Kennzahlen zur Bed Bath & Beyond-Aktie
- Aktueller Kurs: $5.04
- Kursziel (Mittelwert): ~$10
- TIKR-Modell-Ziel (Mitte): ~$25
- Mögliche Gesamtrendite: ~421%
- Annualisierter IRR: ~42% / Jahr
- Ertragsreaktion: -11,24% (28. April 2026)
- Max Drawdown: -64,08% (7. April 2026)
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Was ist passiert?
Bed Bath & Beyond (BBBY) hat seit seinem 52-Wochen-Hoch von 12,65 $ rund 60 % an Wert verloren, und die Bären haben den größten Teil des Jahres 2025 damit verbracht, Bed Bath & Beyond wie ein Unternehmen zu behandeln, das sich immer noch in den Trümmern des Konkurses befindet. Diese Darstellung wurde am 27. April 2026 kompliziert.
Nach Börsenschluss meldete das Unternehmen für das erste Quartal 2026 einen Umsatz von 247,76 Mio. USD, was einem Anstieg von 6,9 % gegenüber dem Vorjahr und 9,4 % ohne den Ausstieg aus Kanada entspricht und damit 19 aufeinanderfolgende Quartale mit Umsatzrückgängen beendet. Die Aktie stieg laut Benzinga im nachbörslichen Handel um mehr als 25 %. Am nächsten Tag gab sie den größten Teil davon wieder ab und schloss bei 4,74 $, da die Anleger das Ausführungsrisiko gegen die sich verbessernden Fundamentaldaten abwägten.
Drei wichtige Katalysatoren fielen um den Gewinntag herum. Am 8. April unterzeichnete Bed Bath & Beyond eine Absichtserklärung zur Übernahme von F9 Brands, der Muttergesellschaft von Lumber Liquidators und Cabinets To Go, für ca. 150 Mio. $ (37 Mio. $ in bar plus etwa 16 Mio. neue Aktien zu 7 $). Einige Tage zuvor hatte das Unternehmen die Übernahme von The Container Store für rund 150 Millionen Dollar angekündigt, zu der auch Elfa und Closet Works gehören.
Am Tag der Bekanntgabe der Ergebnisse kündigte Bed Bath & Beyond eine Treuepartnerschaft mit Bilt an, einer Plattform, die mehr als sechs Millionen Haushalte umfasst, um die Kundenidentität und -prämien über alle Marken hinweg zu vereinheitlichen.
Marcus Lemonis, Executive Chairman und CEO von Bed Bath & Beyond, brachte es auf den Punkt: "Dies ist das achte Quartal in Folge, in dem sich das Ergebnis verbessert hat", und die TIKR-Daten bestätigen diesen Trend: Die Ausgaben für Verwaltung und Technik sanken im Vergleich zum Vorjahr um 5 Millionen Dollar, und das Unternehmen verzeichnete die niedrigste Betriebskostenstruktur seit über 12 Jahren.
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Ist Bed Bath & Beyond heute unterbewertet?
BBBY verliert immer noch Geld. Der freie Cashflow nach zwölf Monaten (LTM) beträgt ($11,36 Millionen), und das EBITDA nach zwölf Monaten (LTM) beträgt ($57,29 Millionen). Das ist der Ausgangspunkt für jede ehrliche Bewertungsdiskussion.
Was die Aktie interessant macht, ist der Multiplikator. Bei 5,04 $ wird BBBY mit dem 0,15-fachen des NTM EV/Umsatzes gehandelt, was bedeutet, dass der Markt fast keinen Wert für das entstehende Ökosystem einpreist. Zum Vergleich: Wayfair, das ebenfalls unrentabel ist, wird auf derselben Basis mit dem 0,94-fachen gehandelt. Home Depot wird mit dem 2,29-fachen gehandelt. Der Abschlag ist durch die laufenden Verluste und das Integrationsrisiko gerechtfertigt. Aber bei einem Kurs von 0,15x ist die Messlatte für eine positive Entwicklung niedrig.
Die These stützt sich auf die Plattform "Everything Home". Säule 1 ist der Omnichannel-Einzelhandel: Bed Bath & Beyond, Overstock, buybuy BABY, Kirkland's und The Container Store nach der Schließung. Säule 2 sind Finanzdienstleistungen, darunter Versicherungen durch Brown & Brown Insurance, eine geplante Kreditgenossenschaft sowie ein Immobilienmakler- und Hypothekengeschäft. Säule 3 sind Haushaltsdienstleistungen: Lumber Liquidators, Cabinets To Go, Elfa, Closet Works und ein Installationsnetzwerk. Eine Kundenidentitätsschicht, die von Bilt betrieben wird, verbindet all dies.
