Die wichtigsten Punkte
- Die Amazon-Aktie stieg heute um 5 %, nachdem Phillip Securities das Papier auf Kaufen mit einem Kursziel von 330 $ hochgestuft hat.
- Die Hochstufung erscheint berechtigt: AWS wuchs im letzten Quartal um 39 %, und die Aktie notiert auf ihrem niedrigsten KGV auf Basis der Schätzungen seit fünf Jahren.
- Die Sorge gilt der Liquidität: Amazon, Alphabet und Meta gaben im letzten Quartal alle mehr aus, als ihre operativen Aktivitäten einbrachten.
- Nvidia dürfte von den höheren Ausgaben profitieren, und Amazons Ausblick auf die Investitionsausgaben (Capex) für 2027 im Februar ist der nächste Test.
Amazon (AMZN) stieg heute um 5 %, nachdem Phillip Securities die Aktie auf Kaufen mit einem Kursziel von 330 $ hochgestuft hat.
Investoren hatten sie am Freitag aufgrund von KI-Ausgaben, die die verfügbaren Mittel überstiegen, verkauft, genau wie bei Alphabet (GOOG) und Meta Platforms (META). Ein Großteil dieser Ausgaben landet bei Nvidia (NVDA).
Phillip sieht die Nachfrage hinter den Ausgaben
Die Phillip-Analystin Helena Wang verwies auf die Sichtbarkeit der Nachfrage bei Amazon.
Der AWS-Umsatz wuchs im letzten Quartal um 39 % auf 46,0 Mrd. $, und der Auftragsbestand erreichte 578 Mrd. $. CEO Andy Jassy prognostizierte zudem ein AWS-Wachstum von über 40 % sowohl für 2027 als auch für 2028.
Analysten erwarten, dass der normalisierte Gewinn je Aktie (EPS) 2027 sinken und dann 2028 auf 13,93 $ steigen wird.
Die Investitionsausgaben überstiegen die Mittel
Die Investitionsausgaben (Capex) von Amazon haben sich seit Ende 2024 fast verdreifacht. Sie erreichten im Septemberquartal 77,3 Mrd. $, weit mehr als die operativen Aktivitäten einbrachten.
Das führte zu einem negativen freien Cashflow von 42,4 Mrd. $ in den letzten zwölf Monaten. Und Jassy sagte, Amazon erwarte, "im Jahr 2027 deutlich mehr auszugeben."
Alphabet und Meta haben dasselbe Problem. Der freie Cashflow von Alphabet belief sich im letzten Quartal auf einen Abfluss von 9,07 Mrd. $, und der von Meta auf einen Abfluss von 2,12 Mrd. $. Analysten erwarten, dass der normalisierte Gewinn je Aktie (EPS) von Meta 2027 um 19 % steigen wird, während sie bei Alphabet einen Rückgang sehen. Wenn Phillips Argumentation zur Nachfrage zutrifft, scheint Meta die bessere Wette der beiden zu sein.
Nvidia sitzt auf der anderen Seite der Rechnung: Der Umsatz im Rechenzentrumsgeschäft wuchs im Quartal bis zum 26. Juli um 117 % auf 89,0 Mrd. $. Aber Amazon möchte, dass mehr von diesen Ausgaben für seine eigenen Trainium-Chips verwendet werden.
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Amazon war seit fünf Jahren nicht mehr so günstig
Das KGV auf Basis der Schätzungen (Forward P/E) von Amazon fiel zum Schlusskurs am Freitag auf das 24-fache, der niedrigste Wert seit fünf Jahren und weniger als die Hälfte des Fünfjahresdurchschnitts von 49.
Phillips Kursziel von 330 $ entspricht etwa dem 30-fachen der Analystenschätzung für 2027 und liegt damit immer noch weit unter diesem Durchschnitt.
Ich denke, Phillip hat hier recht. AWS beschleunigt sich weiter, und Amazon muss sich seinem alten KGV-Multiple nicht einmal annähern, um 330 $ zu erreichen.
Natürlich, wenn Amazon im Februar die Investitionsausgaben (Capex) für 2027 deutlich höher ansetzt, rückt eine Rückkehr zu positivem freien Cashflow in weitere Ferne.
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