主要信息：
- 延长授权：MSCI 公司将其与贝莱德的核心 ETF 指数授权协议延长至 2035 年，锁定了与数万亿指数化资产相关的长期费用收入。
- 市场准入扩展：MSCI 公司同意于 2026 年在纽约证券交易所上市基准指数期权，将货币化范围从数据扩展到与衍生品挂钩的交易量。
- 估值目标：基于 9% 的收入增长、58% 的营业利润率和 31 倍的退出倍数，到 2028 年 12 月，MSCI 公司的股价可能达到 876 美元。
- 回报概况：从 609 美元起，MSCI 意味着三年内将有 44% 的上涨空间和 13% 的年化回报率。
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MSCI(MSCI) 在全球范围内提供指数基准、分析和环境、社会和公司治理数据，影响着 139 万亿美元资产管理行业的投资组合构建。
2026 年 1 月下旬，MSCI 公司将其贝莱德（BLK）ETF 许可证延长至 2035 年，并获得了纽约证券交易所指数期权上市许可，增强了分销能力。
MSCI 公司创造了 30 亿美元的收入和 10 亿美元的营业利润，反映了经常性的许可需求和结构性的高数据利润率。
接近 55% 的营业利润率和 500 亿美元的市值使 MSCI 公司成为公开市场上最高效的信息提供商之一。
尽管执行力始终如一，但 MSCI 股票的市盈率仍接近 31 倍，这就造成了优质基本面与受限估值假设之间的矛盾。
模型对 MSCI 股票的启示
MSCI 集经常性指数许可、强劲的资本回报和 58% 的营业利润率于一身，支持其在全球投资流程中的持久定位。
模型假设收入增长 9%，利润率稳定，退出倍数为 31，反映了可预测的现金流。
在这些输入条件下，MSCI 的股价达到 876 美元，意味着总涨幅为 44%，年回报率为 13%。
如果 ESG 数据增长滞后，而核心指数收入保持弹性，则使用免费的 TIKR 对 MSCI 股票的下行情况进行建模→。
我们的估值假设
TIKR 的估值模型允许您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算股票的预期回报。
以下是我们用于 MSCI 股票的假设：
1.收入增长：3%
通过指数和分析需求，MSCI 近期的收入从 2021 年的约 20 亿美元上升到约 30 亿美元。
增长速度已从早期的两位数放缓，但经常性指数费用和与 ETF 挂钩的收入支持了可预测性。
最近的长期限 ETF 许可扩展和期权货币化提高了收入的可预见性，而市场周期则限制了收入的加速增长。
根据分析师的一致估计，9% 的收入增长假设可在订阅持久性与成熟规模之间取得平衡。
2.运营利润率：7.6
由于数据驱动型收入和强大的定价能力，MSCI 的营业利润率多年来一直保持在 50%以上。
由于数据基础设施成本的增长速度低于许可收入的增长速度，收入的增长速度快于运营支出的增长速度，因此利润率有所提高。
由于在 ESG 数据、私有资产和监管合规方面的持续投资，未来利润率的扩大受到限制。
58.1% 的运营利润率与分析师的一致预测相一致，反映了规模效率在接近盈利高峰时的正常化。
3.退出市盈率：7 倍
由于经常性收入、强劲的利润率和有限的竞争替代品，MSCI 的市盈率历来较高。
随着收入增长放缓，以及估值对资产配置和 ETF 流量的敏感性增加，投资者的谨慎情绪有所上升。
维持溢价估值需要稳定的盈利增长、与主要资产管理公司续签合同，以及 ESG 和私人资产的相关性。
根据市场一致预期，尽管增长放缓且估值溢价，但 31.3x 的退出倍数反映了持久的现金流。
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如果情况好转或恶化会怎样？
MSCI 的结果取决于与指数挂钩的资产增长、长期许可证续期以及直至 2030 年的保证金纪律。
- 低度情况：如果资产增长放缓，定价能力减弱，收入增长 7.6%，净利润率保持在 41.3% 附近→年化回报率 7.6%。
- 中等情况：核心指数需求保持稳定，收入增长接近 8.5%，净利润率提高至 43.4% → 12.3% 的年化回报。
- 高度情况：如果 ETF 联接基金的交易量加速增长，成本有效缩减，收入将达到 9.3%，净利润率接近 45.0% → 16.7% 的年化回报率。
通过稳定的执行力和合约的持久性，在没有多重扩张或市场热情的情况下，1080 美元的中度目标价是可以实现的。
它还有多少上涨空间？
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只需输入三个简单的信息即可：
- 收入增长
- 营业利润率
- 退出市盈率
如果您不确定输入什么内容，TIKR 会使用分析师的一致估计自动填写每个输入内容，为您提供一个快速、可靠的起点。
在此基础上，TIKR 会计算牛市、基本市和熊市情景下的潜在股价和总回报，这样您就可以快速了解某只股票是被低估了还是被高估了。
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