Wichtige Daten zur Abbott Laboratories-Aktie
- 52-Wochen-Spanne: $91 bis $139
- Aktueller Kurs: $94
- Mittleres Kursziel: $119
- Höchstes Kursziel: $143
- Analystenkonsens: 16 Käufe, 5 Outperforms, 7 Holds
- TIKR Modellziel (Dez. 2030): $154
Was ist passiert?
Abbott Laboratories(ABT) ist ein diversifiziertes Gesundheitsunternehmen, das Medizinprodukte, Diagnostika, Ernährung und etablierte Pharmazeutika umfasst und sich durch die 23 Milliarden Dollar schwere Übernahme des Krebstestherstellers Exact Sciences verändert hat.
Die Übernahme von Exact Sciences wurde am 23. März abgeschlossen und erweitert das Diagnostik-Portfolio von Abbott um Cologuard, den führenden Darmkrebs-Früherkennungstest für den Heimgebrauch, und Oncotype DX.
Die Abbott-Aktie fiel nach dem Ergebnisbericht für das erste Quartal 2026 am 16. April um etwa 5 %. Der bereinigte Gewinn je Aktie lag bei 1,15 USD und damit knapp über dem Konsens von 1,14 USD, während der Umsatz 11,16 Mrd. USD betrug, während die Erwartungen bei 11,0 Mrd. USD lagen.
Der Gewinn reichte jedoch nicht aus, um das größere Ereignis auszugleichen: Abbott senkte seine Prognose für das bereinigte EPS für das Gesamtjahr 2026 von 5,55 bis 5,80 auf 5,38 bis 5,58 US-Dollar und nahm damit einen Verwässerungseffekt von 0,20 US-Dollar pro Aktie in Verbindung mit der Finanzierung von Exact Sciences in Kauf.
CEO Robert Ford bezeichnete die Senkung der Prognose als eine bewusste Entscheidung zur Reduzierung des Risikos und nicht als ein Signal für eine Verschlechterung, indem er den Analysten bei der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des ersten Quartals 2026 sagte: "Ich werde nicht prognostizieren, dass wir im vierten Quartal diesen atmenden Aspekt wieder aufholen werden."
Das Quartal brachte ein echtes kurzfristiges Rauschen zutage: Der Umsatz mit Nahrungsmitteln ging um 6 % zurück, der Umsatz mit kontinuierlichen Glukosemessgeräten (CGM) wuchs nur um 7,5 %, nachdem eine Ausschreibungsverzögerung das internationale Volumen gebremst hatte, und das strukturelle Herz stand unter Wettbewerbsdruck von Edwards Lifesciences.
Das Rauschen verdeckt die vielversprechendere zugrunde liegende Geschichte.
Medizinische Geräte, Abbotts umsatzstärkstes Segment, wuchsen um 8,5 %, wobei die Elektrophysiologie um 13 %, die Herzinsuffizienz um 12 % und das Rhythmusmanagement um 13 % zulegten und damit das dritte Quartal in Folge ein zweistelliges Wachstum verzeichneten.
Im Bereich der Elektrophysiologie führte Abbott im ersten Quartal zwei Katheter für die gepulste Feldablation (PFA) ein: den Volt PFA in den USA, der das EP-Wachstum im Inland um 14 % ankurbelte, und den TactiFlex Duo in Europa, der das Wachstum in Europa in den mittleren Zehnerbereich brachte.
Ford gab eine spitze Wachstumsprognose für CGM ab und prognostizierte eine Rückkehr zu zweistelligem Wachstum im 2. Quartal, gestützt durch die Ergebnisse einer randomisierten kontrollierten Studie, die zeigte, dass Patienten mit Basalinsulin Typ 2 mit Libre bessere Ergebnisse erzielten.
Der Bereich Krebsdiagnostik, der nun Exact Sciences einschließt, wuchs im ersten Quartal auf vergleichbarer Basis um 13%, wobei Cologuard ein Wachstum im mittleren Zehnerbereich und die internationale Krebsdiagnostik ein Wachstum im hohen Zehnerbereich verzeichnete.
