Wichtige Erkenntnisse zur Toast-Aktie
- Die GAAP-Betriebsgewinnmarge von Toast Stock überschritt im ersten Quartal 2026 erstmals die 20-Prozent-Marke und erreichte 21 % bei einem Betriebsgewinn von 110 Millionen US-Dollar.
- Die wiederkehrenden Bruttogewinnströme stiegen im ersten Quartal gegenüber dem Vorjahr um 27 %, wobei die SaaS-Bruttomarge mit 81 % erstmals über 80 % lag.
- Die Toast-Aktie verzeichnete im ersten Quartal einen Nettozuwachs von 7.000 Standorten und beendete das Quartal mit 171.000 aktiven Standorten, was einem Anstieg von 22 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.
- TIKR bewertet die Toast-Aktie im mittleren Szenario bis Dezember 2030 auf etwa 53 US-Dollar, was einer Gesamtrendite von rund 116 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 24 US-Dollar entspricht.
Die Toast-Aktie hat gerade einen Rentabilitätsmeilenstein erreicht, den der Markt noch nicht vollständig eingepreist hat
Toast, Inc. (TOST), die cloudbasierte Restaurant-Technologieplattform, die Zahlungen abwickelt und den Betrieb von über 171.000 Standorten verwaltet, hat im ersten Quartal 2026 eine wegweisende Rentabilitätsschwelle überschritten, die der aktuelle Kurs von 24 $ offenbar nicht widerspiegelt.
Die GAAP-Betriebsgewinnmarge erreichte im Quartal 21 %. Dies ist das erste Mal, dass die Toast-Aktie auf GAAP-Basis die 20-Prozent-Marke überschritten hat, und dies geschah ein ganzes Jahr früher, als es die meisten Investoren noch 2025 prognostiziert hatten.
Die Botschaft aus der Telefonkonferenz zum Ergebnis am 7. Mai lautet: Die operative Hebelwirkung stellt sich schneller ein als vom Markt erwartet, gepaart mit einer KI-Produktschicht, die beginnt, echte Geschäftsergebnisse für die Kunden zu generieren. CEO Aman Narang sagte den Investoren in der Telefonkonferenz zum Ergebnis des ersten Quartals: „Das Jahr 2026 hat stark begonnen. Im ersten Quartal haben wir die wiederkehrenden Bruttogewinnströme um 27 % gesteigert und die GAAP-Betriebsgewinnmarge auf 21 % ausgeweitet.“
Diese Kombination – ein Wachstum des wiederkehrenden Bruttogewinns um 27 % bei einer erstmals erreichten GAAP-Betriebsmarge von 20 % – ist keine einmalige Quartalsanomalie. Sie spiegelt den strukturellen Wandel wider, den die Gewinn- und Verlustrechnung seit acht Quartalen in Folge signalisiert.
Finanzvorstand Elena Gomez bestätigte, dass die Prognose für das bereinigte EBITDA für das Gesamtjahr 2026 auf 790 bis 810 Millionen US-Dollar angehoben wurde, wobei das Wachstum des wiederkehrenden Bruttogewinns auf 21 % bis 23 % prognostiziert wird. Die J.P. Morgan-Konferenz im Mai stärkte diese Überzeugung weiter: Gomez erklärte, das langfristige Ziel einer EBITDA-Marge von 40 % werde wahrscheinlich „noch höher“ ausfallen, da sich die durch KI erzielten Effizienzsteigerungen in der Gewinn- und Verlustrechnung kumulieren.
Das neueste Produkt von Toast, Toast IQ Grow, ein KI-Marketing-Agent, der Kampagnen auf Basis von bereits in der Toast-Plattform vorhandenen Kundendaten erstellt und optimiert, verzeichnet bei Pilotkunden einen durchschnittlichen Umsatzanstieg von 8 %. Mit 40.000 wöchentlich aktiven Standorten auf Toast IQ und einer im Jahresvergleich um über 60 % gestiegenen Entwicklungsgeschwindigkeit entwickelt sich die Agent-Ebene vom Pilotprojekt zur Plattform.
Die Wende bei der Bruttomarge der Toast-Aktie zeigt, dass sich die Umsatzzusammensetzung in Richtung höherwertigerer Erträge verschiebt
Die Bruttomarge der Toast-Aktie ist von 23 % im Juni 2024 auf 28 % im ersten Quartal 2026 gestiegen – eine Verbesserung um fast 5 Prozentpunkte über acht Quartale hinweg, angetrieben durch einen Bruttogewinn aus Abonnements, der schneller wächst als der Gesamtumsatz.