Das Argument der Gewinnspanne findet sich in Säule 3. Lemonis sagte in der Telefonkonferenz, dass die Gewinnspannen im Bereich Home Services bei über 60 % liegen sollten, gegenüber 35 % bis 37 % für allgemeine Waren. Er strebt einen Umsatz von 500 US-Dollar pro Quadratfuß an den Container Store-Standorten innerhalb von 24 Monaten an, gegenüber 220 US-Dollar heute, wobei 615 US-Dollar pro Quadratfuß die Schwelle für einen EBITDA-Beitrag von 7 % bei vier Wänden darstellen.
Die Risiken sind real. Im Rahmen des F9-Geschäfts werden etwa 16 Millionen neue Aktien zu 7 $ ausgegeben, was zu einer erheblichen Verwässerung der Aktien bei einem Preis führt, der inzwischen unter 5 $ gefallen ist. In Q2 und Q3 werden jeweils etwa 13 bis 14 Mio. USD an einmaligen Restrukturierungskosten anfallen. Das Unternehmen integriert mehrere Akquisitionen gleichzeitig und weist dennoch Nettoverluste aus. Keine der Umsatzsynergien der Plattform ist bisher nachgewiesen.
TIKR Erweiterte Modellanalyse
- Aktueller Kurs: $5.04
- TIKR Modell-Ziel (Mitte): ~$25
- Mögliche Gesamtrendite: ~421%
- Annualisierter IRR: ~42% / Jahr
Das TIKR-Bewertungsmodell läuft bis zum 31. Dezember 2034, was den längeren Zeitraum widerspiegelt, den dieser Turnaround erfordert. Das Mid-Case-Ziel von etwa 25 $ wird ausgehend von einem Einstiegskurs von 4,74 $ modelliert; bei einem heutigen Kurs von 5,04 $ ist die tatsächliche Rendite etwas geringer.
Das Mid-Case-Ziel geht von einer Umsatz-CAGR von rund 12 % aus, die in erster Linie durch die im Jahr 2026 abzuschließenden Transaktionen The Container Store (~ 500 Mio. USD auf Jahresbasis), F9 Brands (~ 522 Mio. USD im Jahr 2025 gemäß der Pressemitteilung des Unternehmens) und Kirkland's (~ 350 Mio. USD auf Jahresbasis gemäß der Managementprognose) erzielt wird. Der organische Kern-E-Commerce trägt den Rest bei, was mit Lemonis' Prognose für ein jährliches Wachstum im niedrigen bis mittleren einstelligen Bereich übereinstimmt. Der NTM-Umsatzkonsens von ~$1,54 Milliarden spiegelt bereits den größten Teil des Akquisitionsbeitrags wider.
Die TIKR-Schätzungen zeigen, dass das EBITDA im Jahr 2028 positiv wird und der freie Cashflow danach folgt. Das Hauptrisiko ist die Umsetzung. Lemonis beschrieb auf der Telefonkonferenz den Basisfall: Mit einem niedrigen bis mittleren einstelligen Kernumsatzwachstum, stabilen Margen und dem Abschluss des Kostensenkungsprogramms in Höhe von 60 Mio. USD wird das Unternehmen seiner Meinung nach einen positiven Cashflow erreichen, ohne dass eine Erholung des Immobilienmarktes erforderlich ist. Diese Erholung wäre der Beschleuniger, nicht die Grundlage.
Fazit
Achten Sie bei den Q2-2026-Ergebnissen auf eine Zahl: ob die einmaligen Integrationskosten die von Lemonis veranschlagten ~13 Mio. USD erreichen. Wenn dies der Fall ist, bleibt der Weg zu einem positiven EBITDA im Jahr 2028 im Plan.
Der nächstliegende Katalysator ist die Abstimmung der Aktionäre am 14. Mai. Wenn die Transaktionen von F9 Brands und Container Store genehmigt werden, wird BBBY das Fundament seines Drei-Säulen-Ökosystems innerhalb eines einzigen Kalenderjahres errichtet haben. Ob Marcus Lemonis fünf gleichzeitige Integrationen durchführen kann, ist die offene Frage. Ob sich das Kerngeschäft stabilisiert hat, ist nicht mehr die Frage.
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