Die wichtigsten Erkenntnisse
- Die Bloom-Energy-Aktie ist im vergangenen Jahr um 90,6 % gestiegen, schloss am 23. Oktober jedoch bei 193,30 $, nachdem sie am Tag nach der Bekanntgabe eines Umsatzsprungs im dritten Quartal um 138,1 % auf 1,24 Mrd. $ um 11,24 % gefallen war.
- Die Aktie notiert nun mit einem KGV von 40,21 auf Basis der normalisierten Gewinne der nächsten zwölf Monate, verglichen mit einem Durchschnitt von 76,15.
- Analysten erwarten für 2026 einen Umsatz von 4,53 Mrd. $, der bis 2030 auf 14,63 Mrd. $ steigen soll.
- Bloom hat seine Umsatzprognose für 2026 zum dritten Mal angehoben, auf nun 4,4 bis 4,6 Mrd. $, verzichtete jedoch auf eine Angabe zum Auftragsbestand bis Anfang nächsten Jahres.
Die Bloom-Energy-Aktie (BE) ist im vergangenen Jahr um 90,6 % gestiegen und schloss am 23. Oktober bei 193,30 $. Bloom meldete am 22. Oktober Rekordumsätze im dritten Quartal und hob seine Prognose für 2026 zum dritten Mal an, und die Bloom-Energy-Aktie fiel am nächsten Handelstag um 11,24 % auf ein Zweimonatstief.
Nach meiner Berechnung verlor die Aktie am 22. und 23. Oktober insgesamt 19,0 % und fiel von einem Schlusskurs von 238,53 $. Das ist ein großer Rücksetzer innerhalb von zwei Tagen. Doch der Rückgang lässt Bloom mit dem niedrigsten Gewinnmultiplikat seit über einem Jahr zurück, während Analysten weiterhin erwarten, dass der Umsatz bis 2030 mehr als das Dreifache erreichen wird.
Wie die Bloom-Energy-Aktie von den 70ern auf 351 $ stieg
BE fiel bis Ende 2025, bildete im Dezember ein Tief in den oberen 70ern aus und arbeitete sich bis März wieder auf die 170er zurück. Die Bloom-Energy-Aktie sprang Mitte April auf ein neues 52-Wochen-Hoch, nachdem Oracle (ORCL) ihre Partnerschaft erweitert hatte, um bis zu 2,8 Gigawatt Bloom-Brennstoffzellen einzusetzen, wobei bereits 1,2 GW initial unter Vertrag genommen wurden. Zwei Wochen später meldete Bloom Umsätze im ersten Quartal von 751,1 Mio. $, ein Plus von 130,4 %.
Die Rally erreichte ihren Höhepunkt im Frühsommer. Die Aktie schloss am 18. Juni nach einem Tagesplus von 15,41 % bei einem Rekord von 328,91 $ und berührte später im Intraday-Handel 351,28 $.
Ein Short-Report, eine 1-Milliarden-Dollar-Quartalszahl und der S&P 500
Die Trendwende begann am 8. Juli, als der Shortseller Hunterbrook Media einen Bericht veröffentlichte, der behauptete, Bloom sei trotz gegenteiliger Aussagen auf chinesisches Scandium angewiesen. (Scandium ist ein Seltenerdmetall, das den keramischen Elektrolyten in Blooms Brennstoffzellen stabilisiert.) Die Aktie fiel an diesem Tag um 5,7 % auf 254,29 $. Bloom bezeichnete die Vorwürfe in einer Einreichung als falsch und irreführend, und es folgten vorgeschlagene Sammelklagen wegen Wertpapierbetrugs.
Der Abwärtstrend setzte sich bis zur Veröffentlichung der Zahlen am 28. Juli fort. Die Aktie fiel an diesem Handelstag um 11 % im Intraday-Handel, dann meldete Bloom sein erstes 1-Milliarden-Dollar-Quartal: einen Umsatz von 1,065 Mrd. $, ein Plus von 165,5 %, wobei die Prognose für 2026 auf 3,9 bis 4,2 Mrd. $ angehoben wurde. Das Tief wurde jedoch erst am 29. Juli erreicht, mehr als 52 % unter dem Höchststand.
S&P Dow Jones Indices gab am 4. September bekannt, dass Bloom in den S&P 500 aufgenommen werde, und die Bloom-Energy-Aktie schloss am 22. September, dem Tag nach der Aufnahme in den Index, bei 276,53 $. Am 14. Oktober gab American Electric Power (AEP) bekannt, dass es etwa 4 Mrd. $ in ein 702-Megawatt-Bloom-Brennstoffzellenkraftwerk in Wyoming investieren plane, um Google, das zu Alphabet (GOOGL) gehört, im Rahmen eines 20-Jahres-Vertrags zu versorgen.
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Bloom-Energy-Aktie fiel um 11 % nach einem "Beat-and-Raise"
Der Verkaufsdruck begann vor den Zahlen. BE schloss am 22. Oktober bei 217,77 $, nach meiner Berechnung ein Minus von 8,7 % am Tag, bevor der Bericht nach Börsenschluss veröffentlicht wurde.
