Die wichtigsten Erkenntnisse zur CoStar Group-Aktie
- Die CoStar Group erzielte im ersten Quartal 2026 einen Umsatz von 897 Millionen US-Dollar, was einem Anstieg von 23 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum entspricht und das 60. Quartal in Folge mit zweistelligem Umsatzwachstum darstellt.
- Das bereinigte EBITDA verdoppelte sich im Vergleich zum Vorjahr auf 132 Millionen US-Dollar und lag damit 26 % über dem Mittelwert der eigenen Prognose des Managements.
- Das Betriebsergebnis erreichte im ersten Quartal 2026 3 Millionen US-Dollar, nachdem im ersten Quartal 2025 noch ein Verlust von 43 Millionen US-Dollar verzeichnet worden war – eine Verbesserung von 107 % gegenüber dem Vorjahr.
- Das Mid-Case-Modell von TIKR bewertet CSGP bis Dezember 2030 mit etwa 72 US-Dollar pro Aktie, was eine Gesamtrendite von rund 119 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 33 US-Dollar impliziert.
CoStar Group verzeichnet nach den Ergebnissen für das erste Quartal 2026 das 60. Quartal in Folge mit zweistelligem Wachstum
Die CoStar Group (CSGP), der führende Anbieter von Daten zu Gewerbeimmobilien, Technologien für den Wohnimmobilienmarkt sowie 3D-Digital-Twin-Infrastruktur, erzielte nach der Bekanntgabe der Ergebnisse am 28. April im ersten Quartal 2026 einen Umsatz von 897 Millionen US-Dollar – ein Anstieg von 23 % gegenüber dem Vorjahr und die Verlängerung einer ununterbrochenen Serie von zweistelligem vierteljährlichem Umsatzwachstum auf 60 Quartale in Folge.
Die wichtigste Kennzahl in der Gewinn- und Verlustrechnung ist nicht die Umsatzzeile. Es ist die EBITDA-Zeile. Das bereinigte EBITDA von 132 Millionen US-Dollar verdoppelte sich im Vergleich zum Vorjahr und lag 17 Millionen US-Dollar über dem oberen Ende der vom Management selbst vorgegebenen Prognosespanne. Finanzvorstand Chris Lown führte die über den Erwartungen liegende Entwicklung in der Telefonkonferenz auf eine strukturelle und keine einmalige Veränderung zurück: „Die über den Erwartungen liegende Entwicklung des bereinigten EBITDA war in erster Linie auf geringere Personalkosten aufgrund von Kosteneinsparungsmaßnahmen zurückzuführen, da wir weiterhin Effizienzsteigerungen durch KI, Personal- und andere Kostensenkungsinitiativen erzielen.“
Das gewerbliche Segment, das die CoStar-Analyseplattform, LoopNet und CoStar Debt Solutions umfasst, erzielte im ersten Quartal einen Umsatz von 472 Millionen US-Dollar, was einem Anstieg von 15 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, bei einem bereinigten EBITDA von 161 Millionen US-Dollar und einer Marge von 34 %. Das Wohnsegment, zu dem Apartments.com und Homes.com gehören, erzielte im ersten Quartal einen Umsatz von 425 Millionen US-Dollar, was einem Anstieg von 32 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, wobei sich der EBITDA-Verlust im Wohnsegment im Jahresvergleich um 56 Millionen US-Dollar verringerte.
Das wichtigste Zukunftssignal in der Transkription sind die Monetarisierungsdaten von Homes.com.
CEO Andy Florance präsentierte die Ergebnisse einer Analyse der ersten 11.400 Homes.com-Mitglieder, in der die vor und nach dem Beitritt erzielten Provisionen verglichen wurden, und sagte in der Telefonkonferenz zum ersten Quartal: „Im Durchschnitt verdiente ein Homes.com-Abonnent im ersten Jahr seiner Mitgliedschaft 36.400 US-Dollar mehr an Provisionen. Bei durchschnittlichen jährlichen Abonnementkosten von nur 3.400 US-Dollar entspricht das einer 11-fachen Rendite auf ihre Investition.“
Dieses Profil der Kapitalrendite rechtfertigt eine Preiserhöhung. Das Management bestätigte, dass die Gebühren für Neukunden am 1. Mai steigen würden, wobei auch mögliche Erhöhungen bei Vertragsverlängerungen geprüft werden.
