Wichtige Kennzahlen zur QUALCOMM-Aktie
- Tagesperformance: -7 %
- 52-Wochen-Spanne: 122 bis 260 US-Dollar
- Zielkurs nach Bewertungsmodell: rund 200 $
- Impliziertes Aufwärtspotenzial: ca. 3 %
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Was ist passiert?
Die -Aktie fiel heute um etwa 7 % und notierte zuletzt bei knapp 191 $ pro Aktie, da sich Anleger aus Halbleiteraktien zurückzogen und hinterfragten, inwieweit der AI-Optimismus bereits in den Chip-Bewertungen berücksichtigt war. Die Bewegung war heftig: Die Aktie notierte im Tagesverlauf bei bis zu 190 $, nachdem sie bei knapp 199 $ eröffnet hatte, während das Handelsvolumen etwa 15 Millionen Aktien erreichte.
Die Aktie gab heute nach, da Qualcomm noch beweisen muss, dass das Wachstum außerhalb des Smartphone-Bereichs groß genug werden kann, um die Bewertung zu stützen. Das durchschnittliche Kursziel der Analysten liegt bei etwa 180 US-Dollar und damit unter dem aktuellen Aktienkurs, während die Konsensbewertung weiterhin bei „Halten“ liegt. Diese Lücke ist von Bedeutung, da Investoren Qualcomm noch nicht als klaren Gewinner im Bereich der KI-Infrastruktur betrachten, insbesondere im Vergleich zu Nvidia, das mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von etwa 31 gehandelt wird, während Qualcomm bei etwa 21 liegt. Broadcom, AMD und Marvell sind zudem direkter mit KI-Beschleunigern, kundenspezifischen Chips und Ausgaben für Rechenzentren verbunden, weshalb Qualcomm noch klarere Beweise dafür benötigt, dass seine Strategie für Rechenzentren und Edge-KI skalierbar ist.
Diese Woche gab Qualcomms Auftritt auf der Bernstein-Konferenz den Anlegern einen klareren Einblick in die Diversifizierungsstrategie des Unternehmens. CEO Cristiano Amon sagte, das Handygeschäft sei weiterhin durch die Speicherverfügbarkeit künstlich eingeschränkt, aber Qualcomm sehe im dritten Quartal die Talsohle, da das Unternehmen„deutlich hinter der Verbrauchernachfrage zurückbleibt“. Er sagte außerdem, dass der Marktanteil von Samsung nun bei über 70 % liege, der Automobilbereich weiterhin durch eine Pipeline im Wert von 45 Milliarden US-Dollar und eine Run Rate zum Jahresende von fast 6 Milliarden US-Dollar gestützt werde, das IoT-Geschäft sich einem Quartalsumsatz von 2 Milliarden US-Dollar nähert und die Auslieferung kundenspezifischer ASICs voraussichtlich im Kalenderjahr 2026 beginnen wird, bevor die Umsätze im Rechenzentrumsbereich im Geschäftsjahr 2027 nennenswert werden.
Das Unternehmen verfügt weiterhin über positive Ausgleichsfaktoren. Qualcomm meldete kürzlich einen Umsatz von 10,6 Milliarden US-Dollar und einen Non-GAAP-Gewinn je Aktie von 2,65 US-Dollar, prognostizierte für das dritte Quartal des Geschäftsjahres 2026 einen Non-GAAP-Gewinn je Aktie von 2,10 bis 2,30 US-Dollar, erhöhte seine vierteljährliche Dividende auf 0,92 US-Dollar pro Aktie und genehmigte einen Aktienrückkauf im Wert von 20 Milliarden US-Dollar. Zudem kündigte es eine Zusammenarbeit mit SLB bei Edge-AI-Lösungen für den Energiesektor an, was ein weiteres Beispiel dafür ist, dass Qualcomm AI-Chips mit geringem Stromverbrauch in Märkte außerhalb des Mobilfunkbereichs bringt. Für Investoren kommt es nun darauf an, ob die Chancen in den Bereichen Automobilchips, IoT, Edge-KI und Rechenzentren groß genug werden, um den Druck im Mobilfunkbereich auszugleichen, während Qualcomm im Bereich KI und kundenspezifische Halbleiter mit Broadcom, AMD und Marvell sowie bei Automobil- und Industriechips mit Texas Instruments, NXP und Analog Devices konkurriert.
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Ist Qualcomm fair bewertet?
Unter Bewertungsannahmen wird die Aktie anhand folgender Faktoren modelliert:
- Umsatzwachstum (CAGR): rund 2 %
- Operative Margen: rund 31 %
- KGV-Multiplikator: ca. 15x
Das Modell von Qualcomm deutet auf ein Kursziel von rund 200 USD hin, was ein Aufwärtspotenzial von etwa 5 % gegenüber dem aktuellen Kurs von knapp 191 USD impliziert. Dies lässt darauf schließen, dass die Aktie nach dem heutigen Rückgang nahezu fair bewertet ist.
Das Umsatzwachstum wird mit einem niedrigen einstelligen Tempo modelliert, da das Smartphone-Chip-Geschäft von Qualcomm weiterhin unter Druck durch Probleme bei der Speicherchip-Versorgung und einer nachlassenden Nachfrage nach Mobiltelefonen steht, während neuere Bereiche wie Automobil, IoT, Edge-AI und Rechenzentren noch von einer geringeren Basis aus wachsen.
Die Margen werden auf rund 31 % geschätzt, was mit dem EBIT-Margen-Chart übereinstimmt und davon ausgeht, dass Qualcomm seine starke Rentabilität aus den Premium-Snapdragon-Mobilchips, Lizenzerlösen sowie höherwertigen Automobil- und Industrieprodukten aufrechterhalten kann, während weiterhin in KI-, PC- und Rechenzentrums-Chips investiert wird.
Das 15-fache KGV zum Ausstieg spiegelt eine mittlere Einschätzung wider: Qualcomm wird nicht wie Nvidia oder Broadcom bewertet, da sich seine KI-Umsätze noch in einem frühen Stadium befinden, verdient aber auch mehr Anerkennung als ein langsam wachsender Handy-Zulieferer, sofern die Diversifizierung weiterhin funktioniert.
Die nächsten 12 Monate werden wahrscheinlich davon abhängen, ob Qualcomm diese Diversifizierungsstrategie in sichtbares Wachstum umsetzen kann. Der Automobilbereich bleibt einer der klareren Wachstumstreiber, da Design-Wins den Umsatz über mehrere Jahre stützen können, während eine stärkere Nachfrage nach Premium-Android-Geräten dazu beitragen könnte, das Kerngeschäft mit Mobiltelefonen zu stabilisieren. Edge-KI und Industriechips spielen ebenfalls eine Rolle, da die stromsparenden Prozessoren von Qualcomm KI-Aufgaben näher am Ort der Datenerzeugung ausführen können, was in Smartphones, Autos, Energiesystemen und vernetzten Geräten von Nutzen ist.
Auf dem aktuellen Niveau scheint Qualcomm nahezu fair bewertet zu sein, wobei die zukünftige Performance wahrscheinlich davon abhängen wird, ob sich das Wachstum außerhalb des Smartphone-Bereichs stark genug beschleunigen kann, um 2026 ein höheres Kurs-Gewinn-Verhältnis zu rechtfertigen.
Wie viel Aufwärtspotenzial hat die QCOM-Aktie von hier aus?
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- Umsatzwachstum
- Operative Margen
- Ausgangs-KGV
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