SAP 股票的关键统计数据
- SAP 股票盘前价格变动：-16
- 1月28日SAP股票价格：234美元
- 52 周最高价：296 美元
- SAP 目标股价： 328 美元
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发生了什么？
SAP（思爱普）股价盘前暴跌16%，原因是这家德国软件巨头公布的第四季度云计算积压订单增长率仅为25%，大大低于华尔街预期的26%。
此次大跌是 SAP 自 2020 年 10 月以来最严重的单日跌幅，当时该公司第三季度业绩令人失望，股价暴跌 22%。
- 该公司目前的云计算积压订单--即预计在未来12个月内确认的合同收入--达到211亿欧元（约合253亿美元），同比增长25%。
- 虽然单看这一数字可能听起来很强劲，但根据管理层10月份的指导意见，投资者预计会有26%的增长。瑞银分析师称这一结果明显 "令人失望"。
- 首席执行官克里斯蒂安-克莱因（Christian Klein）将业绩不佳归因于两个主要因素。首先，SAP 在本季度完成的大型转型交易数量高于预期。
- 虽然这些大型交易对长期收入大有裨益，但随着客户将关键任务ERP系统迁移到云端，第一年的收入增长通常会放缓。
其次，SAP 签订了更多包含法律规定的 "方便终止 "条款的政府合同。
尽管这些合同代表着实际业务，但由于存在取消条款，因此不计入当前的云计算积压。克莱恩说，这两个因素加在一起，使目前的云计算积压增长减少了约一个百分点。
尽管 SAP 第四季度营收（97 亿欧元，去年同期为 94 亿欧元）和运营利润（26 亿欧元，去年同期为 20 亿欧元）均有增长，但其股价仍未能摆脱云计算积压的影响。该公司还报告称，全年云收入增长 26%，达到了年度目标。
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市场对SAP股票的看法
SAP股票的剧烈抛售反映出投资者对该公司在人工智能原生软件工具日益激烈的竞争中保持增长势头的能力日益感到焦虑。
虽然SAP坚称其嵌入式人工智能战略为其未来发展奠定了良好基础，但投资者对传统企业软件供应商能否抵御颠覆持怀疑态度。
SAP的股票尤其容易受到这样一种担忧的影响，即生成式人工智能可以让企业构建自己的软件，而不是从供应商那里购买。
首席财务官多米尼克-阿萨姆（Dominik Asam）直接承认了这一风险，他告诉 CNBC："很明显，人工智能的杀手级应用之一就是彻底改变企业开发代码（即软件）的方式。那么问题来了，客户现在是否无法自己完成所有事情，这是否意味着蛋糕会缩小？"
该公司的辩解是，它正在内部积极采用人工智能，以保持其开发优势。
- SAP 表示，它已经使用人工智能工具自动生成了 35% 的代码，并计划到 2028 年底通过人工智能驱动的效率节省 20 亿欧元的内部成本。
- 管理层称，这意味着可处理成本降低了 15%-20%。
- 在产品方面，SAP强调，其第四季度超过三分之二的云订单录入包含人工智能组件，比第三季度增加了20多个百分点。
- 该公司还表示，在其最大的 50 笔交易中，90% 都包含了人工智能或 SAP Business Data Cloud，这表明客户正在购买人工智能愿景。
- 不过，尽管该公司报告的云计算总积压（包括12个月后的预期收入）达到创纪录的770亿欧元，同比增长30%，SAP的股价还是下跌了。
- 这一指标比当前的云积压增长高出5个百分点，表明SAP已经获得了可观的未来收入--只是不会像投资者希望的那样迅速实现。
管理层表示，当前的云积压增长将在2026年 "略微减速"，但克莱恩强调，这不会像2025年那样下降4个百分点。
该公司还预测 2026 年的自由现金流将达到创纪录的约 100 亿欧元，远高于之前的预期，这主要得益于盈利能力和运营纪律的改善。
SAP 宣布将于 2 月份启动一项 100 亿欧元的新股票回购计划，这表明尽管近期增长令人担忧，但公司对长期业务仍充满信心。
该公司还将中期有效税率指导从 28%-32% 下调至 28%-30%。
展望未来，SAP面临的不利因素包括：交易组合向收入增长较慢的大客户转移、地缘政治紧张局势下主权云交易的销售周期延长，以及投资者对人工智能颠覆的怀疑。
SAP坚持认为，它将业务应用、专有数据和嵌入式人工智能代理结合在一起，创造了通用大型语言模型无法复制的独特价值。
目前，SAP股价处于2024年中期以来的最低水平，投资者正在消化该公司的人工智能战略是否会推动增长加速，或者只是延缓不可避免的下滑。
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