Wichtige Daten zur Centene-Aktie
- 52-Wochen-Spanne: $25,1 bis $66
- Aktueller Kurs: $35,1
- Höchstes Kursziel: $70
Was ist passiert?
Centene Corporation(CNC), der Managed-Care-Gigant, der mehr als 1 von 15 Amerikanern über Medicaid-, Medicare- und Marketplace-Pläne versorgt, erholt sich von einem bereinigten EPS-Tiefstand von 2,08 $ im Jahr 2025 auf ein Ziel von über 3,00 $ im Jahr 2026, was einem Gewinnwachstum von mehr als 40 % entspricht, selbst wenn die Aktien bei 35 $ gehandelt werden.
Am 6. Februar meldete CEO Sarah London für das vierte Quartal 2025 ein bereinigtes EPS von -$1,19, womit sie die Konsensschätzung von -$1,22 übertraf, und gab eine bereinigte EPS-Prognose für 2026 von über $3,00 heraus, womit sie die von LSEG zusammengestellte Analystenschätzung von $2,94 übertraf, was auf eine Stabilisierung der medizinischen Kosten bei Medicaid, Marketplace und Medicare hindeutet.
Die Medicaid-Einheit, der größte Geschäftsbereich von Centene, der den Großteil seiner 27,6 Millionen Mitglieder generiert, beendete das vierte Quartal 2025 mit einer Krankenversicherungsquote von 93,0 %, was eine Verbesserung um 190 Basispunkte gegenüber dem Spitzenwert von 94,9 % im zweiten Quartal 2025 bedeutet, während Molina Healthcare, der nächstgelegene staatlich verwaltete Anbieter, gleichzeitig eine Prognose für den bereinigten Gewinn pro Aktie für 2026 von nur 5,00 $ gegenüber einer Konsensschätzung von 13,76 $ abgab.
Sarah London, Chief Executive Officer, erklärte auf der Gewinnmitteilung für das vierte Quartal 2025, dass "das Jahr 2025 zwar unbestreitbar eine Herausforderung war, wir aber dank disziplinierter Umsetzung das Jahr leicht über den Erwartungen abschließen konnten, die wir in unserer Mitteilung für das dritte Quartal dargelegt haben", und verankerte das Vertrauen in die Annahme eines Medicaid-Nettotrends im mittleren Bereich von 4 % und ein flaches HBR-Ziel für 2026 im Vergleich zum Vorjahr.
Eine am 25. März durchgeführteTeilrückzahlung der 4,25 %-Anleihe in Höhe von 1 Mrd. USD in Verbindung mit einer prognostizierten Erholung der Vorsteuermarge des Marktplatzes von -1 % auf ca. 4 % und einem auf 8,7 Mio. Mitglieder anwachsenden Geschäft mit verschreibungspflichtigen Arzneimitteln (Part D) versetzen Centene in die Lage, die Erträge in den nächsten drei bis fünf Jahren in Richtung der in den drei Kerngeschäften eingebetteten Ertragskraft wiederherzustellen.
Die Meinung der Wall Street zur CNC-Aktie
Der bereinigte Gewinn pro Aktie für Q4 2025 von -$1,19 gegenüber dem Konsens von -$1,22 in Verbindung mit einem bereinigten Gewinn pro Aktie für 2026 von mehr als $3,00 markiert den ersten glaubwürdigen Wendepunkt bei den Gewinnen, seit die Medicaid-Gesundheitsleistungen von Centene im Q2 2025 mit 94,9% ihren Höhepunkt erreichten.
Die Stabilisierung von Medicaid, die Erholung der Vorsteuermargen des Marktplatzes von -1 % auf geschätzte 4 % und der Anstieg der Mitgliederzahl bei verschreibungspflichtigen Medikamenten auf 8,7 Millionen unterstützen die TIKR-Schätzungen von 2,99 $ normalisiertes EPS im Jahr 2026 und 4,08 $ im Jahr 2027.
Die Wall Street bleibt vorsichtig, wärmt sich aber auf: 3 Käufe, 2 Outperforms und 13 Holds unter 17 Analysten, die CNC abdecken, setzen das durchschnittliche Kursziel auf 43,18 $, was einen Aufwärtstrend von etwa 23 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 35,11 $ bedeutet, da die Analysten verfolgen, ob die geführte Medicaid-HBR-Stabilität von 93,7 % durch die halbjährlichen Zinszyklen hält.
Die Kurszielspanne der Analysten von 32,00 $ bis 70,00 $ spiegelt eine binäre Sichtweise auf die Angemessenheit der Medicaid-Tarife wider: Die Bären setzen auf das untere Ende, wenn die Tarife weiterhin nicht übereinstimmen, während die Bullen bei 70,00 $ auf eine vollständige Erholung der Marketplace-Marge und das Erreichen der Gewinnschwelle bei Medicare Advantage im Jahr 2027 setzen.
Was sagt das Bewertungsmodell aus?
Das TIKR Mid-Case-Modell bewertet CNC bis Dezember 2030 mit 81,31 $ und geht dabei von einer 22,3 %-igen EPS-CAGR aus, die durch den Medicaid-HBR-Verbesserungspfad und die vom Management im dritten Quartal 2025 vorgenommene Neupreisung des Marktplatzes um etwa 30 % für 2026 unterstützt wird.
Mit einem normalisierten EPS von 2,99 $ im Jahr 2026, das etwa dem 11,7-fachen entspricht, wird CNC mit einem starken Abschlag auf seine eigenen Zukunftsmultiplikatoren vor der Verschlechterung und deutlich unter dem Durchschnitt des Managed-Care-Sektors gehandelt, selbst wenn sich das EBITDA von 0,99 Mrd. $ im Jahr 2025 auf 1,87 Mrd. $ im Jahr 2026 nahezu verdoppeln dürfte, wodurch die CNC-Aktie im Verhältnis zum Tempo ihrer fundamentalen Erholung unterbewertet ist.
Die Kernannahme des TIKR-Modells, ein EPS-CAGR von 22,3 % bis 2030, wird direkt durch die sequenzielle Verbesserung des HBR von Medicaid von 94,9 % im zweiten Quartal 2025 auf 93,0 % im vierten Quartal 2025 und das prognostizierte flache HBR im Jahr 2026 unterstützt, was auf ein mittleres TIKR-Kursziel von 81,31 $ hindeutet.
Die Entscheidung des Managements, seine PDP-Forderungen zu monetarisieren, um die Rückzahlung der Anleihe in Höhe von 1 Mrd. $ vor der Fälligkeit im Dezember 2027 zu finanzieren, deutet auf ein aktives Bilanzmanagement auf einem niedrigen Ertragsniveau hin, und nicht auf ein Unternehmen, das darauf wartet, von makroökonomischem Rückenwind gerettet zu werden.
Die einzige Entwicklung, die das Modell in Frage stellt, ist eine Unterschreitung der Medicaid-Raten: Wenn die 4/1- und 7/1-Zyklen der Bundesstaaten zur Jahresmitte unter der mittleren 4er-Annahme liegen, bricht der flache HBR-Leitfaden zusammen und der Kurs der EPS-Erholung verschiebt sich erheblich.
Die endgültigen Medicare Advantage-Tarife des CMS, die für Anfang April erwartet werden, werden zusammen mit dem Wakely Marketplace-Bericht zum Ende des ersten Quartals bestätigen, ob sowohl die Medicare- als auch die Marketplace-Erholungsannahmen, die in der EPS-Prognose von über 3,00 $ für 2026 enthalten sind, wie geplant eintreten.
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