Die wichtigsten Punkte
- Aura Minerals fiel heute um 15 %, da Gold unter 4.000 $ fiel und Bergbauunternehmen wie Newmont, Agnico Eagle und Aris Mining verkauft wurden.
- Aura fiel mehr als doppelt so stark wie der Goldminen-ETF, ein Zeichen dafür, wie eng die Aktie mit dem Goldpreis korreliert.
- Analysten erwarten, dass der normalisierte Gewinn pro Aktie (EPS) von Aura im Jahr 2026 nach der Rekordproduktion im dritten Quartal mehr als das Doppelte erreichen wird.
- Die Ergebnisse der nächsten Woche werden zeigen, ob sich diese Produktion in freien Cashflow umwandelt.
Aura Minerals (AUGO) sank heute ohne eigene Nachrichten um 15 %. Gold fiel um etwa 3 % auf unter 4.000 $ pro Unze, ein Vier-Monats-Tief, da Händler mit weiteren Zinserhöhungen der US-Notenbank rechneten.
Newmont (NEM) und Agnico Eagle Mines (AEM), die beiden größten Positionen im VanEck Gold Miners ETF (GDX), fielen um 5 % bzw. 6 %, und der ETF verlor 5 %. Aris Mining (ARIS) fiel um 9 %. Einfach brutal.
Und bei solchen Makro-Trades – das Kind wird mit dem Bade ausgeschüttet.
Die großen Bergbauunternehmen erwirtschaften weiterhin Cash
Newmont meldete im dritten Quartal einen freien Cashflow von 1,9 Mrd. $. Es verkaufte Gold zu einem Durchschnittspreis von 4.317 $ pro Unze, und seine Gesamtkosten zur Aufrechterhaltung der Produktion (all-in sustaining costs) lagen bei 1.454 $. Gold bei etwa 3.900 $ liegt etwa 10 % unter diesem Preis, was immer noch eine breite Marge pro Unze lässt.
Agnico Eagle hat in den letzten 12 Monaten eine Bruttomarge von 74,5 %. Es verkauft sein Gold nicht im Voraus, erhält also den jeweils aktuellen Goldpreis. Wenn Gold unter 4.000 $ bleibt, wie viel von dieser Marge wird sich im vierten Quartat bei einem der beiden Unternehmen zeigen?
Aura schwankt stärker in beide Richtungen
Die Aktie von Aura stieg am 9. Oktober um 10 %, nachdem das Unternehmen eine Rekordproduktion im dritten Quartal von 95.557 Goldäquivalentunzen gemeldet hatte, ein Plus von 29 % gegenüber dem Vorjahr.
Analysten erwarten, dass diese Produktion den normalisierten Gewinn pro Aktie (EPS) im Jahr 2026 auf 6,23 $ und im Jahr 2027 auf 7,85 $ anheben wird, gegenüber 2,63 $ im Jahr 2025. Allerdings stammen diese Schätzungen nur von drei Analysten:
Diese Schätzungen sollten nur nach unten korrigiert werden, wenn Gold weiter fällt.
Das KGV (Kurs-Gewinn-Verhältnis) von Aura auf Basis der Schätzungen für die nächsten zwölf Monate lag beim letzten Schlusskurs bei 11. Das liegt etwas über dem Fünfjahresdurchschnitt von 10 und weit unter dem Höchststand von 24 im Jahr 2025:
Der heutige Rückgang bringt es auf etwa 9.
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Der Bericht der nächsten Woche ist der eigentliche Test
Die Ergebnisse von Aura für das dritte Quartal werden nächste Woche veröffentlicht und zeigen, ob sich die Rekordproduktion in Cash umgewandelt hat. Der freie Cashflow war ungleichmäßig. Er sank im zweiten Quartal auf 27,6 Mio. $ von 73,8 Mio. $ im ersten Quartal:
Aura hat in den letzten vier Quartalen auch die Gewinnschätzungen der Analysten jeweils verfehlt.
Der heutige Verkauf drehte sich um Gold. Bei etwa dem 9-fachen des erwarteten Gewinns pro Aktie erscheint mir Aura als Kauf, wenn der Bericht der nächsten Woche zeigt, dass der Cashflow mit der Produktion Schritt hält. Aber wenn Gold weiter rutscht, ist zu erwarten, dass Aura weiterhin stärker fällt als Newmont und Agnico Eagle, so wie es heute zusammen mit Aris Mining der Fall war.
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