Die wichtigsten Punkte
- Die Aktie von FedEx Freight stieg um 14 %, nachdem ihr erster eigenständiger Bericht die Gewinnschätzungen übertraf und die Prognose angehoben wurde.
- Ohne Kraftstoffzuschläge stieg der Umsatz pro 100 Pfund nur um 0,3 %.
- Old Dominion, XPO und Saia erhöhten im letzten Quartal ihre Basistarife um 3,6 % bis 5,8 %, was FedEx Freight Spielraum zum Aufholen lässt.
- Die zu beobachtende Kennzahl ist der Erlös (Yield) ex Kraftstoff im Dezember-Quartal, von dem das Management einen Anstieg erwartet.
FedEx Freight (FDXF) stieg heute um 14 %, nachdem ihr erster eigenständiger Bericht die Gewinnerwartungen von Wall Street übertraf und die Prognose angehoben wurde.
Ihre Konkurrenten haben bereits gezeigt, wie Preisstärke aussieht: Old Dominion Freight Line (ODFL), XPO (XPO) und Saia (SAIA) meldeten diese Woche jeweils größere Basistariferhöhungen.
Die Vertragsverlängerungen kommen
CEO John Smith sagte am Donnerstag im Telefonat:
"Seit dem 1. Juni haben wir etwa 25 % unseres Vertragsportfolios erfolgreich verlängert und unsere stärkste Preisperformance bei Verlängerungen in den letzten Jahren erzielt."
Es spiegelt sich nur noch nicht in den Zahlen wider. Der Umsatz für die vier Monate bis September stieg um 9,2 % auf 3,3 Mrd. $. Hier ist der Quartalsumsatz der letzten zwei Jahre:
Der Kraftstoff trug fast die gesamte Arbeit dazu bei. Der Umsatz pro 100 Pfund stieg um 8,6 %, aber nur um 0,3 % ohne Kraftstoffzuschläge.
FedEx Freight erwartet nun für die sieben Monate bis Dezember ein bereinigtes Betriebsergebnis von 695–715 Mio. $, gegenüber 605–645 Mio. $ zuvor. CFO Marshall Witt führte dies auf "Kraftstoff-Tailwinds und leicht höhere Volumenannahmen" zurück.
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Ihre Konkurrenten sind schon da
Im September-Quartal stieg der Basistarif von Old Dominion pro 100 Pfund um 5,1 %, obwohl die täglichen Sendungen um 2,0 % zurückgingen und sein Betriebsergebnis dennoch um 25,4 % sprang. Das ist, was Preisstärke bewirken kann, selbst bei weniger Fracht.
Der Erlös (Yield) von XPO in Nordamerika (LTL) ex Kraftstoff stieg um 3,6 %, und die täglichen Sendungen stiegen um 5,8 %. Ich vermute, dass ein Teil dieser Fracht von FedEx Freight kam. Beobachten Sie daher das Volumen von XPO, während diese Vertragsverlängerungen durchlaufen.
Der Umsatz pro Sendung von Saia ex Kraftstoff stieg um 5,8 %, gegenüber 1,1 % bei FedEx Freight. Wenn die Erhöhungen von FedEx Freight Bestand haben, gewinnt Saia entweder die Versender, die zurückschrecken, oder erhält mehr Spielraum, um eigene Tarife zu erhöhen.
Die Lücke ist die Bullen-These
Meine Einschätzung: Der heutige Sprung ist eine Wette darauf, dass FedEx Freight diese Lücke schließt, und das ist eine vernünftige. Nur ein Viertel seiner Verträge wurde neu bewertet, das Management erwartet im Dezember-Quartal einen Anstieg des Erlöses (Yield) ex Kraftstoff und der Volumina, und eine allgemeine Tariferhöhung um 6,9 % tritt am 8. Januar in Kraft.
Hier ist das KGV (Forward) seit dem Spin-off im Juni:
Natürlich, wenn die Dieselpreise fallen, verschwindet auch dieser Kraftstoff-Tailwind. Der Bericht für das Dezember-Quartal, der Anfang nächsten Jahres fällig ist, wird zeigen, ob die Basistarife die Aktie tragen können.
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