Die CEO von Advanced Micro Devices (AMD), Lisa Su, sagte am Montag, dem 6. Oktober, in Taipeh, dass der Chiphersteller "das Angebot bis 2027 erheblich erhöhen" wird, da die KI-Nachfrage weiterhin die Produktionskapazitäten übersteigt. Su traf sich mit Foxconn und TSMC, um die Produktion von CPUs und GPUs zu planen, und will als Nächstes nach Südkorea reisen, um Speicher von Samsung und SK Hynix zu sichern.
Diese Äußerungen kommen zu einem Zeitpunkt, an dem die AMD-Aktie in diesem Jahr um mehr als 200 % gestiegen ist und das Unternehmen einen Wert von über 1 Billion US-Dollar hat.
Das Angebot ist jetzt der Engpass für AMD
"Die Nachfrage wird in den nächsten Jahren sehr, sehr hoch sein", sagte Su gegenüber Reuters und fügte hinzu, dass AMD mehr fortschrittliche Wafer-Kapazitäten benötige. AMD plant nun Kapazitäten für drei bis fünf Jahre im Voraus, gegenüber früher ein bis zwei Jahre.
Das verändert die Frage für die Aktionäre. AMD kann alles verkaufen, was es herstellt. Die Grenze ist, wie viel Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSM) produzieren kann und wie viel High-Bandwidth Memory (HBM, der gestapelte Speicher für KI-Chips) AMD sichern kann.
Was die Zahlen für 2027 bereits voraussetzen
Das Data-Center-Segment von AMD erzielte im Quartal Juni ein Rekord-Betriebsergebnis von 2,10 Milliarden US-Dollar. Das ist ein Anstieg von 31 % gegenüber dem März-Quartal und das Doppelte der 1,04 Milliarden US-Dollar von vor zwei Jahren – und AMD erreichte dies, obwohl nicht genügend Chips zur Verfügung standen, um die Nachfrage zu decken.
Analysten erwarten für 2026 51 Milliarden US-Dollar und für 2027 dann 89 Milliarden US-Dollar. Das ist ein Sprung von 75 % oder 38 Milliarden US-Dollar neuen Umsätzen in einem Jahr. Das ist mehr als der gesamte Umsatz von AMD im Jahr 2025 von 34,64 Milliarden US-Dollar.
Um 89 Milliarden US-Dollar zu erreichen, muss AMD durchschnittlich etwa 22 Milliarden US-Dollar pro Quartal erzielen, fast das Doppelte der 11,54 Milliarden US-Dollar im Juni-Quartal. Sus Bemühungen um mehr Angebot müssen diese Lücke schließen.
Die AMD-Aktie hat den Anstieg bereits eingepreist
Die AMD-Aktie notiert mit einem KGV von 58 für die nächsten zwölf Monate. Das vergleicht sich mit einem Durchschnitt von 38x in den letzten drei Jahren und einem Höchststand von 67x in diesem Sommer.
Daher sehe ich Sus Äußerungen eher als Bestätigung der Prognose denn als Erweiterung. Die Wall Street modelliert den Anstieg für 2027 bereits, und das KGV bezahlt ihn bereits. Was die Aktie jetzt bewegen würde, ist, wie viel Angebot AMD tatsächlich in Taiwan und Korea sichert.
Das rückt auch AMDs Zulieferer in den Fokus. Taiwan Semiconductor (TSM) kontrolliert die fortschrittlichen Wafer-Kapazitäten, die Su anstrebt, und Micron (MU) verkauft in den gleichen angespannten HBM-Markt. Nvidia (NVDA) konkurriert um dieselben Kapazitäten.
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