Wichtige Kennzahlen für ExxonMobil-Aktien
- Aktueller Kurs: $178.98
- Zielkurs (Mitte): ~$163
- Konsensziel der Analysten: ~$175
- Potenzielle Gesamtrendite: ~-9%
- Annualisierte IRR: ~-2% / Jahr
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Was ist passiert?
ExxonMobil (XOM) schloss am 16. Oktober bei $178,98, ein Plus von 48,7% im Jahr 2026, am selben Tag schloss Brent-Rohöl bei $109,86, da sich die Angriffe in der Straße von Hormus verschärften. Die US-amerikanische Energy Information Administration erwartet für 2027 einen durchschnittlichen Brent-Preis von $84. Die Ziele von Exxon für 2030, die in seinen Investor-Relations-Materialien dargelegt sind, werden an einem deutlich günstigeren Ölmarkt gemessen, was sie zu der saubereren Messlatte dafür macht, was Aktionäre behalten, wenn die Preise wieder fallen.
Der Plan für 2030 wird an Brent zu $81 gemessen
Im Dezember 2025 erhöhte Exxon sein Ziel auf 25 Milliarden Dollar Gewinnwachstum von 2024 bis 2030, gemessen zu konstanten Preisen und Margen, und erhöhte sein Ziel für strukturelle Kosteneinsparungen auf 20 Milliarden Dollar im Vergleich zu 2019. Brent lag laut EIA 2024 im Durchschnitt bei $81, daher ist das Ziel nicht von einem Ölpreis von $100 abhängig.
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Kürzere Stillstandszeiten und geringere Verschuldung benötigen keine hohen Preise
Auf der Energiekonferenz von Barclays am 9. September bezifferte Finanzvorstand Neil Hansen die Wartungsstillstände, die geplanten Abschaltungen in Raffinerien und Anlagen: "Wir liegen bei 30 % niedrigeren Kosten und wir führen diese Stillstände mit 50 % kürzerer Dauer durch als früher." Günstigere, kürzere Stillstände senken die Kosten und bringen die Anlagen bei jedem Ölpreis schneller wieder in Betrieb.
Hansen sagte auch, dass die Nettoverschuldung im zweiten Quartal um weitere 7 Milliarden Dollar gesunken sei. Der TIKR-Konsens sieht vor, dass die Nettoverschuldung bis Ende 2026 auf etwa 15 Milliarden Dollar von 32,86 Milliarden Dollar Ende 2025 sinkt.
Kashagan und eine gespaltene Analystenmeinung sind die offenen Risiken
Die kurzfristigen Gewinne hängen weiterhin von den Preisen ab. Die Einreichung von Exxon vom 16. Oktober erwartet, dass die Raffineriemargen im dritten Quartal 4,5 Milliarden Dollar zu den Ergebnissen von Energy Products im Vergleich zum zweiten Quartal hinzufügen, während niedrigere Flüssigpreise den Upstream-Bereich um 1,3 Milliarden Dollar schmälern, und stellt klar, dass es sich nicht um eine Gewinnschätzung handelt.
Bloomberg berichtete am 9. Oktober unter Berufung auf mit der Angelegenheit vertraute Personen, dass Exxon einen vorgeschlagenen Vergleich über die 5,2 Milliarden Dollar schwere Kashagan-Strafe Kasachstans blockiert habe, die für das Konsortium des Feldes gilt. Kasachstan nahm die Einziehungsbemühungen am 30. September wieder auf, und das Konsortium bestreitet die Strafe.
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TIKR Advanced Model Analysis
- Aktueller Kurs: $178.98
- Zielkurs (Mitte): ~$163
- Potenzielle Gesamtrendite: ~-9%
- Annualisierte IRR: ~-2% / Jahr
Der hier verwendete Mittelwert, weil er zwischen einem anhaltenden Preissprung und einer schnellen Umkehr liegt, setzt ExxonMobil bis zum 31. Dezember 2030 bei etwa $163 an. Seine Eingaben gehen von einem Umsatzwachstum von etwa 1 % pro Jahr, einer Nettomarge nahe 10 % und einem KGV aus, das um etwa 3 % pro Jahr schrumpft.
Upside ergibt sich, wenn Brent über dem Pfad der EIA für 2027 bleibt oder die Kosteneinsparungen schneller als geplant vorankommen. Der Downside vertieft sich, wenn Raffinerie- und Ölpreise sich normalisieren, bevor das Wachstum in der Permian-Region und in Guyana die Lücke füllt.
Fazit
Exxon veröffentlicht die Ergebnisse für das dritte Quartal am 30. Oktober, aber sein Unternehmensplan-Update, das am 9. Dezember letzten Jahres veröffentlicht wurde, ist der größere Prüfpunkt, wenn sich der Zeitplan wiederholt. Ein Sparziel über 20 Milliarden Dollar oder ein Gewinnziel zu konstanten Preisen über 25 Milliarden Dollar würde bedeuten, dass mehr vom Plan auch ohne $100-Öl Bestand hat. Ein unveränderter Plan bei einem Brent-Preis, der sich auf die $84 der EIA zubewegt, lässt eine Aktie nahe $179 zurück, die von Preisen abhängt, die Exxon nicht setzt.
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