Die jährliche Umsatzrate von Homes.com erreichte im März 106 Millionen US-Dollar, was einem Anstieg von 92 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, bei einem Nettoinvestitionsziel von 550 Millionen US-Dollar für das Gesamtjahr 2026, das das Management bekräftigte.
Die Netto-Neubuchungen für das erste Quartal beliefen sich auf 67 Millionen US-Dollar, was einem Anstieg von 20 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Die Umsatzprognose für das Gesamtjahr 2026 wurde bei 3,78 bis 3,82 Milliarden US-Dollar bekräftigt. Die Prognose für das bereinigte EBITDA des Gesamtjahres wurde um 30 Millionen US-Dollar im Mittelwert auf eine Spanne von 780 bis 820 Millionen US-Dollar angehoben.
Die operative Hebelwirkung der CoStar Group-Aktie kehrt nach acht Quartalen investitionsbedingter Verluste
Das Umsatzwachstum der CoStar Group-Aktie ist seit Jahren sichtbar. Was der Markt in der Gewinn- und Verlustrechnung noch nicht eingepreist hat, ist der operative Hebel, der sich nach einer anhaltenden Phase hoher Investitionen nun auf der Kostenseite abzeichnet.
Der Umsatz stieg im ersten Quartal 2026 gegenüber dem Vorjahr um 23 % auf 897 Millionen US-Dollar, eine Zahl, die im Einklang mit der Beschleunigung steht, die im dritten Quartal 2025 einsetzte, als das Umsatzwachstum im Jahresvergleich von 15 % auf 20 % anstieg, bevor es im vierten Quartal 2025 27 % erreichte.
Der Bruttogewinn der CoStar Group-Aktie in Höhe von 700 Millionen US-Dollar im ersten Quartal 2026 entspricht einer Bruttomarge von 78 % und liegt damit im Bereich von 79 % bis 80 %, den das Unternehmen von Mitte 2024 bis zum dritten Quartal 2025 beibehalten hatte, wobei die Umsatzkosten mit der Ausweitung der Umsatzbasis auf 197 Millionen US-Dollar stiegen.
Der entscheidende Mechanismus liegt unterhalb der Bruttogewinnlinie. Die Gesamtbetriebskosten sanken von 605 Millionen US-Dollar im ersten Quartal 2025 auf 700 Millionen US-Dollar im ersten Quartal 2026, doch das wichtigere Signal ist die sequenzielle Entwicklung: Die Gesamtbetriebskosten beliefen sich im vierten Quartal 2025 auf 662 Millionen US-Dollar und im ersten Quartal 2026 auf 700 Millionen US-Dollar – ein moderater Anstieg, obwohl der Umsatz im Bereich von 897 bis 900 Millionen US-Dollar blieb.
Das Betriebsergebnis erreichte im ersten Quartal 2026 3 Millionen US-Dollar – eine Kehrtwende gegenüber dem im ersten Quartal 2025 verzeichneten Betriebsverlust von 43 Millionen US-Dollar. Dies ist das Ergebnis eines Bruttogewinnwachstums von 21 % im Jahresvergleich, das das Wachstum der Gesamtbetriebskosten übertraf – der erste klare Beweis für eine operative Hebelwirkung auf GAAP-Ebene.
Die CoStar Group weist in acht aufeinanderfolgenden Quartalen eine höhere Bruttomarge als Zillow und Verisk auf
Die Bruttomarge der CoStar Group-Aktie lag im ersten Quartal 2026 bei 78 % und damit 5 Prozentpunkte über der von Zillow (ZG) mit 73 % sowie 9 Prozentpunkte über der von Verisk Analytics (VRSK) mit 69 % – ein Abstand, der in jedem Quartal des Datensatzes mit bemerkenswerter Beständigkeit bestehen blieb.
Der Abstand zu Verisk ist der strukturell bedeutendere Vergleich. Verisk ist ein ausgereiftes, hochprofitables Abonnementunternehmen für Daten und Analysen, das weithin als Maßstab dafür gilt, wie eine skalierte Informationsdienstplattform im stabilen Zustand aussieht, und die CoStar Group-Aktie weist in jedem einzelnen Quartal von Juni 2024 bis März 2026 eine höhere Bruttomarge auf als Verisk.
