Wichtigste Erkenntnisse
- Johnson & Johnson, Procter & Gamble, PepsiCo, Chevron und Verizon zahlen wachsende Dividenden aus fünf verschiedenen Geschäftsbereichen, mit Renditen von 2,0 % bis 6,4 %.
- Der freie Cashflow deckt alle fünf Dividenden, die in den letzten zwölf Monaten jedes Unternehmens zwischen 51 % und 75 % davon beanspruchten.
- PepsiCo hat die dünnste Polsterung der fünf, und Verizon trägt die höchste Schuldenlast.
- Die Talc-Vergleichszahlung von Johnson & Johnson und PepsiCos Prüfung einer möglichen Aufspaltung sind die Dinge, die man im Auge behalten sollte.
Wenn Sie im Ruhestand sind oder sich diesem nähern, ist die Dividende der Teil einer Aktie, von dem Sie tatsächlich leben. Sie sollte also besser aus einem Geschäft stammen, das Sie auch in einer Abschwungphase halten können, ohne sich zu fragen, ob die Zahlung schrumpfen wird.
Das trifft auf Johnson & Johnson (JNJ) im Gesundheitswesen, Procter & Gamble (PG) bei Haushaltsartikeln, PepsiCo (PEP) bei Snacks und Getränken, Chevron (CVX) im Energiebereich und Verizon Communications (VZ) im Telekommunikationssektor zu.
Alle fünf zahlen aus dem freien Cashflow. Die Zahl, die mich daher am meisten interessiert, ist, wie viel davon jede Dividende beansprucht:
| Aktie | Rendite | Cash-Dividendenausschüttungsquote | Dividendenwachstum, 5 Jahre | Nettoverschuldung / EBITDA |
|---|---|---|---|---|
| Johnson & Johnson (JNJ) | 2,0% | 62 % TTM, 56 % vorwärts | 5,2 % pro Jahr (FY2020-2025) | 0,8x |
| Procter & Gamble (PG) | 2,7% | 67 % TTM, 68 % vorwärts | 5,6 % pro Jahr (FY2021-2026) | 0,9x |
| PepsiCo (PEP) | 4,4% | 75 % TTM | 6,9 % pro Jahr (FY2020-2025) | 2,0x |
| Chevron (CVX) | 3,1% | 51 % TTM | 5,8 % pro Jahr (FY2020-2025) | 0,5x |
| Verizon (VZ) | 6,4% | 52 % TTM, 53 % vorwärts | 1,9 % pro Jahr (FY2020-2025) | 3,3x |
Quelle: TIKR, 2. Nov. 2026.
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1. Johnson & Johnson: Stetiger Cashflow, stetige Erhöhungen
Die Dividende von J&J wuchs von 2015 bis 2025 um 5,7 % pro Jahr, von 2,95 $ pro Aktie auf 5,14 $. Laut TIKR hat das Unternehmen 24 Geschäftsjahre in Folge mehr pro Aktie gezahlt. Nach der Erhöhung im April zahlt es 1,34 $ pro Quartal oder 5,36 $ pro Jahr.
Die Dividende ist gut gedeckt, sie beanspruchte 62 % des freien Cashflows in den zwölf Monaten bis zum 27. September 2026 und 56 % laut Analystenschätzungen für das Geschäftsjahr 2026. Der freie Cashflow lag jedes Jahr seit dem Geschäftsjahr 2017 zwischen 17,5 Mrd. $ und 20,2 Mrd. $, und die Dividende nahm davon von 2020 bis 2025 zwischen 52 % und 67 % ein:
Die Umsätze im dritten Quartal stiegen um 5,9 % auf 25,4 Mrd. $, und J&J erhöhte seine Prognose für das Gesamtjahr. Neuere Medikamente wie Tremfya, das im Quartal um 68,2 % zulegte, wachsen, während Stelara Umsätze an günstigere Nachahmerprodukte verliert.
Das Risiko ist Talc. Der jüngste Quartalsbericht von J&J beziffert seine Talc-Rückstellung auf etwa 9,0 Mrd. $, gegenüber etwa 3,4 Mrd. $ nach dem ersten Quartal.
2. Procter & Gamble: 70 Jahre und weiterhin
Die Bilanz von P&G reicht noch weiter zurück. Das Unternehmen gibt an, seine Dividende 70 Jahre in Folge erhöht und 136 Jahre lang eine gezahlt zu haben. Es zahlt 1,0885 $ pro Quartal oder 4,35 $ pro Jahr, erklärt am 13. Oktober.
Die Dividende ist bequem gedeckt, sie nahm 67 % des freien Cashflows in den zwölf Monaten bis zum 30. September 2026 und 68 % laut Analystenschätzungen für das Geschäftsjahr 2027 ein. P&G erwartet, in diesem Geschäftsjahr über 10 Mrd. $ an Dividenden zu zahlen.
Die organischen Umsätze stiegen im Septemberquartal um 4 %, wobei alle 10 Produktkategorien und alle sechs Regionen wuchsen.
Die Kosten sind die Sorge. P&G erwartet nun, dass Rohstoffe es in diesem Geschäftsjahr nach Steuern etwa 1,4 Mrd. $ kosten werden, was das Kern-EPS-Wachstum um 11 % belastet.
