Wichtige Erkenntnisse:
- Boom bei KI-Infrastrukturen: Der Umsatz von Rechenzentren stieg im Jahresvergleich um 38 %, angetrieben durch die steigende Nachfrage nach KI und die führende Rolle bei optischen Verbindungen.
- Kursprognose: Basierend auf der aktuellen Entwicklung könnte die MRVL-Aktie bis Januar 2028 einen Wert von 138 $ erreichen.
- Mögliche Gewinne: Dieses Ziel impliziert eine Gesamtrendite von 76 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 78 $.
- Jährliche Rendite: Anleger könnten in den nächsten 1,9 Jahren ein Wachstum von rund 34 % erzielen.
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Marvell Technology(MRVL) erzielte im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2026 einen Rekordumsatz von 2,08 Mrd. US-Dollar, 37 % mehr als im Vorjahr, und CEO Matt Murphy stellte eine aggressive Wachstumsstrategie bis 2029 vor.
- Das Unternehmen hob seine Wachstumsprognose für den Umsatz mit Rechenzentren für das Geschäftsjahr 2027 auf über 25 % an und begründete dies mit stärkeren Trends bei den Cloud-Investitionen und einer zunehmenden Nachfrage in seinem gesamten Portfolio.
- Murphy hob drei wichtige Wachstumstreiber hervor.
- Erstens übertrifft das Interconnect-Geschäft, das die Hälfte des Umsatzes mit Rechenzentren ausmacht, weiterhin das Wachstum der Cloud-Kapitalausgaben, da Hyperscaler optische Lösungen mit 1,6 Terabit einsetzen.
- Zweitens erwartet der Geschäftsbereich kundenspezifische Chips im nächsten Jahr ein Wachstum von mindestens 20 %, das durch Aufträge für Programme der nächsten Generation gestützt wird.
- Drittens soll der Umsatz im Bereich Switching und Storage um 15 % wachsen, was eine Beschleunigung gegenüber der vorherigen Prognose von 10 % bedeutet.
- Das Unternehmen gab außerdem die strategische Übernahme von Celestial AI bekannt, die photonische Fabric-Technologie für die nächste Generation skalierbarer Interconnects einbringt.
- Damit ist Marvell in der Lage, bis 2030 einen adressierbaren Markt von 10 Milliarden US-Dollar für optische Verbindungen zu erobern, wobei Celestial AI bis Ende des Geschäftsjahres 2028 einen Jahresumsatz von 500 Millionen US-Dollar erreichen soll.
- Über die für das Geschäftsjahr 2027 prognostizierten 10 Milliarden US-Dollar Umsatz hinaus sieht Murphy eine Beschleunigung des Wachstums im Bereich der Rechenzentren auf 40 % im Geschäftsjahr 2028, angetrieben durch eine Verdoppelung der kundenspezifischen Chip-Programme und eine anhaltende Stärke bei optischen Verbindungen.
Was das Modell über die Marvell Technology-Aktie aussagt
Wir haben Marvell im Rahmen seiner Transformation zu einem umfassenden Anbieter von KI-Infrastrukturen mit marktführenden Positionen in den Bereichen Rechenzentrumsnetzwerke, kundenspezifisches Silizium und optische Verbindungen analysiert.
Das Unternehmen profitiert von strukturellem Rückenwind beim Einsatz von KI. Hyperscaler bauen Millionen von GPU-Clustern auf, die eine enorme Bandbreite und Konnektivität mit geringer Latenz benötigen.
Das elektrooptische Portfolio von Marvell - von PAM-DSPs über kohärente Lösungen bis hin zu photonischen Fabrics - deckt diesen Bedarf umfassend ab.
Das Geschäft mit kundenspezifischen Chips bietet erhebliche Vorteile. Marvell hat sich 18 Design-Wins für XPU- und XPU-Attach-Sockel gesichert, von denen einige bereits in Produktion sind.
Allein der XPU-Attach-Markt bietet die Aussicht auf einen Umsatz von 2 Milliarden US-Dollar bis zum Jahr 2029, wenn Hyperscaler kundenspezifische NICs und CXL-Speichererweiterungen in ihren KI-Serverflotten einsetzen.
Die Erfolgsbilanz des Managements bei Übernahmen stärkt das Vertrauen. Frühere Übernahmen wie die von Inphi und Innovium erwiesen sich als transformativ, wobei die PAM-Technologie von Inphi zum Industriestandard für 800-Gigabyte- und 1,6-Terabit-Konnektivität wurde.
Bei einem prognostizierten jährlichen Umsatzwachstum von 31,3 % und einer operativen Marge von 36,1 % geht unser Modell davon aus, dass die Aktie innerhalb von 1,9 Jahren auf 138 $ steigen wird. Dabei wird von einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 21,7x ausgegangen.
Das ist ein Rückgang gegenüber den historischen P/E-Durchschnittswerten von Marvell von 24,9x (ein Jahr) und 31,7x (fünf Jahre). Der niedrigere Multiplikator spiegelt das kurzfristige Ausführungsrisiko wider, da das Unternehmen Celestial AI integriert und mehrere kundenspezifische Programme gleichzeitig hochfährt.
Der wirkliche Wert liegt in der Positionierung von Marvell in jeder kritischen Komponente der KI-Infrastruktur - von optischen Verbindungen und Switching bis hin zu kundenspezifischen Beschleunigern - während eines mehrjährigen Entwicklungszyklus.
