为什么 Take-Two 股票在 2026 年会有 25% 的上涨空间？

主要收获：

• 人工智能引领的行业冲击：谷歌发布人工智能生成的游戏世界，重塑了开发成本预期，Take-Two 的股价上周下跌了约 10%。
• 特许经营势头：富国银行（Wells Fargo）将目标股价上调至 288 美元，称《GTA Online》的增长和移动预订势头强劲，Take-Two 的股价因此走强。
• 价格预测：根据到 2028 年 3 月的估值假设，随着收入的增长和利润率的正常化，Take-Two 的股价可能会达到 353 美元。
• 上涨空间：这一目标意味着股价较当前的 220 美元有 60% 的上涨空间，约两年内的年化收益率约为 24%。

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Take-Two Interactive（TTWO）开发高端游戏机、个人电脑和移动游戏，主要产品包括《GTA》和《NBA 2K》等具有全球规模的特许经营游戏。

上周（1 月），在谷歌的人工智能世界生成模型引发了对未来游戏开发经济性的担忧之后，Take-Two 的股价下跌了约 10%。

Take-Two LTM 收入约为 60 亿美元，反映了核心特许经营项目的持久需求和经常性数字支出。

在规模、数字组合和现场服务内容的支持下，近期的运营业绩产生了约 10 亿美元的利润，利润率接近 22%。

Take-Two 的市值接近 380 亿美元，尽管基本面强劲，但交易倍数较高，造成的紧张关系值得进一步研究。

模型对 TTWO 股票的启示

我们利用运营规模、特许经营深度和支持持续盈利和股东回报的经常性数字收入对 Take-Two 股票进行了分析。

基于 9.4% 的收入增长率、22.0% 的营业利润率和 49.1 倍的退出倍数，模型预测盈利将持续增长。

在这种情况下，TTWO 的目标价为 353 美元，意味着 2.2 年的总上涨空间为 60.3%，年回报率为 24.3%。

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我们的估值假设

TIKR 的估值模型允许您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算股票的预期回报。

以下是我们对 TTWO 股票使用的假设：

1.收入增长率：9.4

Take-Two 公布的十年收入增长率为 14%，反映了与大片相关的持久的特许经营发布和较长的开发周期。

最近，随着主要游戏的推出，收入增长放缓至 6%，但数字预订和手机游戏支撑了收入的稳定。

未来的增长取决于《GTA》、《NBA 2K》的更新和移动游戏的规模，同时也要兼顾较长的制作周期和热门游戏带来的波动。

根据分析师的一致估计，9.4%的增长支持 353 美元的目标，在不假设发行时间完美的情况下，年回报率约为 24%。

2.营业利润率：22

五年来，Take-Two 实现了 23% 的营业利润率，在特许经营推出高峰期显示出强大的规模经济效益。

最近，利润率回落至 11%，原因是主要发行版本发布前开发支出增加，现场服务投资增加。

随着市场营销的正常化和数字组合的增加，利润率会有所提高，而风险包括延迟和内容成本的增加。

22.0% 的利润率符合分析师的一致预测，反映了正常化的发行节奏和核心特许经营项目的持续数字贡献。

3.退出市盈率：49.1 倍

Take-Two 的市盈率接近溢价水平，一年的历史市盈率约为 57 倍，五年的历史市盈率约为 41 倍，十年的历史市盈率约为 35 倍。

投资者的谨慎反映了打击风险和漫长的周期，而对专有知识产权的优势和重复货币化则持乐观态度。

这个倍数需要稳定的执行力、旗舰产品的成功推出以及利润率的跟进，而不依赖于行业评级。

根据市场的一致预期，49.1 倍的退出倍数平衡了特许经营的持久性和 24% 的年回报率展望中的高预期。

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如果情况好转或恶化会怎样？

Take-Two 股票的走势取决于发行时机、实时服务货币化和 2030 年前的成本控制。

• 低情况：延迟发行和成本上升将收入限制在 12.4%，利润率限制在 20% → 21.9% 的年化回报率。
• 中等情况：按时执行专营权，支持 13.7% 的收入增长和 21.2% 的利润率 → 29.6% 的年化回报。
• 高案例： 强劲的推出和货币化使收入增长 15.0%，利润率增长 22.2%，年化回报率达 36.9%。

通过及时发布和控制利润率，在不进行多重扩张或叙事驱动重新评级的情况下，649 美元的中期目标是可以实现的。

它还有多少上涨空间？

使用 TIKR 的新估值模型工具，您可以在一分钟内估算出一只股票的潜在股价。

只需简单输入以下三项

1. 收入增长
2. 营业利润率
3. 退出市盈率

如果您不确定输入什么内容，TIKR 会使用分析师的一致估计自动填写每个输入内容，为您提供一个快速、可靠的起点。

在此基础上，TIKR 会计算在牛市、基本市和熊市情景下的潜在股价和总回报，这样您就可以快速了解股票的价值是被低估了还是被高估了。

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