主要收获：
- Capgemini SE 是咨询、技术和工程服务领域的全球领导者，帮助企业实现 IT 现代化、加快数字化转型、大规模部署人工智能和云，同时为欧洲、北美和快速增长的亚太市场的客户提供服务。
- 根据我们的估值假设，到 2029 年 12 月，CAP 的股价有可能达到每股 191 欧元 。
- 这意味着从目前的 136 欧元 价格计算，总回报率为 40.3% ， 未来 3.9 年的 年化回报率为 9.0%。
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凯捷 SE (凯捷Capgemini SE ( CAP)正在深化其作为战略数字化转型合作伙伴的角色，将咨询、云计算和工程能力结合起来，为大型企业提供支持，帮助他们实现传统系统的现代化，并在整个运营过程中部署数据驱动型解决方案。
公司利用其全球交付网络和领域专长，设计、构建和管理复杂的IT和业务流程平台，使客户能够更高效地扩展人工智能、分析和自动化，同时提高弹性和客户体验。
凯捷的多元化行业足迹遍布金融服务、公共部门、制造业、消费者和电信客户，有助于平滑周期性波动，其长期合同和管理服务提供了经常性收入和未来需求的可视性。
管理层继续专注于云、数据和人工智能等高价值细分市场，并将其业务组合调整为利润率较高、以创新为主导的工作，同时在其全球交付模式中保持成本控制。
以下是凯捷股票在2029年之前能够提供稳健回报的原因，因为凯捷在利用规范的资本配置和保持有吸引力的盈利能力的同时，还能满足数字化和云转型的需求。
模型对凯捷股票的启示
我们分析了凯捷股票的上涨潜力，所采用的估值假设反映了其均衡的增长状况、利润率弹性，以及对一家成熟但仍在成长的 IT 服务领导者而言合理的估值倍数。
根据3.8% 的年收入增长率、13.5% 的净利润率和10.9 倍的正常化退出市盈率，模型预测凯捷股票在未来两年内可能从每股 136 欧元上涨到 164 欧元。
未来两年的总回报率为 20%，年回报率为 9.9%。
我们的估值假设
TIKR 的估值模型允许您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算出股票的预期回报。
以下是我们用于凯捷股票的假设：
1.收入增长3.8%
在过去十年中，凯捷的营收实现了中等个位数增长，这得益于其全球客户群对应用服务、基础设施现代化和咨询项目的稳定需求。
近年来，宏观不确定性和可自由支配的IT支出放缓抑制了增长，但云迁移、数据现代化和人工智能应用等结构性驱动因素依然完好，随着条件正常化，应能支持增长逐步恢复。
基于这些因素和分析师的一致预期，对于一家在数据、云和人工智能驱动的解决方案方面仍有扩展空间的成熟 IT 服务领导者来说，3.8% 的年收入增长假设似乎是合理的。
2.运营利润率13.5%
凯捷历史上一直保持两位数的营业利润率，这反映了其管理全球员工利用率、定价和交付效率的能力。
公司继续通过工业化交付、选择性离岸外包以及向咨询、云计算和数据服务等高价值产品的有序组合转变来优化成本基础，这些产品通常具有更高的盈利能力。
与此同时，凯捷必须继续投资于人才、创新以及围绕人工智能、网络安全和特定行业解决方案的能力，因此利润率的扩张可能是渐进的，而不是急剧的。
根据分析师的一致预期，我们采用了 13.5% 的营业利润率假设，这与该公司近期的业绩表现一致，反映了效率提升和对增长计划的持续投资之间的平衡。
3.退出市盈率：10.9 倍
凯捷目前的市盈率为低两位数，低于一些增长较快的软件和云计算同行，但与其他大型多元化 IT 服务提供商基本一致。
这一市盈率反映了公司稳固的竞争地位和经常性收入基础，但也包含了投资者对宏观敏感的企业 IT 支出和基于项目的工作周期性的谨慎态度。
根据分析师的一致预期，我们在模型中维持了 10.9 倍的退出市盈率，这与稳定、优质的 IT 服务业务相一致，可提供合理的增长和现金流，而无需假设激进的价值重估。
如果情况好转或恶化会怎样？
根据增长、利润率和估值随时间的演变情况，CAP 股票到 2030 年的不同情景显示了不同的结果（这些是估计值，不是保证收益）：
- 低度假设：由于 IT 预算仍然紧张，CAP 的收入增长和利润率仍然受到压力 → 6.2% 的年回报率
- 中等情况：数字和云转型项目趋于稳定，然后复苏→11.9% 的年回报率
- 高案例： 对大规模数据、人工智能和云计算项目的需求加速增长 → 16.9% 的年度回报率
在保守情况下，该股仍能在多元化客户群、弹性服务组合和强劲自由现金流的支持下带来适度的正回报，但如果增长长期低迷，则上升空间有限。
对于潜在买家和现有股东来说，估值模型有助于围绕不同的增长和利润路径来确定预期，而不是暗示任何特定的上升空间都是有保证的。
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凯捷股票还有多少上涨空间？
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