马丁玛丽埃塔材料公司股票的关键数据
- 过去 6 个月业绩:14
- 52 周区间： 442 美元至 711 美元
- 估值模型目标价：816 美元
- 隐含升幅：19
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发生了什么？
马丁玛丽埃塔材料公司的股票在过去六个月里上涨了约14%，最近的交易价格接近每股 686 美元，因为投资者围绕基础设施能见度的改善、严格的定价和强劲的现金流进行了重新定位。
股价上涨的主要原因是，该公司在 2 月 11 日的财报电话会议上公布了创纪录的 2025 年业绩，并重申了 2026 年的稳定增长，从而在均衡的宏观环境下增强了盈利的持久性。
股价维持在 52 周区间 442 美元至 711 美元的上限附近，反映出对公司以骨料为主导的业务模式的持续信心。
虽然 2025 年的业绩创下了历史新高，但 2026 年中点约 2% 的装运量增长指导表明，装运量将保持稳定，但不会加速增长，这很可能解释了为什么股价在强劲上涨后最近出现了盘整。
在财报电话会议上，管理层报告称，2025 年，集料收入增长 11%，达到 50 亿美元，集料毛利润增长 16%，达到 17 亿美元。运营现金流攀升 22%，达到创纪录的 18 亿美元。
首席执行官沃德-奈称 2025 年是 "马丁玛丽埃塔公司出色的一年"，并预计 2026 年调整后的综合息税折旧摊销前利润（EBITDA）约为 24.9 亿美元。
分析师的活动也支持了该公司的走高。财报发布后，Jefferies 将其目标价上调至 761 美元，并维持 "买入 "评级，增强了对该公司长期利润扩张和基础设施建设的信心。
机构持仓依然活跃。摩根大通（JPMorgan）小幅减持至 2,934,783 股，价值约 18.5 亿美元；Pelham Capital 增持 57% 至 30,052 股，目前将其投资组合的 9.4% 分配给了马丁玛丽埃塔公司。
TimesSquare Capital 减仓 10.9% 至 95,704 股。整体机构持股比例保持在 95% 左右，显示出强大的长期赞助能力。
基础设施仍然是今年业绩的基础。约 37% 的业务与基础设施相关，各州 DOT 的最高预算增长了约 7%。
在 IIJA 公路基金中，71% 的资金已经承付，只有 48% 的资金已经支付，这为 2026 年提供了持续的资金支持。重型非住宅市场也保持良好态势，数据中心的数量增长了约 60%，约占出货量的 3%。
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马丁玛丽埃塔材料公司的价值是否被低估？
根据估值假设，该股票的模型如下
- 收入增长率（CAGR）：8.8
- 营业利润率：27.2
- 退出市盈率：26.9 倍
在联邦基础设施计划、强劲的州交通预算以及对数据中心、液化天然气设施和发电项目的持续投资的支持下，预计到 2028 年，该公司的收入年复合增长率将接近 9%。
具体到 2026 年，管理层预计装运量将以较低的个位数增长，加上中等个位数的定价增长，从而支持较低的两位数总量毛利增长。
定价纪律仍然是一个关键驱动因素，特别是在高增长的太阳带市场，那里的供应仍然紧张，而且很难允许新的产能。
数据中心和能源项目仍是今年需求增长的驱动因素。尽管数据中心目前仅占发货量的 3%，但管理层指出，发货量的增长率约为 60%，随着采石场以更高的利用率运行，这将有助于提高运营杠杆。
运营执行也为利润前景提供了支持。在 2025 年底成功实施试点项目降低每吨成本后，公司正在扩大网络优化工作。
再加上严格的资本分配和向高利润骨料方向的投资组合调整，这为估值模型中使用的 27% 利润率假设提供了支持。
现金流仍是一项战略优势。2025 年的运营现金流为 18 亿美元，净债务与调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）的比率约为 2.3 倍，因此马丁玛丽塔公司在为有机增长提供资金的同时，还能灵活地进行有针对性的收购和股东回报。
基于这些投入，估值模型估计目标价为 816 美元，意味着总上涨空间约为19%，年化回报率为6.3%。
马丁-玛丽埃塔公司的股价为每股 686 美元，似乎被适度低估，2026 年的业绩表现可能受到基础设施支出、定价优势、成本约束和持续旺盛的非住宅需求的推动，而不仅仅是多重扩张。
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