Eckdaten
- Aktueller Kurs: ~$263
- Q1-Umsatz: $181,5 Mrd., Anstieg um 17% gegenüber dem Vorjahr
- Bereinigtes EPS für Q1: $2,78, Anstieg um ~75% gegenüber dem Vorjahr (von $1,59 in Q1 2025)
- AWS-Umsatz: $37,6 Mrd., Anstieg um 28 % im Jahresvergleich
- Werbeeinnahmen: 17,2 Mrd. $, plus 22 % im Jahresvergleich
- Umsatzprognose für Q2: $194B bis $199B
- Q2-Betriebsergebnisprognose: $20B bis $24B
- TIKR-Modell-Kursziel: ~$558
- Implizites Aufwärtspotenzial: ~112%
Was ist passiert?
Amazon Q1 2026 Ergebnisaufschlüsselung
Die Amazon-Aktie(AMZN) erzielte in Q1 einen Umsatz von $181,5 Mrd., ein Plus von 17% im Vergleich zum Vorjahr, gepaart mit einem bereinigten EPS von $2,78, ein Plus von ~75% gegenüber $1,59 im Vorjahresquartal.
Das Betriebsergebnis belief sich auf 23,9 Mrd. USD, mit einer operativen Marge von 13,1 %, dem höchsten Wert, den Amazon je verzeichnet hat, wie CEO Andy Jassy auf der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen von Q1 2026 erklärte.
AWS war der Motor des Quartals und verzeichnete einen Umsatz von 37,6 Mrd. US-Dollar mit einem Wachstum von 28 % gegenüber dem Vorjahr, der schnellsten Wachstumsrate seit 15 Quartalen und dem größten sequentiellen Dollaranstieg von Q4 zu Q1 in der Geschichte von AWS, so Jassy auf der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen von Q1 2026.
AWS hat jetzt eine jährliche Umsatzrate von 150 Mrd. US-Dollar, wobei der KI-Umsatz im Jahresvergleich dreistellig wächst.
Amazons kundenspezifisches Siliziumgeschäft hat eine annualisierte Run-Rate von über 20 Mrd. $ erreicht, mit einem Wachstum von fast 40 % gegenüber dem Vorquartal, so Jassy auf dem Q1 2026 Earnings Call.
Das Werbesegment trug im ersten Quartal 17,2 Mrd. US-Dollar zum Umsatz bei, ein Plus von 22 % im Vergleich zum Vorjahr, unterstützt durch Prime Video-Werbeinventar, eine vertiefte Netflix-Partnerschaft und erweiterte interaktive Videofunktionen.
Der Umsatz des Segments Nordamerika belief sich auf 104,1 Mrd. US-Dollar, ein Plus von 12 % im Vergleich zum Vorjahr, mit einem Betriebsergebnis von 8,3 Mrd. US-Dollar und einer operativen Marge von 7,9 %.
Der internationale Umsatz betrug 39,8 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 11 % auf währungsbereinigter Basis, und generierte ein Betriebsergebnis von 1,4 Milliarden US-Dollar bei einer Marge von 3,6 %.
Das Volumen wuchs im Jahresvergleich um 15 %, die schnellste Rate seit dem Ende der COVID-Lockdowns, während die Kosten für den ausgehenden Versand um 12 % und die Erfüllungskosten um 9 % stiegen, beides auf währungsneutraler Basis, so CFO Brian Olsavsky in der Telefonkonferenz zum Ergebnis für Q1 2026.
Für das zweite Quartal prognostizierte Amazon einen Umsatz von 194 bis 199 Milliarden US-Dollar und ein Betriebsergebnis von 20 bis 24 Milliarden US-Dollar, wobei die Auswirkungen des Prime Day in den meisten wichtigen Regionen, einschließlich der USA, in das zweite Quartal einfließen.
Die Investitionsausgaben beliefen sich im ersten Quartal auf 43,2 Mrd. US-Dollar, hauptsächlich zur Unterstützung der AWS-Infrastruktur und des Aufbaus der generativen KI, wobei Jassy sein Vertrauen in die langfristige Rendite dieser Ausgaben bekräftigte.
Die Finanzdaten der Amazon-Aktie: Margenexpansion in großem Stil
Die Gewinn- und Verlustrechnung zeigt eine Margenexpansion, die sich in den letzten acht Quartalen kontinuierlich aufgebaut hat und in Q1 2026 ein Rekordhoch erreicht hat.
Das Umsatzwachstum beschleunigte sich von 8,6 % in Q1 2025 auf 13,3 %, 13,4 % und 13,6 % in den nächsten drei Quartalen, eine konstante Rate von ~13 %, die sich bis zu den für Q1 2026 gemeldeten $181,5 Mrd. fortsetzte, was einem Anstieg von 17 % im Jahresvergleich entspricht.
Die operative Marge kletterte von 10,7 % in Q1 2024 auf 11,8 % in Q1 2025 und erreichte dann 13,1 % in Q1 2026, eine Steigerung um 130 Basispunkte im Vergleich zum Vorjahr, so CFO Brian Olsavsky in der Gewinnmitteilung für Q1 2026.
