Die wichtigsten Punkte
- Arista Networks veröffentlicht seine Zahlen am 3. November. Das Unternehmen hat eine Prognose von etwa 3,3 Mrd. USD Umsatz vorgelegt, ein Plus von 43 %, und hat seine eigene Prognose in den letzten drei Quartalen übertroffen.
- Analysten erwarten für dieses Jahr ein Umsatzwachstum von 41 % und für 2027 von 29 % auf 16,4 Mrd. USD. Ein Umsatz-Überraschung bestätigt also größtenteils nur das, was bereits eingepreist ist.
- Die GAAP-Bruttomarge lag in den letzten drei Quartalen zwischen 61,9 % und 62,9 %, da die größten Cloud-Kunden mit der niedrigsten Marge am schnellsten wachsen.
- Nach einem Rückgang von 18 % seit dem Rekord im Oktober notiert die Aktie zum 36-fachen des erwarteten Gewinns, ihrem Fünfjahresdurchschnitt, basierend auf Schätzungen, die stabile Margen voraussetzen.
Arista Networks (ANET) veröffentlicht die Ergebnisse für das dritte Quartal nach Börsenschluss am Dienstag, den 3. November, und eine weitere Umsatz-Überraschung scheint die sichere Wette zu sein. Die Zahl, die ich im Auge behalten würde, ist die Bruttomarge.
Die Aktie geht weit unter ihren Höchstständen in die Berichtssaison. Sie schloss am 9. Oktober auf einem Rekord von 216,74 USD, dann fiel sie in den näch fünf Sitzungen um 18 % aufgrund von Zweifeln an schuldenfinanzierten KI-Ausbauplänen. Sie verlor am Freitag im breiteren Tech-Verkauf weitere 8,5 %. Nichts davon ging auf Aristas eigene Zahlen zurück.
Umsatz ist für Arista der einfache Teil
Das Management prognostizierte für das dritte Quartal einen Umsatz von etwa 3,3 Mrd. USD, ein Plus von 43 % gegenüber 2,31 Mrd. USD im Vorjahresquartal. Das Unternehmen hat seine eigene Prognose in jedem der letzten drei Quartale übertroffen, zuletzt mit 3,04 Mrd. USD im Juni-Quartal gegenüber einer Prognose von etwa 2,8 Mrd. USD.
Auch der Rest der KI-Netzwerk-Lieferkette verlangsamt sich nicht. Monolithic Power (MPWR) berichtete, dass sein Communications-Umsatz, der Stromchips für optische Module und Switches umfasst, im September-Quartal um 135 % gegenüber dem Vorjahr auf 187,4 Mio. USD gestiegen ist. Ciena (CIEN) berichtete, dass der direkte Umsatz mit Cloud-Anbietern in seinem dritten Geschäftsquartal um mehr als 80 % gewachsen ist.
Analysten haben diese Nachfrage bereits in ihren Zahlen berücksichtigt. Sie erwarten, dass der Umsatz von 9,01 Mrd. USD im Jahr 2025 auf 12,7 Mrd. USD in diesem Jahr und 16,4 Mrd. USD im Jahr 2027 steigen wird.
Das entspricht einem Wachstum von 41 % in diesem Jahr und weiteren 29 % im Jahr 2027, das bereits in die Schätzungen eingebaut ist. Eine Umsatz-Überraschung am Dienstag bestätigt größtenteils nur das, was bereits eingepreist ist.
Die größten Kunden zahlen am wenigsten
Aristas schnellstes Wachstum kommt von seinen Kunden mit der niedrigsten Marge. Die größten Cloud-Betreiber kaufen in riesigen Volumina mit großen Rabatten, und das Management hat gesagt, dass die Produktmargen bei diesen Verkäufen deutlich unter 60 % liegen. Die beiden größten Kunden von Arista machten 2025 42 % seines Umsatzes aus.
Die GAAP-Bruttomarge erreichte im Juni-Quartal 2025 mit 65,3 % ihren Höchststand. Sie sank im nächsten Quartal auf 64,6 % und lag in den letzten drei Quartalen zwischen 61,9 % und 62,9 %.
TIKR verfolgt 32 Analysten zu Arista Networks. Wie viele sagen "Kaufen"?
Sehen Sie die vollständige Aufschlüsselung der Kauf-, Halte- und Verkaufsempfehlungen für Arista Networks zusammen mit den Umsatz- und Gewinnschätzungen von Wall Street an einem Ort. Mehr als 500.000 Anleger nutzen TIKR, um Aktien wie diese zu recherchieren. Sehen Sie sich die Analystenbewertungen für Arista Networks an
Die Produktmarge ist der entscheidende Punkt
Der Service ist nicht das Problem. Die GAAP-Bruttomarge für Services lag im Juni-Quartal bei 81,9 % gegenüber 82,0 % im Vorjahresquartal, während die Produktmarge auf 59,8 % von 62,3 % fiel. Das Unternehmen führt das größtenteils auf die Kundenstruktur zurück, mit Speicher- und Chipkosten als zweitem Grund. CEO Jayshree Ullal bezeichnete die Speicherpreise im Telefonat zum vierten Quartal 2025 als "horrend".
