Wichtige Kennzahlen für Dell Technologies Inc.
- 52-Wochen-Spanne: $110.22 bis $469.47
- Aktueller Kurs: $457.54
- Konsensziel der Analysten (Mean Target): $487.26
- Marktkapitalisierung: ~$291 Milliarden
- Umsatz Q1 FY2027: $43.8 Milliarden, +88% gg. Vj.
- Umsatz mit KI-optimierten Servern Q1 FY2027: $16.1 Milliarden, +757% gg. Vj.
- Non-GAAP-Gewinn pro Aktie Q1 FY2027: $4.86, +214% gg. Vj.
- In Q1 gebuchte KI-Aufträge: $24.4 Milliarden
- Umsatzprognose (Guidance) Mitte FY2027: $167 Milliarden, +~47% gg. Vj.
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Dell übertraf die Schätzungen um 22%. Trotzdem zog die Aktie zurück.
Für den größten Teil des Jahres 2026 bewegte sich die Aktie von Dell Technologies, Inc. (DELL) wie die eines Unternehmens, das der Markt noch nicht ganz durchschaut hatte.
Die Aktie pendelte in einem relativ engen Bereich durch Januar, Februar, März, April und Mai, mit moderaten Rücksetzern und häufigen Erholungen, ohne sich allzu weit von ihrem Ausgangspunkt zu entfernen. Dann veröffentlichte das Unternehmen am 28. Mai die Ergebnisse für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2027, die die Wall Street wirklich schockierten.
Ein Umsatz von $43.8 Milliarden lag etwa 22% über den Konsensschätzungen. Der Non-GAAP-Gewinn pro Aktie von $4.86 übertraf die Erwartungen um über 60%. Das Management erhöhte die Umsatzprognose für das Gesamtjahr auf einen Mittelwert von $167 Milliarden und hob die Umsatzerwartungen für KI-Server auf $60 Milliarden für das Jahr an. Die Aktie stieg in einer einzigen Handelssitzung um etwa 33%.
Die Rücksetzer-Grafik zeigt, dass der maximale Drawdown von fast 21% nicht vor, sondern nach den Quartalszahlen auftrat. Anleger, die den initialen Anstieg verpasst hatten, verkauften in die Stärke hinein, und die Aktie zog sich scharf zurück auf ihr Tief vom 10. Juni, bevor sie sich stabilisierte. Seitdem hat sie sich auf etwa -6,65% von ihren Höchstständen erholt.
Jeff Clarke, Vice Chairman und Chief Operating Officer von Dell, sagte im Earnings Call: "Wir haben $24.4 Milliarden an KI-Aufträgen gebucht und $16.1 Milliarden Umsatz mit KI-Servern erzielt.
Wir erhöhen unsere Umsatzerwartungen für KI-Server im Geschäftsjahr 2027 auf $60 Milliarden, was nur zeigt, dass die KI-Chance keine Anzeichen einer Verlangsamung zeigt." Der Kursrückgang nach den Zahlen sieht in diesem Kontext weniger wie eine fundamentale Sorge und mehr wie eine normale Konsolidierung nach einer heftigen Bewegung aus.
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Das Umsatzdiagramm zeigt, warum dies jetzt ein anderes Unternehmen ist
Dell war historisch ein zuverlässiges, aber wenig aufregendes Geschäft. Fünf aufeinanderfolgende Geschäftsjahre lang schwankte der Umsatz in einer Bandbreite zwischen $88 Milliarden und $114 Milliarden, ohne einen bedeutenden Ausbruch.
Der PC-Zyklus bestimmte das Tempo, die Investitionen in Unternehmenshardware bewegten sich langsam und die Margen blieben dünn. Anleger, die Dell wegen Wachstum hielten, wurden oft enttäuscht.
Der Sprung vom letzten historischen Balken zum ersten Schätzungsbalken erzählt die Geschichte in einem einzigen Bild. Ein Umsatz von $114 Milliarden im Geschäftsjahr 2026 steigt auf einen geschätzten Wert von $171 Milliarden im Geschäftsjahr 2027, ein Anstieg von fast 50% in einem Jahr, der fast ausschließlich von KI-optimierten Servern getrieben wird.
Dells Infrastructure Solutions Group, die das Server- und Storage-Geschäft beherbergt, erzielte allein im ersten Quartal einen Umsatz von $29 Milliarden, ein Plus von 181% gegenüber dem Vorjahreszeitraum.
Davon entfielen $16.1 Milliarden Umsatz mit KI-optimierten Servern, ein Anstieg von 757% gegenüber dem gleichen Quartal des Vorjahres. Um das einzuordnen: Vor zwölf Monaten existierte das gesamte KI-Server-Segment kaum als bedeutende Umsatzquelle.
CFO David Kennedy bemerkte im Earnings Call, dass das Unternehmen das Geschäftsjahr 2027 "mit klarem Schwung" begonnen habe und die Umsatzprognose für das Gesamtjahr auf $167 Milliarden im Mittelwert angehoben habe. Die Konsensschätzungen projizieren nun, dass der Umsatz bis zum Geschäftsjahr 2030 weiter auf $238 Milliarden ansteigen wird.
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Was sagt das Bewertungsmodell?
Da die Aktie seit Jahresbeginn etwa 240% gestiegen ist und bei etwa $435 gehandelt wird, stellt sich natürlich die Frage, ob das einfache Geld bereits verdient wurde. Das TIKR-Bewertungsmodell bietet eine fundierte Möglichkeit, darüber nachzudenken, was als Nächstes kommt.
Der mittlere Fall kommt auf ein Kursziel von etwa $566 bis Januar 2031, was eine Gesamtrendite von etwa 30% gegenüber dem heutigen Preis impliziert, oder etwa 6% annualisiert.
Das Modell geht von einem jährlichen Umsatzwachstum von etwa 10% und Nettogewinnmargen aus, die sich auf etwa 7% ausweiten, was deutlich konservativer ist als das, was Dell gerade in einem einzigen Quartal geliefert hat. Die ehrliche Lesart ist, dass das Modell eine normalisierte Langfristperspektive widerspiegelt, nicht den aktuellen Hyperwachstumsmoment.
Wenn die Nachfrage nach KI-Servern auch nur annähernd auf dem aktuellen Niveau bleibt, werden die Umsatzannahmen wahrscheinlich als zu vorsichtig gelten. Die erweiterte Prognose bis Januar 2035 deutet auf etwa $628 hin, was eine Gesamtrendite von etwa 44% bei etwa 4% annualisiert impliziert. Die Wall Street ist konstruktiver, mit einem mittleren Kursziel von etwa $487, was eine kurzfristige Aufwärtspotenzial von etwa 12% impliziert.
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Dell ist kein PC-Unternehmen mehr, das zufällig auch Server verkauft. Nach einem Quartal sieht es eher wie eine KI-Infrastrukturplattform aus, die auch PCs verkauft.
Die Zahlen untermauern das: $24.4 Milliarden an KI-Aufträgen, $16.1 Milliarden Umsatz mit KI-Servern und eine Prognose für das Gesamtjahr, die einen Umsatz nahezu doppelt so hoch wie vor zwei Jahren impliziert. Die bescheidene annualisierte Rendite des Bewertungsmodells spiegelt wider, dass ein Großteil dieses Optimismus bereits eingepreist ist.
Ob noch Luft nach oben ist, hängt davon ab, wie lange der KI-Server-Ausbauzyklus anhält und ob Dell höher margenträchtige Storage-, Netzwerk- und Dienstleistungen an diese Systeme anhängen kann.
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