Unsere Bewertungsannahmen
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Unsere Bewertungsprämissen
Mit dem Bewertungsmodell von TIKR können Sie Ihre eigenen Annahmen für das Umsatzwachstum eines Unternehmens, die operativen Margen und das KGV-Multiple eingeben und die erwarteten Renditen der Aktie berechnen.
Die folgenden Annahmen haben wir für die MRVL-Aktie verwendet:
1. Ertragswachstum: 31.3%
Das Wachstum von Marvell konzentriert sich auf den Ausbau seiner KI-Infrastruktur.
Das Unternehmen erwartet ein sequentielles Umsatzwachstum in jedem Quartal des Geschäftsjahres 2027, wobei das zweite Halbjahr deutlich stärker sein wird als das erste.
Die Sichtbarkeit des Managements geht weit über die typischen Prognosehorizonte hinaus. Kunden stellen mehrjährige Kapazitätspläne zur Verfügung, um die Versorgung für ihre KI-Ausbauten sicherzustellen.
Dies ermöglicht es Marvell, für das Geschäftsjahr 2027 ein Wachstum von 25 % im Bereich Rechenzentren zu prognostizieren, das sich im Geschäftsjahr 2028 weiter beschleunigen wird.
Das Interconnect-Geschäft wächst weiterhin stärker als die Cloud-Kapazitätsausgaben, wobei für das nächste Jahr ein Wachstum von über 30 % erwartet wird.
Marvell ist führend bei 1,6 Terabit mit optimierten 3-Nanometer-Lösungen, die bereits bemustert werden, und hat die 3,2-Terabit-Technologie für den Einsatz im Jahr 2028 demonstriert.
2. Operative Margen: 36.1%
Marvell konnte die Non-GAAP-Betriebsmarge im dritten Quartal auf 36,3 % steigern, was einem Anstieg um 150 Basispunkte gegenüber dem Vorquartal entspricht.
CFO Willem Meintjes erwartet, dass die Betriebskosten im Geschäftsjahr 2027 etwa halb so schnell wie der Umsatz wachsen werden, was einen erheblichen operativen Leverage darstellt.
Der Produktmix des Unternehmens begünstigt die Margenexpansion.
3. Exit P/E Multiple: 21,7x
Der Markt bewertet Marvell mit 24,2x Gewinn. Wir gehen davon aus, dass das KGV im Laufe unseres Prognosezeitraums auf 21,7x sinken wird und damit unter dem Fünfjahresdurchschnitt von 31,7x liegt.
Dieser konservative Multiplikator berücksichtigt die Ausführungskomplexität, da Marvell die Übernahme von Celestial AI zusammen mit mehreren kundenspezifischen Programmen vorantreibt.
Die Photonic-Fabric-Technologie ist trotz des starken anfänglichen Engagements der Kunden ein unerprobtes Gebiet für die Massenproduktion.
Da Marvell eine konsistente Umsetzung seiner diversifizierten Wachstumstreiber demonstriert und Celestial AI Fortschritte in Richtung seines Umsatzziels von 500 Millionen US-Dollar macht, sollte der Multiplikator wieder in Richtung historischer Durchschnittswerte steigen.
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Was passiert, wenn die Dinge besser oder schlechter laufen?
Halbleiterunternehmen sind mit technologischen Umstellungen und dem Risiko einer Kundenkonzentration konfrontiert. Hier sehen Sie, wie sich die Marvell-Aktie unter verschiedenen Szenarien bis Januar 2030 entwickeln könnte:
- Low Case: Wenn sich das Umsatzwachstum auf 28,3 % abschwächt und die Nettogewinnspanne auf 27,0 % sinkt, erhalten die Anleger immer noch eine Gesamtrendite von 126 % (23 % jährlich).
- Mittlerer Fall: Bei einem Wachstum von 31,4 % und einer Marge von 28,7 % erwarten wir eine Gesamtrendite von 210 % (33 % pro Jahr).
- High Case: Wenn die Beschleunigung der KI-Infrastruktur zu einem Umsatzwachstum von 34,5 % führt, während Marvell eine Marge von 30,1 % beibehält, könnte die Gesamtrendite 313 % erreichen (43 % pro Jahr).
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Die Spanne spiegelt die Ausführung der kundenspezifischen Chip-Rampen, die erfolgreiche Integration von Celestial AI und das Tempo der KI-Infrastrukturbereitstellung wider.
Im unteren Fall führt die Hyperscaler-Konsolidierung zu unerwarteten Abwanderungen, oder die Einführung von Photonic Fabric dauert länger als erwartet.
Im oberen Fall übertreffen die KI-Kapazitätserweiterungen die aktuellen Prognosen, die Kundenanbindungsraten übertreffen die Erwartungen und Celestial AI erreicht seine Umsatzziele früher als geplant.
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Dazu sind nur drei einfache Eingaben erforderlich:
- Umsatzwachstum
- Operative Margen
- Exit KGV-Multiple
Wenn Sie sich nicht sicher sind, was Sie eingeben sollen, füllt TIKR jede Eingabe automatisch aus und verwendet dabei die Konsensschätzungen der Analysten, um Ihnen einen schnellen und zuverlässigen Ausgangspunkt zu geben.
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Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR weder als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Inhaltsteam gedacht sind, noch sind sie Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten von TIKR Terminal und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analysen enthalten möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank für die Lektüre und viel Spaß beim Investieren!