Die Implikation für die These der operativen Hebelwirkung ist direkt: Mit einer Bruttogewinnuntergrenze von 78 % tritt die CoStar Group-Aktie in ihre EBITDA-Expansionsphase ein und verfügt über mehr Bruttogewinn pro Umsatzdollar als jeder ihrer Mitbewerber, um die Normalisierung der Vertriebs- und Verwaltungskosten (SG&A) aufzufangen, die das Management als primären Treiber der Margenverbesserung bis 2030 identifiziert hat.
Ist die CoStar-Group-Aktie im Jahr 2026 unterbewertet? Das 72-Dollar-Modell von TIKR besagt, dass der Wendepunkt Bestand haben muss
Das Mid-Case-Modell von TIKR bewertet die CoStar Group bis Dezember 2030 mit etwa 72 USD pro Aktie, gegenüber einem aktuellen Kurs von 33 USD, was einer Gesamtrendite von rund 119 % oder etwa 19 % annualisiert über die nächsten 4,5 Jahre entspricht.
Wenn CSGP seine Umsatz-CAGR von 13 % bis 2030 beibehält und die Nettogewinnmargen in Richtung 18 % steigen, während sich die jährlichen Investitionen von Homes.com in Höhe von 550 Millionen $ verringern, ist der mittlere Kursverlauf auf 72 $ das Basisszenario, das das Management ausdrücklich bekräftigt hat, was für Anleger, die zum aktuellen Kurs einsteigen, eine IRR von rund 16 % ergibt.
Sollte sich die Monetarisierung von Homes.com schneller beschleunigen als im Modell angenommen, wodurch die Nettogewinnmargen auf 20 % und das Umsatzwachstum auf 15 % steigen, erreicht das High-Case-Szenario bis Dezember 2034 etwa 160 USD pro Aktie, was eine IRR von rund 20 % ergibt.
Sollte sich das organische Umsatzwachstum auf 12 % verlangsamen und die operativen Verluste von Homes.com länger anhalten als im Modell angenommen, ergibt das Low-Case-Szenario bis Dezember 2034 einen Wert von etwa 83 $ pro Aktie, was immer noch einer Gesamtrendite von rund 152 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 33 $ entspricht, bei einem IRR von etwa 12 %.
Ist die CoStar-Group-Aktie derzeit ein Kauf?
Die CoStar-Group-Aktie notiert bei 33 $, einem Kurs, der zuletzt 2019 zu beobachten war, obwohl das Unternehmen seinen Umsatz seitdem mehr als verdoppelt hat und gerade 60 Quartale in Folge mit zweistelligem Wachstum hinter sich gebracht hat.
Das TIKR-Basisszenario bewertet CSGP bis Dezember 2030 mit etwa 72 US-Dollar pro Aktie, was einer Gesamtrendite von rund 119 % entspricht.
Das Investitionsszenario setzt voraus, dass die Monetarisierung von Homes.com weiter voranschreitet und der operative Hebel bestehen bleibt, da sich die Effizienzsteigerungen bei den Vertriebs- und Verwaltungskosten als strukturell und nicht als einmalig erweisen.
Anleger, die an das bekräftigte Prognoserahmenwerk des Managements glauben, haben eine konkrete Zahl aus der Gewinn- und Verlustrechnung, an der sie sich orientieren können.
Was sagte die CoStar Group im ersten Quartal 2026 über Homes.com?
Florance präsentierte Daten, aus denen hervorgeht, dass die ersten 11.400 Mitglieder von Homes.com im ersten Jahr ihrer Mitgliedschaft im Durchschnitt 36.400 US-Dollar mehr an Provisionen verdienten als im Vorjahr, bei durchschnittlichen jährlichen Abonnementkosten von 3.400 US-Dollar – was einer 11-fachen Kapitalrendite entspricht.
Der Umsatz von Homes.com erreichte im ersten Quartal 26 Millionen US-Dollar, was einem Anstieg von 58 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, wobei die jährliche Run-Rate im März 106 Millionen US-Dollar erreichte.
Das Management bestätigte eine Preiserhöhung für Neukunden zum 1. Mai und erklärte, dass es davon ausgeht, dass das Wohnsegment im zweiten Quartal 2026 die Gewinnzone erreichen wird.
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