Die wichtigsten Punkte
- Realty Income und British American Tobacco bieten beide eine Dividendenrendite von 6,1 %, sodass eine Investition von 10.000 $ in eines der Unternehmen heute 610 $ pro Jahr auszahlt.
- Realty Income schüttete im Geschäftsjahr 2025 75 % seines AFFO aus und hat seitdem seine AFFO-Prognose für 2026 erhöht.
- Die Dividenden von British American Tobacco beanspruchten in den zwölf Monaten bis Juni 2026 78 % des freien Cashflows, nachdem sie in den Geschäftsjahren 2021 bis 2024 bei 50 % bis 55 % lagen.
- British American Tobacco hat weniger Schulden, mit einem Netto-Verschuldungsgrad (Net Debt/EBITDA) von 2,88x gegenüber 5,74x bei Realty Income.
Wer auf der Suche nach einer Rendite von 6 % ist, stößt früher oder später auf Realty Income (O) und British American Tobacco (BTI). Beide bieten heute 6,1 %, sodass eine Investition von 10.000 $ in eines der Unternehmen 610 $ pro Jahr auszahlt.
Die Cashflows, die hinter diesen Ausschüttungen stehen, sehen jedoch sehr unterschiedlich aus. Realty Income hat seine AFFO-Prognose für 2026 im August erhöht, während British American Tobacco für 2026 ein Umsatzwachstum am unteren Ende seines Korridors von 3 % bis 5 % erwartet, wie das Unternehmen am 29. September erneut mitteilte.
Welche ist also die bessere Dividendenaktie mit hoher Rendite?
| Kennzahl | Realty Income (O) | British American Tobacco (BTI) |
|---|---|---|
| Dividendenrendite | 6,1 % | 6,1 % |
| Dividendenwachstum, GJ 2020–2025 | 2,9 % p.a. | 2,2 % p.a. |
| Dividendenwachstum, GJ 2015–2025 | 3,6 % p.a. | 4,5 % p.a. |
| Deckung | AFFO-Ausschüttungsquote: 75 % (GJ 2025) | Cash-Dividendenausschüttungsquote: 78 % (LTM bis 30. Juni 2026) |
| Netto-Verschuldung / EBITDA (LTM) | 5,74x | 2,88x |
| Zinsdeckungsgrad (LTM) | 2,35x | 5,2x |
| Bewertung (NTM) | 12,1x Kurs/AFFO | 11,2x KGV |
Der Puffer von Realty Income wird immer größer
Der AFFO von Realty Income ist seit einem Jahrzehnt schneller gewachsen als die Dividende. Der AFFO je Aktie stieg von 2,88 $ im Geschäftsjahr 2016 auf 4,28 $ im Geschäftsjahr 2025, während die Dividende von 2,39 $ auf 3,22 $ anstieg. In diesem Zeitraum sank die AFFO-Ausschüttungsquote von 83 % auf eine solide gedeckte 75 %.
Dieses Wachstum hält an. Das Unternehmen prognostiziert nun für 2026 einen AFFO je Aktie von 4,44–4,45 $, gegenüber zuvor 4,41–4,44 $.
Am 8. September gab das Unternehmen "die 136. Dividendenerhöhung seit dem Börsengang von Realty Income an der New York Stock Exchange im Jahr 1994" bekannt und hat seine Dividende "seit über 31 aufeinanderfolgenden Jahren" erhöht.
Das Hauptrisiko sind die Schulden. Die Netto-Verschuldung liegt beim 5,74-fachen des EBITDA und der Zinsdeckungsgrad bei 2,35x, sodass das Wachstum darauf angewiesen ist, dass die Kapitalmärkte offen bleiben.
Der Puffer von British American Tobacco ist dünner geworden
Während Realty Income sich auf Schulden stützt, trägt British American Tobacco deutlich weniger davon: Die Netto-Verschuldung liegt beim 2,88-fachen des EBITDA, mit einem Zinsdeckungsgrad von 5,2x. Seine Dividende wird aus dem freien Cashflow gezahlt, und diese Bilanz ist holpriger. Die Dividenden beanspruchten von Geschäftsjahr 2021 bis Geschäftsjahr 2024 50 % bis 55 % des freien Cashflows. Im Geschäftsjahr 2025 nahmen sie riskante 91 % ein, als der freie Cashflow von 9,64 Mrd. £ im Geschäftsjahr 2024 auf 5,79 Mrd. £ fiel.
In den zwölf Monaten bis zum 30. Juni 2026 lag die Cash-Dividendenausschüttungsquote wieder bei einem engeren 78 % (5,32 Mrd. £ Dividenden gegenüber 6,85 Mrd. £ freiem Cashflow).
CEO Tadeu Marroco sagte am 30. Juli im Telefonat, das Unternehmen werde "unsere Aktionäre weiterhin durch starke Cash-Renditen belohnen, einschließlich unserer progressiven Dividende und nachhaltigen Aktienrückkäufe". Die Rückkäufe werden aus demselben Cashflow finanziert, sodass dieses Versprechen von der Cash-Konversion von mehr als 95 % abhängt, die das Management für 2026 anstrebt.
Das Wachstum liegt in neuen Produkten. Das Management beschreibt die US-Nikotinbeutel Velo als Produkt mit dreistelligem Volumen- und Umsatzwachstum und prognostiziert für die Kategorie "New Categories" in diesem Jahr ein Wachstum im mittleren zweistelligen Bereich.
TIKR erfasst die Dividende in Pfund, sodass der Dollarbetrag jeder Ausschüttung mit dem Wechselkurs schwankt. Das Hauptrisiko ist das Volumen: Steuerschocks in Märkten wie Brasilien reduzieren weiterhin die Zigarettenverkäufe der Branche.
Welche Dividende gewinnt also?
Realty Income ist die bessere Dividendenaktie mit hoher Rendite. Es erhöhte seine Dividende von Geschäftsjahr 2020 bis Geschäftsjahr 2025 um 2,9 % pro Jahr, gegenüber 2,2 % bei British American Tobacco. Bei diesen Raten zahlt eine Investition von 10.000 $ im Jahr 10 etwa 790 $ aus, was einer Rendite von 7,9 % auf Ihren Einsatz entspricht. British American Tobacco würde etwa 744 $ (in Pfund) zahlen und holt nie auf.
Was für mich entscheidend ist, ist die Stabilität der Deckung. Die AFFO-Ausschüttungsquote von Realty Income lag jedes Jahr seit Geschäftsjahr 2016 zwischen 75 % und 83 %. Die von British American Tobacco sprang innerhalb eines einzigen Jahres von 55 % auf 91 %.
Und bei einem Kurs/AFFO-Verhältnis von 12,1x (vorwärts) zahlt man für diese Stabilität keinen Aufpreis.
Das liegt deutlich unter seinem Fünfjahresdurchschnitt von 14,7x und nahe seinem Tief von 11,4x aus dem Oktober 2023.
Das soll nicht heißen, dass die Dividende von British American Tobacco in Gefahr ist. Es trägt deutlich weniger Schulden und hat seine Dividende über zehn Jahre schneller erhöht (4,5 % pro Jahr von Geschäftsjahr 2015 bis Geschäftsjahr 2025, gegenüber 3,6 %). Es ist nur so, dass Realty Income den Puffer unter seiner Dividende weitaus konsistenter vergrößert hat.
Natürlich würde die Dividende von British American Tobacco viel komfortabler aussehen, wenn das Unternehmen die für 2026 angestrebte Cash-Konversion erreicht und der freie Cashflow wieder in Richtung der 9,64 Mrd. £ aus dem Geschäftsjahr 2024 steigt.
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