatzes den Gewinn in Dollar nach oben treibt, auch wenn die prozentuale Marge sinkt.
Die Gesamtbetriebskosten in Höhe von 760 Millionen US-Dollar blieben gegenüber dem Vorjahresquartal in etwa unverändert, was ein Zeichen für den operativen Hebel ist: McDonald’s steigert den Bruttogewinn schneller als die Gemeinkosten.
Das Betriebsergebnis von 2,88 Milliarden US-Dollar im ersten Quartal 2026 entspricht einem Anstieg von 9 % gegenüber dem Vorjahr, was genau der Umsatzwachstumsrate entspricht und bestätigt, dass sich die Kostenstruktur auf Unternehmensebene nicht verschlechtert.
Die operative Marge lag im ersten Quartal 2026 bei 44 %, nach 47 % auf dem Höchststand im dritten Quartal 2025, aber immer noch innerhalb der Spanne, die sich über den gesamten Datenzeitraum von acht Quartalen ergibt.
Die Spannung, die sich in der Gewinn- und Verlustrechnung zeigt, ist eindeutig: Der Druckpunkt ist die Verringerung der Bruttomarge aufgrund steigender Lebensmittelkosten, doch die Disziplin bei den Betriebskosten verhindert, dass sich dieser Druck auf die Betriebsergebniszeile auswirkt.
McDonald’s liegt über acht Quartale hinweg bei der Bruttomarge vor YUM und QSR, doch der Abstand verringert sich
Die McDonald’s-Aktie hat seit Mitte 2024 in jedem Quartal Bruttomargen von über 56 % gehalten – ein Niveau, das Yum! Brands (YUM) im gleichen Zeitraum nie auch nur annähernd erreicht hat, wobei YUM im 2. Quartal 2024 einen Höchststand von 49 % erreichte und im 1. Quartal 2026 bei 45 % lag.
Restaurant Brands International (QSR) liegt noch weiter zurück und verzeichnete in allen acht Quartalen Bruttomargen in einem engen Band zwischen 32 % und 38 %, wobei im ersten Quartal 2026 34 % erreicht wurden.
Der Bruttomargenvorteil von McDonald’s gegenüber beiden Konkurrenten ist struktureller Natur und beruht auf seinem überwiegend auf Franchising basierenden Modell, bei dem Lizenz- und Mieteinnahmen nur minimale Warenkosten verursachen, doch der Rückgang von 58 % im dritten Quartal 2025 auf 56 % im ersten Quartal 2026 verringert diesen Vorsprung bei der Marge, was genau die Dynamik ist, die das TIKR-Ziel vom Unternehmen verlangt, umzukehren.
Ist die McDonald’s-Aktie im Jahr 2026 unterbewertet? Das Kursziel von TIKR bei 411 US-Dollar sagt Ja, sofern sich die Bruttomargen erholen
Das Modell von TIKR bewertet McDonald’s bis Dezember 2030 mit etwa 411 $, was eine Gesamtrendite von rund 44 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 286 $ oder etwa 8 % pro Jahr impliziert.
Die Glaubwürdigkeit dieses Kursziels hängt davon ab, ob sich der Rückgang der Bruttomarge umkehrt, sobald sich die Inflation bei Rindfleisch- und Lebensmittelkosten abschwächt – eine Entwicklung, die die Gewinn- und Verlustrechnung bereits deutlich aufzeigt.
Das Betriebsergebnis wuchs im ersten Quartal 2026 genau im gleichen Tempo wie der Umsatz, was bedeutet, dass die Kostenstruktur stabil bleibt: Das Unternehmen benötigt eine Erholung der Bruttomarge und keine Umstrukturierung der Gemeinkosten, um die vom Zielkurs implizierte Ertragskraft zu erreichen.
Die im Q1-Call angekündigte Umwandlung von unterdurchschnittlich performenden firmeneigenen Standorten in Franchise-Standorte würde margenstarke Lizenzgebühren einbringen und die direkte Anfälligkeit gegenüber Schwankungen bei den Personalkosten verringern, was den vom TIKR-Modell angenommenen Verlauf der Gewinn- und Verlustrechnung untermauern würde.
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Was sagte McDonald’s über die Getränkepalette im Jahr 2026?
McDonald’s brachte am 6. Mai 2026 landesweit sechs neue Getränke unter der Marke McCafé auf den Markt, wobei mit Red Bull angereicherte Energy-Drinks als Folgeprodukte geplant sind, die CEO Kempczinski als Rückenwind für das Geschäft für den Rest des Jahres bezeichnete.