Ford beschrieb die Marktchancen von Cologuard als strukturell unterbesetzt: 50 Millionen Amerikaner nehmen nicht an der Darmkrebs-Früherkennung teil, die Kapazität für Darmspiegelungen ist auf etwa 6 Millionen Verfahren pro Jahr festgelegt, und die durchschnittlichen Wartezeiten für Darmspiegelungen betragen je nach Bundesland zwischen 3 und 9 Monaten.
Die am 28. April bestätigten FDA- und CE-Zulassungen für Ultreon 3.0, Abbotts KI-gesteuerte Koronarbildgebungssoftware, versetzen das Unternehmen in die Lage, seine intravaskuläre Bildgebungsplattform der nächsten Generation gleichzeitig in den USA und in Europa auszubauen.
Die Aktie von Abbott Laboratories ist im bisherigen Jahresverlauf um 22,5 % gesunken und gehört damit zu den schlechtesten Werten in der Large-Cap-Medizintechnik, obwohl das Unternehmen in seinen wertvollsten Segmenten ein immer schnelleres Wachstum verzeichnet.
Die Meinung der Wall Street zur ABT-Aktie
Durch die Übernahme von Exact Sciences wird der Umsatz des Unternehmens im Jahr 2026 um 3 Mrd. USD erhöht, während das Wachstum im Bereich der medizinischen Geräte bereits im niedrigen zweistelligen Bereich liegt. Dadurch wird Abbotts langfristige Wachstumsgrenze deutlich nach oben verschoben, selbst wenn die kurzfristige EPS-Schätzung die Verwässerungsmechanismen aufnimmt.
Abbotts normalisiertes EPS von 5,15 $ im Jahr 2025 wird voraussichtlich auf etwa 5 $ im Jahr 2026 ansteigen, bevor es sich wieder auf etwa 6 $ im Jahr 2027 und etwa 7 $ im Jahr 2028 beschleunigt, da die Verwässerung durch Exact Sciences nachlässt und das kombinierte Portfolio wächst.
21 von 25 Analysten stufen die Aktie als "Buy" oder "Outperform" ein, aber das durchschnittliche Kursziel ist von 144 $ Ende 2025 auf heute etwa 119 $ gesunken, eine Senkung um 25 $, die eher eine Verwässerungsmodellierung als eine Änderung der zugrunde liegenden Wachstumsaussichten widerspiegelt.
Das niedrige Ziel von 92 $ und das hohe Ziel von 143 $ stehen für eine echte Debatte: Das niedrige Ziel ist auf die anhaltende Schwäche bei der Ernährung und den Wettbewerbsdruck bei CGM zurückzuführen, während das hohe Ziel Cologuard und die Einführung des EP-Katheters mit der dauerhaften Wachstumsrate im mittleren Zehnerbereich, die bereits in Q1 gezeigt wurde, berücksichtigt.
Das durchschnittliche Kursziel liegt jetzt bei etwa 119 $, während die Aktie auf 94 $ gefallen ist. Damit ist das implizite Kurspotenzial um 26 % größer als zu dem Zeitpunkt, als die Abbott Laboratories-Aktie im Dezember bei 125 $ gehandelt wurde, und dennoch hat sich das Überzeugungsprofil der Analysten gefestigt, so dass die Abbott Laboratories-Aktie unterbewertet erscheint, da das Unternehmen in eine Phase eintritt, in der sich die Einnahmen aus zwei sich gleichzeitig beschleunigenden Wachstumsmotoren erhöhen.
Das präziseste Signal kam von CEO Robert Ford in der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des ersten Quartals, der bestätigte, dass die Cologuard-Rescreens nun 25 % aller Tests ausmachen und sich mit jedem Jahr stärker summieren, was zu dauerhaften wiederkehrenden Einnahmen führt, die von den sinkenden Kurszielen nicht erfasst werden.
Das Hauptrisiko liegt in der Umsetzung: ein zweites Quartal in Folge mit einem CGM-Wachstum unter dem zweistelligen Bereich, eine weitere Abschwächung des Nährstoffvolumens oder ein strukturelles Verfehlen des Herzens würden die Annahme bestätigen, dass die operative Komplexität das zugrunde liegende Geschäft belastet.