3. PepsiCo: Die schnellsten Erhöhungen, die dünnste Polsterung
Die Dividende von PepsiCo ist schneller gewachsen als die von P&G oder jeder anderen hier. Sie stieg von 2015 bis 2025 um 7,4 % pro Jahr, von 2,76 $ pro Aktie auf 5,62 $. Sie zahlt jetzt 5,92 $ pro Jahr, was einer Rendite von 4,4 % entspricht.
Die Polsterung ist jedoch dünner. Die Dividende beanspruchte 75 % des freien Cashflows in den zwölf Monaten durch PepsiCos drittes Quartal, das meiste der fünf. Sie nahm in den Geschäftsjahren 2022 und 2024 mehr als den gesamten freien Cashflow ein und 99,6 % im Geschäftsjahr 2025:
Der Cashflow erholt sich. Der operative Cashflow stieg in den 36 Wochen bis zum 5. September auf 7,95 Mrd. $, gegenüber 5,47 Mrd. $ im Vorjahreszeitraum.
Die Schwachstelle ist Nordamerika. Als die Inputkosten stiegen, senkte PepsiCo seine Prognose für das Kern-EPS-Wachstum 2026 auf 2,5 % bis 3,5 %, gegenüber der Untergrenze von 5 % bis 7 %. CEO Ramon Laguarta sagte im Anruf zum dritten Quartal: "Wir sind mit der Leistung in den USA nicht zufrieden."
4. Chevron: Erhöhungen trotz der Ölkrisen
Die Polsterung von PepsiCo kann sich über mehrere Jahre verdünnen. Die von Chevron kann in einem schlechten Öljahr verschwinden, und das Unternehmen hat seine Dividende dennoch weiter erhöht.
Im Anruf zum dritten Quartal von Chevron sagte CFO Eimear Bonner, die erste Priorität für den Cash sei "die Dividende konsequent zu erhöhen." Das Unternehmen gibt an, dies 39 Jahre in Folge getan zu haben. Es zahlt 1,78 $ pro Quartal oder 7,12 $ pro Jahr, gegenüber 6,84 $ pro Aktie im Geschäftsjahr 2025.
Der freie Cashflow fiel im Geschäftsjahr 2016 auf negative 5,42 Mrd. $ und im Geschäftsjahr 2020 auf 1,66 Mrd. $, beide Male unter der Dividende. Chevron zahlte dennoch jedes Jahr mehr aus:
Heute ist die Polsterung breit. Die Dividende beanspruchte 51 % des freien Cashflows in den zwölf Monaten bis zum 30. Juni 2026, das geringste der fünf. Der freie Cashflow im dritten Quartal sprang dann auf 12,0 Mrd. $, gegenüber 4,9 Mrd. $ im Vorjahreszeitraum, und die Nettoverschuldung beträgt nur 0,5x EBITDA.
Öl ist das Risiko. Chevron gibt an, dass die Preise innerhalb des Quartals um 64 $ pro Barrel schwankten, und die Ausschüttung beanspruchte noch im Geschäftsjahr 2024 78 % des freien Cashflows.
5. Verizon: Die größte Ausschüttung und die höchste Verschuldung
Der Cashflow von Verizon schwankt nicht mit dem Ölpreis, und es zahlt mit einer Rendite von 6,4 % das meiste der fünf. Das sind 2,83 $ pro Jahr, gegenüber 2,73 $ pro Aktie im Geschäftsjahr 2025. Die Erhöhungen sind gering: 1,9 % pro Jahr von 2020 bis 2025. In seinem Anruf zum dritten Quartal sagte Verizon, es bleibe "der Dividendensteigerung verpflichtet."
Der Cashflow untermauert das. Die Dividende beanspruchte komfortable 52 % des freien Cashflows in den zwölf Monaten bis zum 30. September 2026 und 53 % laut Analystenschätzungen für 2026. Der freie Cashflow liegt seit dem Geschäftsjahr 2018 deutlich über der Dividende:
Der freie Cashflow im dritten Quartal stieg um 12,1 % auf 7,8 Mrd. $. Verizon erwartet nun, dass das Wachstum des freien Cashflows im Gesamtjahr auf etwa 12 % zulegt, gegenüber 9 % bis 10 %.
Die Verschuldung ist die Schwachstelle. Die Nettoverschuldung beträgt 3,3x EBITDA, das meiste der fünf, und der EBIT deckt die Zinsen nur 4,3x. Der Wettbewerb könnte auch härter werden. Am 2. November befand sich SpaceX Berichten zufolge in Gesprächen über den Kauf von Boost Mobile und den Start eines Starlink-basierten Telefondienstes gegen Verizon und die anderen großen Netzbetreiber.
Fünf stetige Ausschüttungen, fünf verschiedene Geschäfte
Diese fünf gehören in ein Rentenportfolio, weil der freie Cashflow jede Dividende deckt und jedes Geschäft auch in schwierigen Phasen weitergezahlt hat. Sie teilen nicht die gleichen Risiken, sodass ein schwaches Jahr für Getränke oder Öl nicht das gesamte Portfolio nach unten ziehen muss.
J&J und P&G führen, weil ihre Polsterung am konsistentesten war, mit geringer Verschuldung dahinter. PepsiCo, Chevron und Verizon tragen jeweils ein klares Risiko: eine dünne Polsterung, Ölpreise und Verschuldung.
Wenn ich ein Rentenportfolio von Grund auf aufbauen würde, wäre J&J mein Startpunkt. Sein freier Cashflow ist so stabil wie nur möglich, und seine neueren Medikamente geben der Dividende Raum zum weiteren Wachstum.
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