Wichtige Erkenntnisse zur Illumina-Aktie
- Der Umsatz erreichte im ersten Quartal 2026 1,09 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 5 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum und einer Überschreitung des mittleren Prognosewerts um 20 Millionen US-Dollar entspricht.
- Die Non-GAAP-Betriebsmarge stieg im ersten Quartal 2026 auf 22 %, was einem Anstieg von rund 150 Basispunkten gegenüber dem Vorjahr entspricht, wobei die Prognose für das Gesamtjahr auf 23 % bis 24 % angehoben wurde.
- Der Umsatz mit Verbrauchsmaterialien für die klinische Sequenzierung stieg außerhalb Chinas im zweiten Quartal in Folge um 20 % und macht nun mehr als 65 % des Gesamtumsatzes mit Sequenzierungsverbrauchsmaterialien aus.
- TIKR bewertet die Illumina-Aktie im mittleren Szenario bis Dezember 2030 auf etwa 228 US-Dollar, was einer Gesamtrendite von rund 41 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 162 US-Dollar entspricht.
NovaSeq X-Platzierungen erreichen im ersten Quartal 2026 die 80er-Marke, da sich Illuminas klinischer Bereich von den Gegenwinden in der Forschung abkoppelt
Illumina (ILMN), der in San Diego ansässige Hersteller von DNA-Sequenziergeräten und Verbrauchsmaterialien für Forschungslabore, Krankenhäuser und klinische Diagnoseabläufe, legte Ergebnisse für das 1. Quartal 2026 vor, die alle Prognoseziele übertrafen und eine Anhebung der Gesamtjahresprognose zur Folge hatten, wobei der Motor für diese Übertreffung eindeutig im klinischen Sequenziergeschäft lag.
Der Umsatz im ersten Quartal lag mit 1,09 Milliarden US-Dollar um 20 Millionen US-Dollar über dem Mittelwert der Prognose. Dies war in erster Linie auf die stärker als erwarteten Verkäufe des NovaSeq X zurückzuführen, Illuminas Flaggschiff unter den Hochdurchsatz-Sequenziergeräten, das darauf ausgelegt ist, die Kosten pro Genom zu senken und Sequenzierungsaufkommen im klinischen Maßstab zu bewältigen.
Das Unternehmen verkaufte im Quartal über 80 NovaSeq X-Geräte, etwa 20 mehr als im ersten Quartal 2025 und deutlich über dem Zielbereich von 50 bis 60 pro Quartal, den das Management zu Jahresbeginn kommuniziert hatte.
Finanzvorstand Ankur Dhingra bestätigte in der Telefonkonferenz zum ersten Quartal, dass die Nachfrage so stark war, dass das Unternehmen tatsächlich mit Lieferengpässen zu kämpfen hatte: „Tatsächlich hatten wir im ersten Quartal Lieferengpässe bei der Anzahl der verkauften NovaSeq X-Geräte, da die Nachfrage weiterhin sehr robust ist.“
Der Treiber hinter dieser Nachfrage ist die klinische Einführung. Der Umsatz mit Verbrauchsmaterialien für die klinische Sequenzierung stieg außerhalb Chinas das zweite Quartal in Folge um 20 %, wobei mittlerweile mehr als 65 % des Gesamtumsatzes mit Sequenzierungsverbrauchsmaterialien aus klinischen Anwendungen stammen, darunter umfassende Genomprofilierung, Ganzgenomsequenzierung bei seltenen Krankheiten und pränatale Tests der nächsten Generation.
CEO Jacob Thaysen bezeichnete den Plattformwechsel als strukturellen Rückenwind und nicht als einmaliges Ereignis: Neue klinische Bestellungen mehrerer Geräte, die Ausweitung regulierter Assays auf die X-Plattform und die sechsmonatige Verzögerung zwischen der Auslieferung der Geräte und dem Absatz der Verbrauchsmaterialien deuten allesamt auf einen Aufschwung in der zweiten Jahreshälfte hin, der bereits teilweise in der installierten Basis berücksichtigt ist.
Der Umsatz mit Verbrauchsmaterialien für Forschung und angewandte Forschung ging im Quartal außerhalb Chinas um 12 % zurück, was die anhaltende Unsicherheit hinsichtlich der NIH-Finanzierung widerspiegelt. Das Management stellte jedoch ausdrücklich klar, dass dieses Segment nicht in der Aufwärtsprognose berücksichtigt ist und einen zusätzlichen Aufschwung darstellen könnte, sollte sich das Finanzierungsumfeld stabilisieren.
Die operative Marge der Illumina-Aktie dreht, da sich die Kostenstruktur durch den klinischen Mix verändert
Das Umsatzwachstum der Illumina-Aktie im ersten Quartal 2026 erzählt nur einen Teil der Geschichte. Die wichtigere Entwicklung ist das, was unterhalb der Bruttogewinnlinie geschah.
Die Bruttomarge lag im Quartal bei 68 %, ein Anstieg um 80 Basispunkte gegenüber dem Vorjahr, da Kosteneffizienzen und höhere Umsätze die negativen Auswirkungen von Zöllen auf elektronische Komponenten und Frachtkosten teilweise ausglichen.