Der Katalysator ist die Veröffentlichung der Prognosen für das zweite Quartal: Wenn CGM wieder zweistellig wächst und Cologuard seine Dynamik im mittleren Zehnerbereich beibehält, wird die Kombination zeigen, dass sowohl die organischen als auch die erworbenen Wachstumsmotoren gleichzeitig laufen, was die gesamte Anlagethese darstellt.
Was sagt das Bewertungsmodell?
Das TIKR-Modell bewertet Abbott Laboratories mit einem mittleren Ziel von etwa 154 USD, was eine Gesamtrendite von 63 % über einen Zeitraum von etwa 4,7 Jahren impliziert, basierend auf einer mittleren Umsatzwachstumsrate von etwa 8 % bis 2030 und einer Ausweitung der Nettogewinnspannen von 20,4 % im Jahr 2025 auf etwa 21 %, wobei beide Annahmen bereits durch das 13 %ige Wachstum der Krebsdiagnostik im ersten Quartal und das dritte zweistellige Quartal in Folge des EP-Geschäftsbereichs gestützt werden.
Mit dem 17-fachen des voraussichtlichen Gewinns bei einem Umsatzprofil, das jetzt schneller wächst als jemals zuvor seit dem COVID-Testsieg, scheint die Abbott Laboratories-Aktie für Anleger, die bereit sind, über eine Prognosesenkung hinwegzusehen, die eher Verwässerungsmechanismen als eine Geschäftsverschlechterung widerspiegelt, unterbewertet.
Die Hauptspannung für die Abbott Laboratories-Aktie besteht darin, ob die Exact Sciences-Integration die Wachstumsrate des Unternehmens beschleunigt oder ob sie die Art von operativer Belastung mit sich bringt, die das Management bei anderen großen Abbott-Akquisitionen gestört hat.
Bullen-Fall
- Cologuard wuchs im ersten Quartal im mittleren Zehnerbereich und hat 50 Millionen ungetestete Amerikaner als adressierbare Pipeline, wobei die Zahl der Wiederholungsimpfungen jetzt bei 500.000 Patienten pro Jahr liegt
- Volt PFA und TactiFlex Duo werden in begrenztem Umfang auf den Markt gebracht, wobei die Rückmeldungen der Ärzte von Ford als "äußerst positiv" bezeichnet werden, was eine Beschleunigung der EP in der zweiten Hälfte des Jahres 2026 ermöglicht
- Das CGM-Management hat im zweiten Quartal explizit ein zweistelliges Wachstum erzielt, und die Ausweitung der Kostenerstattung für Typ-2-Medikamente, die nicht auf Insulin beruhen, könnte bei Eintreffen der vorgeschlagenen Formulierung zu fast 10 Millionen neu abgedeckten Patienten führen
- Das High-Case-Ziel des TIKR-Modells von ca. $257 (IRR ca. 12 %) erfordert nur eine CAGR von ca. 9 % für den Umsatz, eine Rate, die Exact Sciences allein bereits vor Abschluss der Übernahme erreichte
Bear Case
- Die Umsätze im Bereich Ernährung gingen im ersten Quartal um 6 % zurück, und eine Erholung des Volumens hängt von der Preisüberwälzung ab, die auf der Ebene der Einzelhandelskanäle noch unvollständig ist
- Das strukturelle Herz zeigte Umsetzungslücken auf dem US-Markt und das Management räumte ein, dass der Verlust von Wettbewerbsanteilen zur Mitte des Quartals einen Führungswechsel erforderlich machte.
- Die Verwässerung des Gewinns pro Aktie durch Exact Sciences (0,20 US-Dollar pro Aktie) läuft bis 2026 und 2027, bevor sie sich positiv auswirkt und das kurzfristige Gewinnwachstum auf etwa 6 % im Jahr 2026 im Vergleich zur Umsatzentwicklung drückt
- Eine schwache Saison für Atemwegstests hat die diagnostischen Umsätze im ersten Quartal weiter geschmälert, und Ford lehnte es ausdrücklich ab, von einer Erholung im vierten Quartal auszugehen, so dass dieses Aufwärtspotenzial nicht modelliert wurde
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