Der sequenzielle Verlauf der operativen Marge bis 2025 betrug 11,8 %, 11,4 %, 11,1 % und 10,5 %, ein Muster der Kompression in der zweiten Jahreshälfte, das die Margenerholung in Q1 2026 im Kontext aussagekräftiger macht.
Das Betriebsergebnis erreichte in Q1 2026 $23,9 Mrd., gegenüber $18,4 Mrd. in Q1 2025, ein Anstieg von ~30% im Jahresvergleich, wobei sich das Wachstum gegenüber einem bereits starken Vorjahresvergleich beschleunigte.
Das Betriebsergebnis von AWS in Höhe von 14,2 Mrd. USD, das Olsavsky in der Gewinnmitteilung für Q1 2026 bekannt gab, ist angesichts des operativen Margenprofils von AWS im Vergleich zu den Segmenten Nordamerika und International der wichtigste strukturelle Treiber der Margenexpansion auf Unternehmensebene.
Was sagt das Bewertungsmodell aus?
Das TIKR-Modell bewertet die Amazon-Aktie mit ~$558, was ein Aufwärtspotenzial von ~112% gegenüber dem aktuellen Kurs von ~$263 bedeutet, wobei das Mid-Case-Szenario einen CAGR von 10,9% beim Umsatz und eine Nettogewinnmarge von 14,8% bis 2035 prognostiziert.
Diese Annahmen sind nicht aggressiv im Vergleich zu dem, was Q1 2026 gerade geliefert hat: eine operative Marge von 13,1 %, ein AWS-Wachstum von 28 % und ein Werbeumsatz von 17,2 Mrd. $ in einem einzigen Quartal.
Der Q1-Bericht stärkt den Investment Case sowohl auf der Wachstums- als auch auf der Profitabilitätsachse gleichzeitig, was das Szenario ist, das das Modell durchspielen muss.
Bei den aktuellen Kursen ist die Amazon-Aktie nicht für ein Unternehmen bewertet, das mit Rekordbetriebsmargen arbeitet und sein margenstärkstes Segment auf 28 % bei einer Umsatzbasis von 150 Mrd. $ steigert.
Das Investitionsargument für die Amazon-Aktie hängt davon ab, ob die AWS-Margenexpansion weiterhin den steigenden Investitionsaufwand ausgleicht oder ob die vierteljährlichen Ausgaben in Höhe von 43,2 Mrd. USD den freien Cashflow schneller unter Druck setzen, als die Einnahmen steigen.
Bullen-Fall
- Das AWS-Wachstum beschleunigte sich im 1. Quartal 2026 auf 28 % im Jahresvergleich, das schnellste in 15 Quartalen, wobei das Management eine starke Korrelation zwischen den KI-Ausgaben und dem Wachstum der Kerndienstleistungsnachfrage angibt
- Amazons kundenspezifisches Siliziumgeschäft überschritt eine annualisierte Run-Rate von 20 Mrd. USD mit einem QoQ-Wachstum von fast 40 %, und 225 Mrd. USD an Trainium-Umsatzverpflichtungen sorgen für mehrjährige Umsatzvisibilität
- Das Mid-Case-Modell von TIKR prognostiziert einen EPS-CAGR von 13,4 % bis 2035, gegenüber einem EPS von 2,78 $ in Q1 2026, das bereits um 75 % über dem Vorjahreszeitraum lag
- Amazon Leos kommerzieller Start ist für Q3 2026 geplant, mit bereits unterzeichneten Verträgen mit Delta Airlines, AT&T und der NASA, die eine neue Einkommensebene hinzufügen, die nicht im kurzfristigen Konsens enthalten ist
Bärenfall
- Die Investitionsausgaben in Q1 betrugen 43,2 Mrd. USD und sind damit stark angestiegen, wobei Jassy ausdrücklich darauf hinweist, dass der freie Cashflow in wachstumsstarken Perioden unter Druck geraten wird, bis die durch Investitionsausgaben finanzierten Kapazitäten beginnen, Umsätze zu generieren
- Die Prognose für das Betriebsergebnis im 2. Quartal in Höhe von 20 bis 24 Mrd. US-Dollar impliziert einen möglichen sequenziellen Rückgang gegenüber den 23,9 Mrd. US-Dollar in der Mitte des ersten Quartals, wobei die Herstellungskosten für Amazon Leo-Satelliten in Höhe von 1 Mrd. US-Dollar als diskreter Gegenwind im Jahresvergleich angesehen werden
- Die Kosten für Arbeitsspeicher und Speicherkomponenten sind in die Höhe geschossen, so Jassy in der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen von Q1 2026, und obwohl Amazon die Versorgung durch strategische Partnerschaften gesichert hat, stellt die anhaltende Inflation der Inputkosten ein Margenrisiko dar
- Die operative Marge des internationalen Segments lag in Q1 2026 bei 3,6 % und damit immer noch deutlich unter den 7,9 % in Nordamerika, und der Weg zur Parität bleibt ungewiss und kapitalintensiv
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