Wichtigste Erkenntnisse
- Capri Holdings stieg um 17 %, nachdem der bereinigte Gewinn je Aktie (EPS) im zweiten Fiskalquartal mit 0,42 $ die Konsensschätzung von 0,21 $ verdoppelte und das Unternehmen seine Prognose erhöhte.
- Eine höhere Bruttomarge und Zinserträge trieben das Ergebnis an, während der Umsatz um 5,5 % fiel.
- Die Umsatzprognose für das dritte Quartal lag unter der Konsensschätzung, sodass die Rückkehr zum Wachstum in der zweiten Jahreshälfte dem März-Quartal überlassen bleibt.
- Tapestry und Ralph Lauren legen nächste Woche ihre Zahlen vor – ein Test, ob die Nachfrage zu Vollpreisen auch für Kors' Konkurrenten stabil blieb.
Capri Holdings (CPRI) stieg heute um 17 %, nachdem sein bereinigter Gewinn je Aktie (EPS) im zweiten Fiskalquartal von 0,42 $ die Konsensschätzung von 0,21 $ verdoppelte. Das Unternehmen erhöhte auch seine EPS-Jahresprognose auf etwa 2,20 $, was über der Konsensschätzung von 2,12 $ liegt.
CEO John Idol sagte, die "Trends verbesserten sich bei Michael Kors und Jimmy Choo von Monat zu Monat". Das ist auch über Capri hinaus relevant: Tapestry (TPR) hat seine Coach-Marke ausgebaut, während Kors schrumpft, und Ralph Lauren (RL) setzt auf dieselbe Vollpreis-Verkaufsstrategie.
Die Marge trug die Hauptlast
Die Bruttomarge stieg um 230 Basispunkte auf 63,3 %. Capri führte dies auf den Vollpreisverkauf, die Markenmischung und niedrigere Zölle zurück. Sie hatte in den beiden Quartalen bis Juni auch bereits über 64 % gelegen:
Die Zinserträge stiegen auf 31 Millionen $ von 17 Millionen $ im Vorjahreszeitraum.
Der Umsatz muss sich noch erholen
Der Umsatz fiel im Jahresvergleich in jedem der vier Quartale bis Juni:
Das September-Quartal war das fünfte in Folge mit einem Umsatzrückgang von 5,5 % auf 809 Millionen $ und einem Rückgang bei Kors um 8,6 %. Etwa 20 Millionen $ dieser Umsätze waren Großhandelslieferungen, die aus dem Dezember-Quartal vorgezogen wurden. Für dieses Quartal prognostizierte Capri einen Umsatz von etwa 1 Milliarde $, was unter der Konsensschätzung von 1,02 Milliarden $ und den 1,03 Milliarden $ des Vorjahres liegt.
Die Jahresprognose impliziert, dass der Umsatz in der zweiten Jahreshälfte nur 1 % über dem des Vorjahres liegt, sodass das Wachstum im März-Quartal erfolgen muss.
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Was das für Kors' Konkurrenten bedeutet
Die Verkäufe von Kors in Amerika fielen um 11 % auf 405 Millionen $. Im Quartal von Tapestry bis Juni wuchs Coach um 15 % und der Umsatz in Nordamerika stieg bei konstanten Währungen um 7 %. Wenn sich Kors wirklich erholt, wird der Bericht von Tapestry nächste Woche zeigen, ob dieses Wachstum nachlässt.
Ralph Lauren führte seine Bruttomarge im Juni-Quartal, die um 140 Basispunkte auf 73,7 % stieg, ebenfalls auf den Vollpreisverkauf zurück. Hat sich das wie bei Capri auch im September gehalten?
Günstig, wenn das Wachstum eintritt
Capri wurde zum Schlusskurs von gestern mit dem 8,5-fachen des zukünftigen Gewinns gehandelt, unter seinem Fünfjahresdurchschnitt von 11x. Der heutige Sprung lässt es immer noch unter dem 10-fachen liegen:
Meine Einschätzung: Bei diesem Vielfachen benötigt Capri nicht viel Wachstum. Aber Kors schrumpft immer noch, daher würde ich auf das März-Quartal warten.
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