Für das dritte Quartal prognostiziert Arista eine bereinigte Bruttomarge von etwa 63 %, nach 63,4 % im Juni-Quartal und 65,6 % im Vorjahresquartal. Ein Prozentpunkt Marge auf 3,3 Mrd. USD entspricht nur etwa 33 Mio. USD Bruttogewinn pro Quartal. Der Grund, sie zu beobachten, ist die Richtung, in die sie sich bewegt, nicht die Dollarbeträge eines einzelnen Quartals.
Die Ausgaben haben die Lücke bisher ausgeglichen
Aristas Gewinn ist trotzdem weiter gewachsen. Die GAAP-Betriebsausgaben stiegen im Juni-Quartal um 17,7 %, während der Umsatz um 37,7 % wuchs. Das hob die bereinigte Betriebsmarge auf 49,9 % von 48,8 %, trotz der schmaleren Bruttomarge.
Ein Teil davon kommt daher, dass die Forschungsausgaben langsamer wachsen als der Umsatz. Die bereinigten F&E-Ausgaben machten im Quartal nur 9,2 % des Umsatzes aus. Wenn Arista diese Ausgaben wieder hochfährt, während die Bruttomarge weiter nachgibt, wird es schwieriger, die für das dritte Quartal prognostizierte Betriebsmarge von 48 % bis 49 % zu halten.
Arista-Aktie notiert jetzt zu einem durchschnittlichen KGV
Der Verkauf im Oktober hat den größten Teil der Bewertungsanpassung erledigt. Das KGV von Arista lag Ende September bei etwa 44 und liegt jetzt bei 36, genau auf seinem Fünfjahresdurchschnitt und deutlich unter seinem Höchststand von 55 im Januar 2025.
Investoren zahlen also das übliche KGV von Arista auf der Grundlage von Schätzungen, die stabile Margen voraussetzen. Analysten erwarten, dass der normalisierte Gewinn pro Aktie in diesem Jahr um 38 % und 2027 um 27 % wächst, nahe an ihren Umsatzwachstumsprognosen von 41 % und 29 %. Wenn die Bruttomarge weiter sinkt, fällt das Gewinnwachstum hinter den Umsatz zurück und die Schätzungen werden nach unten korrigiert. Die Aktie kann dann selbst bei einem stabilen KGV fallen.
Was das KGV von 36 für die Arista-Aktie bedeutet
Arista kann am Dienstag beim Umsatz übertreffen und trotzdem enttäuschen, wenn die bereinigte Bruttomarge erneut unter 63 % liegt. Bei 63 % oder besser, mit einer Betriebsmarge zwischen 48 % und 49 %, erscheint ein KGV von 36 für ein Unternehmen, das 30 % bis 40 % pro Jahr wächst, fair. Der Rückgang im Oktober würde dann wie Sektorangst aussehen und nicht wie etwas, das Arista zu verantworten hat.
Preiserhöhungen werden weniger helfen, als es klingt. Das Management erwartet, dass seine Preiserhöhungen die Ergebnisse Ende dieses Jahres und bis 2027 erreichen, aber CFO Chantelle Breithaupt hat gesagt, die Erhöhung bei speicherintensiven Produkten sei darauf ausgelegt, "zumindest unsere Margen neutral zu halten". Das gleicht den Speicher, den sekundären Grund, aus. Die Kundenstruktur, der Hauptgrund, hat keine erkennbare Lösung in Sicht, weshalb die Marge-Prognose für das vierte Quartal für mich wichtiger ist als das Ausmaß der Umsatz-Überraschung.
Was ist die Arista Networks-Aktie also wirklich wert?
Mit TIKR können Sie den zukünftigen Preis jeder Aktie in weniger als einer Minute prognostizieren. Geben Sie einfach ein paar Annahmen in das Bewertungsmodell von TIKR ein und sehen Sie, was Arista Networks wert sein könnte. Beginnen Sie mit den Konsensschätzungen von Wall Street oder passen Sie die Eingaben an, um Ihre eigene Sicht auf das Geschäft widerzuspiegeln. Die Nutzung ist kostenlos.
Bewerten Sie Arista Networks kostenlos
Haftungsausschluss:
Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR nicht als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Content-Team gedacht sind, noch sind sie Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage von Investitionsdaten aus dem TIKR Terminal und Analystenschätzungen. Unsere Analyse umfasst möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank fürs Lesen und viel Erfolg beim Investieren!