Das Quartal selbst übertraf die Erwartungen. Der Umsatz stieg um 138,1 % auf 1.235,8 Mio. $, über den von Analysten erwarteten 1,06 Mrd. $ laut von Reuters zitierten LSEG-Daten, und der nicht-GAAP-Gewinn je Aktie von 0,94 $ übertraf die Schätzung von 0,68 $. Bloom erhöhte seine Spanne für 2026 auf 4,4 bis 4,6 Mrd. $ Umsatz und 3,10 bis 3,40 $ nicht-GAAP-Gewinn je Aktie.
"Wir begannen unseren Ergebniscall für das erste Quartal 2026 mit der Erwartung eines Umsatzwachstums von 60 % im Jahresvergleich", sagte Gründer und CEO K.R. Sridhar auf dem Ergebniscall für das dritte Quartal 2026. "Heute revidieren wir diese Prognose nach oben und projizieren am Mittelpunkt der Spanne ein Umsatzwachstum von über 120 % im Jahresvergleich." Bloom beziffert den neuen Mittelpunkt auf etwa 122 %.
Zwei Dinge im Bericht wirkten in die entgegengesetzte Richtung. Der operative Cashflow war mit 27 Mio. $ negativ, da Lagerbestände, Vertragsvermögen und Forderungen wuchsen, und der freie Cashflow belief sich nach 153 Mio. $ Investitionsausgaben auf einen Abfluss von 181 Mio. $. CFO Simon Edwards sagte, das Quartal sei nicht der Beginn eines Trends, und verwies auf den positiven operativen Cashflow im Jahr-zu-Datum-Vergleich. Sridhar lehnte es außerdem ab, das Wachstum des Auftragsbestands zu beziffern, und sagte, die Zahl werde mit der Prognose Anfang nächsten Jahres kommen.
Am 23. Oktober fiel die Bloom-Energy-Aktie um 11,24 % auf 193,30 $. Roth Capital sagte laut Reuters, die Bewertung spiegele bereits hohe Erwartungen an Aufträge und Kapazitätswachstum wider, und die begrenzte Transparenz lasse sie vorsichtig bleiben. Jede von Reuters erfasste Kurszieländerung an diesem Tag lag immer noch über dem Schlusskurs, von einer Senkung auf 242 $ bis zu einer Anhebung auf 335 $.
Bloom-Energy-Aktie notiert nun mit einem KGV von 40
Ein niedrigerer Preis und eine angehobene Gewinnprognose haben das Kurs-Gewinn-Verhältnis stark gedrückt. BE notiert mit 40,21 auf Basis der normalisierten Gewinne der nächsten zwölf Monate, verglichen mit einem Durchschnitt von 76,15 seit Ende 2023 und einem Höchststand von 199,35 – der niedrigste Stand seit der ersten Hälfte des Jahres 2025.
Dieses KGV von 40,21 bei einem Kurs von 193,30 $ impliziert einen normalisierten Gewinn je Aktie von 4,81 $ in den nächsten zwölf Monaten, deutlich über den 3,10 bis 3,40 $, die Bloom für 2026 prognostiziert. Das KGV von 40,21 bleibt also nur bestehen, wenn die Gewinne 2027 weiter steigen.
Was die Wall Street von Bloom Energy bis 2030 erwartet
Analysten erwarten für 2026 einen Umsatz von 4,53 Mrd. $, knapp über dem Mittelpunkt von Blooms neuer Spanne von 4,5 Mrd. $, und 7,05 Mrd. $ für 2027, ein Sprung von 55,6 %. Das Wachstum kühlt sich dann auf 46,8 % im Jahr 2028, 21,4 % im Jahr 2029 und 16,5 % im Jahr 2030 ab, wenn der Umsatz 14,63 Mrd. $ erreicht, das 3,2-fache der Zahl für 2026. Verglichen mit diesem Pfad liest sich ein KGV von 40,21 weniger wie eine Wachstumsprämie und mehr wie ein Abschlag für Zweifel.
Zwei Lesarten der Bloom-Energy-Aktie bei 193,30 $
Die bullische Lesart beginnt mit der Marge. Bloom verwandelte ein Umsatzwachstum von 138,1 % in eine operative Marge von 23,1 %, hat die Prognose innerhalb eines Jahres dreimal angehoben, und Analysten modellieren immer noch ein Umsatzwachstum von 55,6 % für 2027. Wenn das nächste Jahr in der Nähe von 7,05 Mrd. $ landet, verlangt das heutige Kurs-Gewinn-Verhältnis sehr wenig davon.
Die bärische Lesart beginnt mit Cashflow und Transparenz. Ein Abfluss von 181 Mio. $ an freiem Cashflow in einem Rekordquartal, keine Angabe zum Auftragsbestand bis Anfang 2027 und eine Aktie, die diesen Sommer mehr als 52 % von ihrem Höchst- zum Tiefststand fiel, sprechen alle dafür, dass ein KGV von 40,21 immer noch nicht günstig ist für ein Unternehmen, dessen Auslieferungen vom Zeitplan der Kundenstandorte abhängen.
Nichts im Bericht deutete auf eine schwächere Nachfrage hin: Die Prognose wurde angehoben, die Margen stiegen, und die von Reuters wiedergegebene Kritik bezog sich auf Bewertung und Transparenz. Das neigt die Lesart für mich zur bullischen Seite. Die Prognose für Anfang 2027, mit Blooms erster Angabe zum Auftragsbestand, ist der Punkt, an dem diese Sichtweise Bestand hat oder scheitert.
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