Wichtige Erkenntnisse zur Okta-Aktie
- Der Umsatz stieg im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2027 gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 11 % auf 765,0 Mio. US-Dollar und übertraf damit die Konsensschätzungen der Analysten.
- Die GAAP-Betriebsmarge erreichte im Quartal, das am 30. April 2026 endete, 7 % und stieg damit gegenüber dem negativen Wert von vor zwei Jahren an.
- Neue Produkte machten etwa 25 % der Auftragseingänge im ersten Quartal aus, wobei die Vertragsvolumina bei AI-Agent-Geschäften rund 40 % höher lagen als bei Nicht-AI-Geschäften.
- TIKR bewertet die Okta-Aktie im mittleren Szenario bis Januar 2031 auf etwa 203 US-Dollar, was einer Gesamtrendite von rund 77 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 115 US-Dollar entspricht.
Okta-Aktie verzeichnet 11 % Umsatzwachstum, da sich die operative Hebelwirkung einstellt und Agenten den adressierbaren Markt verändern
Okta, Inc. (OKTA), die führende unabhängige Plattform für Identitätssicherheit mit mehr als 20.000 Unternehmenskunden, meldete am 28. Mai einen Umsatz von 765,0 Millionen US-Dollar für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2027, nachdem in diesem Quartal sowohl die Produktumsetzung als auch die Markteinführungsstrategie so gut zusammenwirkten, dass dies in der Gewinn- und Verlustrechnung kaum zu übersehen ist.
Der Umsatz übertraf die Konsensschätzungen der Analysten um fast 2 %, was ausschließlich auf das Abonnementgeschäft zurückzuführen ist, das im Vergleich zum Vorjahr um 11 % auf 750,0 Mio. USD wuchs.
Die aktuellen verbleibenden Leistungsverpflichtungen, eine zukunftsorientierte Kennzahl für den Auftragsbestand an Abonnements, der voraussichtlich in den nächsten 12 Monaten erfasst wird, stiegen im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 12 %, während der Gesamt-RPO um 16 % wuchs.
Die Nettoumsatzbindung stieg von 106 % im Vorquartal auf 107 % – der erste sequenzielle Anstieg seit mehreren Berichtszeiträumen –, was die Dynamik bei Cross-Selling-Aktivitäten im Bereich Identity Governance sowie die frühzeitige Einbindung von KI-Agenten-Konversationen in die Erweiterung der Kernplattform widerspiegelt.
CEO Todd McKinnon führte die Verbesserung in der Telefonkonferenz zum ersten Quartal direkt auf die Chancen im Bereich der agentenbasierten Identitätsverwaltung zurück und sagte: „Wenn man sich unser Umsatzwachstum von 12 % ansieht, die auf 107 % steigende Netto-Umsatzbindung und das cRPO von 12 %, dann wird dies dadurch getrieben, dass Okta aufgrund dieser Vordenkerrolle im Bereich KI in ein strategischeres Licht gerückt wird.“
Das neue Produktportfolio trägt nun in nennenswertem Umfang zum Umsatz bei und macht etwa 25 % der Auftragseingänge im ersten Quartal aus – ein deutlicher Anstieg gegenüber dem Vorjahr, wobei Identity Governance als führender Treiber genannt wird und Privileged Access dahinter folgt.
Okta for AI Agents wurde am 30. April 2026, Wochen vor der Ergebniskonferenz, allgemein verfügbar, während Auth0 for AI Agents bereits im November 2025 auf den Markt kam. Keines der beiden Produkte trug wesentlich zum Umsatz im ersten Quartal bei, doch beide generierten, wie McKinnon es beschrieb, die größte Pipeline, die das Unternehmen je für ein neues Produkt verzeichnet hat.
Die vor einem Jahr umgesetzten Änderungen in der Markteinführung, darunter die Trennung der Okta-Vertriebsmitarbeiter, die sich an IT- und Sicherheitskunden richten, von den Auth0-Vertriebsmitarbeitern, die Entwickler ansprechen, haben sich zu einem Modell stabilisiert, das eine geringere Fluktuation bei den Kundenbetreuern und eine höhere Vertriebsproduktivität als in früheren Perioden mit sich bringt.
Die über Partner generierten Auftragseingänge stiegen im Quartal deutlich an, darunter mehrere Geschäfte im Wert von über einer Million Dollar – eine frühe Bestätigung der Entscheidung, Ressourcen im Bereich Professional Services auf die Partnerunterstützung und globale Systemintegratoren umzulenken.
Die operative Hebelwirkung der Okta-Aktie ist da. Die Frage ist, wie weit sie reicht.
Die Entwicklung der operativen Marge der Okta-Aktie in den letzten acht Quartalen ist der deutlichste Beweis dafür, dass die Transformation der Kostenstruktur real und nicht zyklisch ist.
Die operative Marge lag im Quartal zum 31. Juli 2024 bei minus 3 %, und im Quartal zum 31. Oktober 2024 bei minus 2 %, bevor sie bis zum 31. Januar 2025 mit 3 % in den positiven Bereich überging und im letzten Quartal zum 30. April 2026 schließlich 7 % erreichte.
Die Bruttomargen bildeten während dieser Transformation eine stabile Basis und bewegten sich in allen acht dargestellten Quartalen in einem engen Bereich zwischen 76 % und 78 %, während sich die Umsatzkosten in den letzten vier Perioden stabil bei 0,17 Mrd. USD pro Quartal hielten.