Der operative Hebel macht sich am deutlichsten im Ergebnis bemerkbar, wo die operative Marge der Toast-Aktie von unter 1 % im Juni 2024 auf 7 % im ersten Quartal 2026 gestiegen ist – ein Zuwachs von rund 6 Prozentpunkten, da das Wachstum der Betriebskosten zum fünften Mal in Folge hinter dem Umsatzwachstum zurückblieb.
Die SaaS-Bruttomarge überstieg im ersten Quartal erstmals 80 % und erreichte 81 %, was einem Anstieg von fast 300 Basispunkten im Jahresvergleich entspricht, da KI-gestützte Support-Interaktionen die Kosten für die Betreuung einer großen Kundenzahl senkten.
Die Differenz zwischen Bruttomarge und operativer Marge verringerte sich deutlich, wobei die Gesamtbetriebskosten das zweite Quartal in Folge bei 0,34 Mrd. US-Dollar blieben, während der Bruttogewinn von 0,43 Mrd. US-Dollar auf 0,45 Mrd. US-Dollar stieg. Dies deutet darauf hin, dass sich die Kostenstruktur in einem Tempo skaliert, das durch das Wachstum des Bruttogewinns aufgefangen werden kann.
Der Bruttogewinn aus Abonnements stieg im ersten Quartal im Vergleich zum Vorjahr um 32 % und übertraf damit das Gesamtumsatzwachstum von 22 %, was bedeutet, dass der margenstärkere Softwarebereich seinen Anteil am Gesamtumsatzmix in einer Weise ausbaut, die durch die Gesamtumsatzlinie verschleiert wird.
Ist die Toast-Aktie unterbewertet? TIKRs Mid-Case-Szenario von 53 US-Dollar sagt Ja – unter einer entscheidenden Bedingung
Das Basisszenario von TIKR bewertet die Toast-Aktie bis Dezember 2030 mit etwa 53 US-Dollar, was eine Gesamtrendite von rund 116 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 24 US-Dollar impliziert, oder etwa 18 % annualisiert über 4,6 Jahre.
Sollte sich die Ausweitung der operativen Marge auf dem in den letzten acht Quartalen eingeschlagenen Kurs fortsetzen und sollten neue TAMs (Einzelhandel, Unternehmen, International) die bereits demonstrierten ARR-Wachstumsraten aufrechterhalten, prognostiziert das High-Case-Szenario, dass die Toast-Aktie bis Dezember 2030 etwa 89 $ erreichen wird, was einer Gesamtrendite von rund 266 % entspricht, annualisiert etwa 16 %.
Sollte sich der Kostendruck bei der Hardware aufgrund von Zöllen auf Speicherchips als hartnäckiger erweisen als vom Management erwartet und sich das Wachstum der neuen TAMs abschwächen, sieht das Low-Case-Szenario den Toast-Aktienkurs bis Dezember 2030 bei etwa 51 US-Dollar, was immer noch einer Gesamtrendite von rund 108 % entspricht, annualisiert bei etwa 9 %.
Ist die Toast-Aktie derzeit ein Kauf?
Die Toast-Aktie notiert bei 24 $, was 52 % unter ihrem 52-Wochen-Hoch von 49,66 $ liegt, während das zugrunde liegende Geschäft erstmals eine GAAP-Betriebsgewinnmarge von 20 % überschritt, den wiederkehrenden Bruttogewinn um 27 % steigerte und die Gesamtjahresprognose anhob.
Das TIKR-Basisszenario impliziert eine Gesamtrendite von rund 116 % auf 53 $ bis Dezember 2030, gestützt auf anhaltendes Standortwachstum und eine Ausweitung der Bruttomarge im Abonnementgeschäft auf bereits erreichte Niveaus von über 80 %.
Das Argument für eine Unterbewertung in der Gewinn- und Verlustrechnung stützt sich auf acht aufeinanderfolgende Quartale mit steigender Bruttomarge und fünf aufeinanderfolgende Quartale mit operativem Hebel.
Wie lautet die Toast-Aktienprognose für 2026?
Die eigene Prognose von Toast sieht für das Gesamtjahr 2026 ein Wachstum des wiederkehrenden Bruttogewinns von 21 % bis 23 % vor, bei einem bereinigten EBITDA von 790 Mio. $ bis 810 Mio. $.
Das bereinigte EBITDA für das zweite Quartal wird auf 185 bis 195 Millionen US-Dollar geschätzt, was eine weitere Margenausweitung gegenüber dem bereinigten EBITDA-Niveau von 34 % im ersten Quartal impliziert.
Das Bewertungsmodell von TIKR prognostiziert, dass die Toast-Aktie bis Dezember 2030 im Basisszenario etwa 53 US-Dollar erreichen wird, wobei das optimistische Szenario bei etwa 89 US-Dollar liegt, falls sich das Wachstum des neuen TAM-ARR beschleunigt und die KI-getriebene ARPU-Steigerung vorzeitig eintritt.
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