Die Differenz zwischen Bruttomarge und operativer Marge verringerte sich deutlich: Das Non-GAAP-Betriebsergebnis von 239 Millionen US-Dollar entsprach einer operativen Marge von 22 %, was einem Anstieg von etwa 150 Basispunkten im Vergleich zum Vorjahreszeitraum entspricht, da die gesamten Non-GAAP-Betriebskosten von 506 Millionen US-Dollar nur um 3 % stiegen, während der Umsatz um 5 % zunahm.
Diese operative Hebelwirkung – bei der der Umsatz schneller wächst als die gesamten Betriebsaufwendungen – ist der Mechanismus, auf den die Gewinn- und Verlustrechnung hingearbeitet hat, seit die operative Marge im 2. Quartal 2024 mit minus 2 % ihren Tiefpunkt erreicht hatte.
Seit diesem Tiefpunkt hat sich die operative Marge in den folgenden sieben Quartalen sequenziell ausgeweitet und erreichte im ersten Quartal 2026 22 %, was einer Erholung von mehr als 23 Prozentpunkten gegenüber dem Tiefpunkt entspricht.
Die Vertriebs- und Verwaltungskosten blieben im Quartalsvergleich mit 280 Millionen US-Dollar unverändert, und die F&E-Ausgaben von 240 Millionen US-Dollar im ersten Quartal 2026 stiegen gegenüber den Vorquartalen leicht an, blieben jedoch im Rahmen des Kostendisziplinprogramms des Unternehmens, was eher auf die Eingliederung des SomaLogic-Teams als auf eine Beschleunigung der zugrunde liegenden Ausgaben zurückzuführen ist.
Die Prognose für die operative Marge von 23 % bis 24 % für das Gesamtjahr deutet darauf hin, dass das Unternehmen davon ausgeht, das Jahr 2026 mit einer operativen Marge abzuschließen, die etwa 350 Basispunkte über dem Wert zum Jahresende 2025 liegt – eine bedeutende Steigerung der strukturellen Verbesserung, die bereits in den Gewinn- und Verlustrechnungen der letzten acht Quartale sichtbar ist.
Illumina-Aktie liegt bei den operativen Margen hinter Agilent zurück, doch der Rückstand schmilzt rasch
Die operative Marge der Illumina-Aktie von 18 % im ersten Quartal 2026 liegt unter der von Thermo Fisher Scientific (TMO) mit 18 % und Agilent Technologies (A) mit 24 % für dasselbe Quartal, womit ILMN auf Basis der letzten Quartale am Ende dieser Vergleichsgruppe steht.
Der wichtigere Datenpunkt ist die Entwicklung. Die operative Marge der Illumina-Aktie lag im 2. Quartal 2024 bei minus 2 %, während sowohl TMO als auch Agilent in diesem Zeitraum positive Margen verzeichneten. Das bedeutet, dass die Lücke, die der Markt noch immer einpreist, einen Tiefpunkt widerspiegelt, der bereits acht Quartale zurückliegt.
Die operative Marge von Agilent lag in den letzten acht Quartalen zwischen 23 % und 27 %, was strukturell eine größere Bandbreite darstellt als das aktuelle Niveau von ILMN, doch die Prognose der Illumina-Aktie für das Gesamtjahr 2026 mit einer operativen Marge von 23 % bis 24 % würde diese Lücke fast bis zur Parität mit Agilents jüngstem Quartalswert von 24 % schließen und TMO mit seinem Wert von 18 % im ersten Quartal 2026 überholen.
Ist die Illumina-Aktie im Jahr 2026 unterbewertet? TIKRs Mid-Case-Szenario von 297 USD besagt, dass der operative Hebel nicht im Kurs eingepreist ist
Das Mid-Case-Szenario von TIKR bewertet die Illumina-Aktie bis Dezember 2030 mit etwa 228 $, was einer Gesamtrendite von rund 83 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 162 $ entspricht, oder etwa 8 % annualisiert über 4,6 Jahre.
Sollten klinische Verbrauchsmaterialien bis 2027 ein zweistelliges Wachstum verzeichnen und die Plattformumstellung es dem Unternehmen ermöglichen, sein Umsatzwachstumsziel im hohen einstelligen Bereich zu erreichen, liegt der High-Case bei etwa 365 $, was einer Gesamtrendite von rund 124 % oder etwa 10 % annualisiert entspricht.
Sollte die Schwäche des Forschungsmarktes länger anhalten als in der Prognose angenommen und sich das Förderumfeld der NIH nicht normalisieren, was den Umsatzanstieg dämpfen würde, liegt der Low-Case bei etwa 236 $, was immer noch einer Gesamtrendite von rund 45 % oder etwa 4 % annualisiert entspricht.
Das mittlere Szenario geht weder von einer vollständigen Erholung des Forschungsmarktes noch von einer weiteren Verschlechterung aus, sondern stützt die These vollständig auf die Entwicklung bei den klinischen Verbrauchsmaterialien und die Verbesserung der Kostenstruktur, die bereits in den Gewinn- und Verlustrechnungsdaten der letzten acht Quartale sichtbar ist.
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