Wichtige Statistiken für die Gilead-Aktie
- 52-Wochen-Spanne: $95 bis $157
- Aktueller Kurs: $129
- Mittleres Kursziel: $158
- Höchstes Kursziel: $180
- TIKR-Modell-Ziel (Dez. 2030): $164
Was ist passiert?
Gilead Sciences(GILD) ist ein biopharmazeutisches Unternehmen, das vor allem für sein dominantes HIV-Geschäft bekannt ist, das im Jahr 2025 einen Umsatz von 20,8 Mrd. USD erwirtschaftete und etwa 70 % des gesamten Produktumsatzes des Unternehmens ausmacht.
Dieses HIV-Geschäft verzeichnete 2025 ein Wachstum von 6 %, und die Zahl, die das Bild in der Zukunft verändert, ist 800 Millionen US-Dollar: Gileads Prognose für Yeztugo, das zweimal jährlich injizierbare HIV-Präventionspräparat, allein in diesem Jahr, gegenüber 150 Millionen Dollar im Jahr 2025.
Yeztugo ist keine Erweiterung eines bestehenden Medikaments, sondern ein strukturell anderes Produkt, das die HIV-Prävention über den oralen PrEP-Markt hinaus erweitern soll.
Der Meilenstein der Kostenübernahme wurde schneller erreicht als erwartet: Gilead erreichte in weniger als sechs Monaten eine Kostenübernahme von 90 % und etwa 90 % der versicherten Personen erhalten das Medikament ohne Zuzahlung.
Neben HIV bereitet sich Gilead auf bis zu vier kommerzielle Markteinführungen im Jahr 2026 vor, darunter Trodelvy für die Erstlinienbehandlung von metastasierendem dreifach-negativem Brustkrebs, anito-cel (eine BCMA CAR-T-Therapie, die auf den 20-Milliarden-Dollar-Markt für multiples Myelom abzielt), eine neue, einmal täglich anzuwendende Kombination aus Bictegravir und Lenacapavir zur HIV-Behandlung sowie Bulevirtid für chronische Hepatitis D.
Um die Pipeline bis in die 2030er Jahre zu stärken, hat Gilead in kurzer Folge drei Übernahmen getätigt: Arcellx für ca. 7,8 Mrd. USD, Ouro Medicines für bis zu 2,18 Mrd. USD (zu 50 % mit Galapagos kofinanziert) und Tubulis für bis zu 5 Mrd. USD, womit das Unternehmen eine Antikörper-Wirkstoff-Konjugat-Plattform mit einem Hauptprodukt zur Behandlung von platinresistentem Eierstockkrebs erwarb, das in Phase I eine bestätigte Gesamtansprechrate von 50 % aufwies.
CEO Daniel O'Day beschrieb die Abfolge auf der Telefonkonferenz zum vierten Quartal klar und deutlich: "Da viele der politischen Unsicherheiten hinter uns liegen und bis 2036 keine größeren Produkt-LOEs anstehen, geht Gilead aus einer Position der Stärke in das Jahr 2026."
Die Aktie liegt dennoch 18 % unter ihrem 52-Wochen-Hoch, was die Unsicherheit der Anleger über die Integrationskosten der Akquisition und die Frage widerspiegelt, ob Yeztugo seine anfängliche Dynamik durch eine noch nicht vollständig etablierte Persistenzkurve aufrechterhalten kann.
Die Ergebnisse für das erste Quartal 2026 sind für den 7. Mai geplant, wenn das Management das erste detaillierte Update über die Entwicklung von Yeztugo und erste Kommentare zur Vorbereitung der Markteinführung von Anito-Cel vorlegen wird.
Die Meinung der Wall Street zur GILD-Aktie
Die Vormachtstellung der Gilead-Aktie im Bereich HIV ist seit jeher bekannt. Die gleichzeitige Expansion in die Onkologie, die Geschwindigkeit des Aufbaus von Yeztugo und die Frage, wie eine Pipeline nach Arcellx und Tubulis bei voller Kapazität aussehen wird, hat der Markt bisher nicht so schnell erkannt.
Da drei Akquisitionen gleichzeitig abgeschlossen werden und vier Produkteinführungen im Jahr 2026 geplant sind, hat sich der Markt eher auf die kurzfristigen Integrationskosten als auf die darunter liegende EBITDA-Steigerung konzentriert:
Das EBITDA von GILD erholte sich deutlich auf 15,95 Mrd. USD im Jahr 2025, was einem Anstieg von 41 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, ausgehend von einer niedrigen Basis von 11,29 Mrd. USD, wobei der Konsens davon ausgeht, dass sich der Anstieg in Richtung 17 Mrd. USD im Jahr 2026 und 18 Mrd. USD im Jahr 2027 fortsetzt.
Von 30 Analysten, die die Gilead Sciences-Aktie mit aktiven Meinungen abdecken, stufen 17 die Aktie als "Buy", 5 als "Outperform" und 8 als "Hold" ein, wobei keine Verkäufe zu verzeichnen sind. Das durchschnittliche Kursziel von 158,36 $ impliziert einen Aufwärtstrend von etwa 23 % gegenüber dem aktuellen Kurs, während das Street-High bei 180 $ liegt, verankert durch Analysten, die von einer vollständigen Einführung von Yeztugo und der Verbreitung von Anito-Cel für das multiple Myelom ausgehen.
Die Truist hob ihr Kursziel von 152 $ im April auf 155 $ an und behielt ihre Kaufempfehlung bei, wobei sie die Erwartungen für die Ergebnisse des ersten Quartals anführte und den PDUFA-Termin von Anito-Cel im Dezember 2026 als nächsten wichtigen Katalysator bezeichnete.