Der Mechanismus des operativen Hebels liegt in den Posten Vertriebs- und Verwaltungskosten sowie Forschungs- und Entwicklungskosten: Die Gesamtbetriebskosten beliefen sich im Quartal Juli 2024 auf 0,51 Mrd. US-Dollar bei einem Umsatz von 0,65 Mrd. US-Dollar, während sie bis April 2026 bei 0,54 Mrd. US-Dollar gegenüber einem Umsatz von 0,77 Mrd. US-Dollar unverändert blieben, wodurch sich die Betriebskostenquote mit steigendem Umsatz deutlich verringerte.
Die F&E-Ausgaben blieben über den gesamten Zeitraum von acht Quartalen nahezu konstant und bewegten sich zwischen 0,16 Mrd. USD und 0,16 Mrd. USD, was bedeutet, dass Okta sein Innovationsbudget beibehalten hat, während der Umsatz um 18 % von 0,65 Mrd. USD auf 0,77 Mrd. USD stieg.
Okta-Aktie übertrifft Palo Alto und CrowdStrike bei der Erholung der operativen Marge, doch die Lücke zeigt, wo die eigentliche Arbeit erst beginnt
Die GAAP-Betriebsmarge der Okta-Aktie von 7 % im Quartal, das am 30. April 2026 endete, liegt 8 Prozentpunkte über den minus 2 % von CrowdStrike (CRWD) im gleichen Zeitraum und markiert damit das erste Mal in dem dargestellten Zeitraum von acht Quartalen, in dem Okta bei dieser Kennzahl einen direkten Konkurrenten im Bereich Cybersicherheit überholt hat.
Palo Alto Networks (PANW) hat seit April 2025 in jedem Quartal Betriebsmargen von über 9 % gehalten und erreichte im Januar 2026 16 %, bevor es bis April 2026 wieder in den negativen Bereich zurückfiel – ein Profil, das eine ausgereiftere Kostenstruktur widerspiegelt, aber auch die Volatilität, die mit einer größeren, komplexeren Betriebsbasis einhergeht.
CrowdStrike bewegte sich über die gesamten acht Quartale zwischen minus 11 % und plus 1 % und konnte nie eine derart beständige positive operative Marge etablieren, wie sie sowohl Okta als auch Palo Alto inzwischen erreicht haben. Dies stellt Oktas aktuellen Wert von 7 % in einen Wettbewerbskontext, der die Erholungsstory, die die Gewinn- und Verlustrechnung erzählt, sogar noch positiv erscheinen lässt.
Ist die Okta-Aktie im Jahr 2026 unterbewertet? Das kurzfristige Kursziel von TIKR bei 151 USD und das langfristige Modell bei 203 USD deuten darauf hin, dass dies vom Wachstum abhängt
Das Mid-Case-Szenario von TIKR bewertet die Okta-Aktie bis Januar 2031 mit etwa 203 $, was einer Gesamtrendite von rund 77 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 115 $ entspricht, oder etwa 7 % annualisiert über einen Zeitraum von etwa 4,6 Jahren.
Wenn Okta die mittleren Annahmen von TIKR erfüllt, darunter ein Umsatzwachstum von rund 9 % jährlich und eine Ausweitung der Nettogewinnmarge auf etwa 23 %, erreicht das Unternehmen das Modellziel mit einer sich verstärkenden operativen Hebelwirkung, die das Transkript nun in einer ersten Form stützt.
Das pessimistische Szenario mit einem Umsatzwachstum von knapp 8 % und Margen von rund 22 % ergibt bis Januar 2031 immer noch etwa 154 $ pro Aktie, was einer Gesamtrendite von rund 34 % entspricht, annualisiert bei etwa 4 %.
Das optimistische Szenario mit einem Wachstum von fast 10 % und Margen von fast 25 % erreicht etwa 260 $ oder eine Gesamtrendite von rund 126 % bei etwa 10 % annualisiert über denselben Zeitraum – ein Szenario, das voraussetzt, dass die Pipeline an KI-Agenten über mehrere Geschäftsquartale hinweg in großem Umfang in vertraglich vereinbarte Umsätze umgewandelt wird.
Ist die Okta-Aktie derzeit ein Kauf?
Die Okta-Aktie notiert derzeit bei 115 $, gegenüber dem mittleren Kursziel von TIKR von etwa 203 $ bis Januar 2031.
Das Basisszenario impliziert eine Gesamtrendite von rund 77 % über etwa 4,6 Jahre, was einer annualisierten Rendite von ca. 7 % entspricht.
Ob diese Rendite ausreicht, hängt von der erforderlichen Rendite des Anlegers und seiner Überzeugung ab, dass ein Umsatzwachstum von 9 % auch in einem Zeitraum anhält, in dem die Umsätze mit KI-Agenten im Modell noch nicht wesentlich sind.
Was sagte Okta in der Telefonkonferenz zum Ergebnis des ersten Quartals 2027 über KI-Agenten?
Okta for AI Agents wurde am 30. April 2026 allgemein verfügbar und trug im ersten Quartal noch nicht wesentlich zum Umsatz bei, generierte jedoch das, was das Management als die größte Produktpipeline in der Unternehmensgeschichte bezeichnete.
CEO Todd McKinnon merkte an, dass das durchschnittliche Geschäftsvolumen bei KI-spezifischen Transaktionen deutlich höher ist als bei Nicht-KI-Geschäften und dass neue Produkte etwa 25 % der Auftragseingänge im ersten Quartal ausmachten.
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