SpaceX (SPCX) 的 Grok 在 9 月 25 日星期五从 Coinbase (COIN) 获得了一个真实世界的数据点：CEO Brian Armstrong 表示，它是该平台上 AI 智能体交易的主导者。
Coinbase 于 6 月 11 日通过 Coinbase for Agents 向智能体开放其平台，并于 9 月 22 日 添加了美国股票和 ETF，这些智能体此前已可交易加密货币现货和期货。至少在 Coinbase 上，一个模型已经领先。
Grok 占据 Coinbase 智能体交易近 60% 份额
"Grok 是目前 Coinbase 上智能体交易者的领先客户，" Armstrong 在 X 上写道。他是在回复 Coinbase 的开发者账户 @CoinbaseDev，该账户将 Grok 在 Coinbase for Agents 上测量的活动份额定为 59.54%，而自定义命令行设置占 21.73%，Anthropic 的 Claude 占 13.37%，Perplexity 占 3.48%，OpenAI 的 ChatGPT 占 1.54%。（Bitcoin.com 报道 称，该份额覆盖了 9 月 14 日至 21 日，因此这是一个为期一周的快照。）
这符合 Elon Musk 的论点，即快速、廉价的模型将赢得日常工作的青睐，尽管 Coinbase 并未说明交易者选择它的原因。
新产品为 Coinbase 带来了什么
期货、预测市场和股票交易并未打破 Coinbase 与加密货币周期的关联。
营收从 2021 年的 73.5 亿美元降至 2023 年的 29.3 亿美元，随后在 2025 年恢复至 68.8 亿美元。这比 2024 年增长了 9%，但仍比 2021 年的峰值低 6%。新产品并未将营收推高至上一次牛市水平之上，而智能体交易是最新、最小的渠道。
Grok 的基准成本优势依然存在，但比价目表显示的要小
Musk 于 9 月 21 日 写道，Grok "速度显著更快且成本更低"，是"你日常工作的绝佳选择"。Artificial Analysis 列出 Grok 4.7 的价格为每百万输入/输出 token 2 美元/6 美元，但发现它在每个 Intelligence Index 任务中使用了约 81k 输出 token，而 OpenAI 的 GPT-6 Astra 为 27k。
按照 Astra 列出 的每百万输出 token 50 美元的价格计算，Grok 每个任务的输出成本约为 0.49 美元，而 Astra 为 1.35 美元。仅就输出 token 而言，Grok 大约便宜 64%，但输出 token 定价上 8 倍的差距，在计入输出 token 使用量后缩小到不足 3 倍。
一个利基市场的主导份额
Coinbase 披露的是份额，而非美元交易量。关于智能体活动规模最接近的硬数据是其构建的智能体支付协议 x402："一年多时间里交易量超过 5400 万美元"，据 Coinbase 称。这是支付量而非 Coinbase 的营收，但它显示了已披露的智能体经济规模相对于 Coinbase 68.8 亿美元的年营收基础而言仍然很小。
SpaceX 的情况类似。德意志银行将 Grok、X 和其他较小业务线的年化 run-rate 定为约 32 亿美元，而到 12 月，其整体年化 run-rate 至少为 1000 亿美元，据 Moneywise 报道。
分析师预计 SpaceX 营收将从 2026 年的 448.2 亿美元增长到 2028 年的 1888.4 亿美元，这建立在星云计算和星链业务之上，而非 Grok。
COIN 股票已计入的因素
Armstrong 更大的赌注是，随着智能体数量激增，"加密货币和稳定币将成为它们的首选支付轨道"，正如他同一天在回复 @CoinbasePredict 的 头条新闻（该新闻称贝莱德将智能体视为稳定币需求的主要来源）时 写道 的那样。这将为 Coinbase 与发行方 Circle (CRCL) 分享的 USDC 收入提供动力。
市场已经为此买单。COIN 的交易价格为 29.48 倍远期 EV/EBITDA，高于 2025 年底的 17.43 倍，比其三年均值 22.83 倍高出约 29%。Grok 赢得了第一份排行榜。Coinbase 仍需在其自身财报中展示智能体交易量，才能配得上这个估值倍数。
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