Die Aktie von Gilead Sciences wird mit dem ungefähren 16-fachen des Forward-EBITDA gehandelt, während die Vergleichsgruppe mit dem 18- bis 20-fachen gehandelt wird, und mit EBITDA-Margen, die sich von 39,3 % im Jahr 2024 wieder in Richtung eines mittleren 50-prozentigen Basiswerts ausweiten, den das Unternehmen bis 2022 gehalten hat, erscheint die Aktie von Gilead Sciences unterbewertet für eine Plattform, für die fünf Phase-III-Ergebnisse im Jahr 2026 geplant sind und für die bis 2036 kein Patent Cliff besteht.
Das Hauptrisiko ist akquisitionsbedingt: Mit Arcellx, Ouro und Tubulis, die alle im zweiten Quartal 2026 abgeschlossen werden, ist die Integrationskomplexität real, und die IPR&D-Kosten werden die GAAP-Erträge im Laufe des Jahres belasten; wenn eines der drei Programme in den frühen klinischen Updates enttäuscht, könnte die Pipeline-Prämie schneller erodieren als das HIV-Kerngeschäft kompensieren kann.
Das Ergebnisgespräch am 7. Mai ist der erste Ort, an dem man aufpassen sollte: Die Persistenzdaten von Yeztugo (die Nachfüllrate für die zweite Injektion) und die Bestätigung der Zulassung von Anito-Cel BLA sind die beiden Zahlen, die den Anlegern zeigen werden, ob die These für 2026 stimmt oder ins Wanken gerät.
Was sagt das Bewertungsmodell?
Das Mid-Case-Modell von TIKR bewertet die Aktie von Gilead Sciences heute mit ca. 164 $, basierend auf einem CAGR der Einnahmen von ca. 5 % bis 2030 und einer Ausweitung der Nettogewinnmargen auf ca. 41 %, ein Szenario, das direkt von der Yeztugo-Rampe, der Biktarvy-Basis und vier weiteren erwarteten Markteinführungen vor Jahresende unterstützt wird.
Mit einem Forward-EBITDA von etwa 16x gegenüber den Konsensschätzungen, die für 2026 ein EBITDA von etwa 17 Mrd. USD prognostizieren, und mit EBITDA-Margen, die in diesem Jahr 54 % übersteigen werden und bis 2029 auf 58 % zusteuern, ist die Aktie von Gilead Sciences unterbewertet angesichts dessen, was die Pipeline in den Bereichen HIV-Prävention, Onkologie und Entzündungskrankheiten zu bieten hat.
Der Investitionsfall hängt von einer einzigen Frage ab: ob die Persistenzkurve von Yeztugo, die Markteinführung von Anito-Cel und die Tubulis ADC-Plattform schnell genug Renditen erwirtschaften können, um die von Gilead jetzt übernommenen Kosten zu rechtfertigen.
Was richtig laufen muss
- Die Persistenzraten von Yeztugo übersteigen die vom Management genannte Benchmark von 50 % für Injektionspräparate, wodurch der Richtwert von 800 Mio. USD für 2026 bestätigt wird und für 2027 mehr als 1,5 Mrd. USD vorgesehen sind
- Anito-cel erhält die FDA-Zulassung zum PDUFA-Termin im Dezember 2026 mit einer Zulassung für das Multiple Myelom in der vierten Linie und darüber, was einen adressierbaren Markt von 3,5 Milliarden Dollar im ersten Jahr eröffnet
- Phase-II-Daten von TUB-040 bei platinresistentem Eierstockkrebs bestätigen die in Phase I bei 46 Patientinnen beobachtete Ansprechrate von 50 % und ermöglichen die Aufnahme der Zulassungsstudie im Jahr 2027
- EBITDA-Margen halten sich 2026 über 54%, da die operative Hebelwirkung von HIV die Investitionen in neue Produkteinführungen ausgleicht, was mit der Prognose von CFO Andy Dickinson für ein operatives Ergebnis von 13,8 bis 14,3 Milliarden US-Dollar übereinstimmt
- Die IDEAL-Phase-III-Studie für Livdelzi bei unvollständigen PBC-Respondern wird in der zweiten Hälfte des Jahres 2026 positiv abgeschlossen, wodurch sich die adressierbare Patientenpopulation in einem Bereich verdoppelt, der bereits einen Marktanteil von über 50 % bei der Zweitlinien-PBC hat
Was schiefgehen könnte
- Die Nachfüllraten von Yeztugo enttäuschen bei der Telefonkonferenz am 7. Mai, was logistische Reibungsverluste bei der Einführung des Injektionspräparats offenbart, die den mehrjährigen Aufbau verlangsamen, von dem der 800-Millionen-Dollar-Leitfaden ausgeht
- Die Kosten für die Integration von Arcellx, Ouro und Tubulis übersteigen den von Dickinson prognostizierten "bescheidenen und überschaubaren" Anstieg der F&E-Kosten in Dollar, was den Gewinn je Aktie für 2026 auf das untere Ende der Spanne von 8,45 bis 8,85 Dollar drückt.
- Ein konkurrierendes BCMA CAR-T behauptet, dass es in puncto Sicherheit mit Anito-Cel vor dem PDUFA-Datum gleichwertig ist, was die Preisprämie reduziert, auf die Kite zählt, um die Marktführerschaft in Höhe von 20 Milliarden Dollar zu erlangen
- Die Phase-III-Daten von EVOKE-03 für Trodelvy bei der Erstbehandlung von nicht-kleinzelligem Lungenkrebs mit hohem PD-L1-Gehalt sind enttäuschend, wodurch das, was die Geschäftsleitung als "eine viel größere Marktexpansionsmöglichkeit" bezeichnete, aus der kurzfristigen Umsatzbrücke fällt
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