主要收获：
- 品牌知名度转变：2026年2月9日，Fastenal公司将其与RFK赛车的合作重新定位为Body Guard安全品牌，旨在扩大这个价值80亿美元的工业分销平台的知名度。
- 领导层过渡：Fastenal确认丹尼尔-弗洛内斯（Daniel Florness）将于2026年卸任，杰夫-瓦茨（Jeff Watts）将于2026年7月接任首席执行官，为2025年销售额恢复9%后的连续性设定了明确的时间表。
- 价格预测：基于8%的收入年复合增长率、21%的营业利润率以及36倍的市盈率，Fastenal公司的股价到2028年可能达到58美元，这与优质、高一致性的分销商形象相一致。
- 潜在收益：Fastenal公司58美元的目标价意味着从目前47美元的价格上涨24%，根据估值计算，大约3年的年化收益率约为8%。
在深入研究之前，请使用TIKR的免费工具确定Fastenal股票第四季度11%的日销售加速和不断扩大的主要客户群是否证明了其当前的估值是合理的。
分析 法士特公司（Fastenal Co.
Fastenal公司（FAST）于2026年2月9日改变了其2026年知名度战略，将Body Guard安全品牌作为其与RFK赛车合作的主要重点，同时为定于2026年7月更换首席执行官做准备。
去年，Fastenal 的收入达到 80 亿美元，毛利润为 40 亿美元，营业费用为 20 亿美元，营业收入为 20 亿美元，尽管工业背景喜忧参半，但仍支撑了约 20% 的营业利润率。
第四季度销售总额为 20 亿美元，日销售额同比增长 11%，净利润为 2.94 亿美元，毛利率下降了 50 个基点，而 SG&A 占销售额的比例从去年同期的 26% 降至 25%。
大客户执行推动了 2025 年的组合转变，合同客户增加了 241 家，5 万美元以上的站点增加了 14%，1 万美元以上的站点达到约 11700 家，而 5000 美元以下的站点有所减少。
2025 年，技术整合仍是核心，公司签订了约 26,000 台 FMI 设备，使装机量达到约 137,000 台，46% 的季度销售额通过 FMI 实现，62% 通过更广泛的数字足迹实现。
2025 年的净资本支出为 2.3 亿美元，分红超过 10 亿美元，资本密集度保持在可控范围内，而 2026 年的投资计划将增至销售额的 4%左右，以扩大集线器容量、FMI 硬件和 IT 吞吐量。
在上个月的财报电话会议上，管理层明确提出了将公司规模扩大到 150 亿美元的愿景，而 2028 年 58 美元的估值情景则假定市场维持在当前 47 美元股价的 36 倍。
模型对FAST股票的分析
Fastenal股票将8.7%的近期收入增长与20%的营业利润率和3%的纪律性资本支出结合起来，加强了溢价市场假定，尽管工业条件喜忧参半，领导层将过渡到2026年7月。
市场假设包括 8.0% 的收入增长、20.8% 的营业利润率和 36.1 倍的退出倍数，到 2028 年的目标价为 58.07 美元，而现在的目标价为 47.02 美元。
这一结果意味着在 2.9 年的时间里，总上升空间为 23.5%，年化回报率为 7.6%，低于周期性分销商 10%的典型股本障碍率。
因此，该模型发出了 "卖出 "信号，因为以 36.1 倍的收益计算 7.6% 的年回报率并不能弥补工业周期性或执行风险。
7.6%的年化收益率低于10%的股票障碍率，在36.1倍的倍数下资本增值有限，对宏观波动、定价执行风险和2026年7月的领导权过渡补偿不足。
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我们的估值假设
TIKR的估值模型允许您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算股票的预期回报。
以下是我们用于法士特股票的假设：
1.收入增长：8
继 2024 年的 2.7% 和 2023 年的 5.2% 之后，Fastenal 公司股票在 2025 年实现了 8.7% 的收入增长，使该业务回到了 7.7% 的五年复合年增长率附近，并在各种工业周期中表现出了韧性。
2025 年的增长得益于 241 个净新增合同客户、5 万美元以上站点 14% 的增长以及第四季度 11% 的两位数日销售额增长，同时数字渠道的销售额占比达到 62.1%。
要保持 8%的收入增长，就必须继续向关键客户渗透，并保持稳定的工业需求，而较弱的 PMI 读数（40 位以上）或价格倒退可能会迅速给销量扩张带来压力。
这略低于 8.7% 的 1 年收入增长率，因为定价正常化和大客户组合的变化会缓和收入的加速增长，如果工业生产停滞，收入敏感性会迅速增加。
2.营业利润率：20.8
2025 年，Fastenal 股票的平均营业利润率为 20.2%，过去四年的营业利润率在 20.0% 到 20.8% 之间，这表明 Fastenal 在不同的收入周期都保持了成本纪律。
第四季度的 SG&A 占销售额的 25.4%，营业收入达到 16.6 亿美元，营业收入为 82 亿美元，紧固件采购计划和激励补偿重置支持了利润率的稳定性。
20.8% 的利润率假设需要持续的销量杠杆作用和坚定的定价执行，而供应商回扣波动和非紧固件产品组合压力可能会减少营业收入的增量。
这略高于 20.2% 的 1 年营业利润率，因为该模型假定了增量规模杠杆作用，而由于固定成本依然存在，任何亏损都会以比收入更快的速度减少收益。
3.退出市盈率：36.1 倍
36.1 倍的退出市盈率将正常化收益资本化，与 8.0% 的收入增长率和 20.8% 的营业利润率相一致，并将估值置于成熟工业分销商的上限附近。
截至 26 年 11 月 2 日，市场对 NTM 价格/正常化收益的假设为 38.52×，模型选择了较低的 36.1× 倍率，以避免依赖进一步的估值扩张。
该倍数假定，在 62.1% 的数字销售渗透率和大量客户保留的情况下，盈利将保持稳定，而关键客户增长放缓或定价重设将压缩该倍数。
由于该模型假设估值正常化，并限制依赖倍数扩张获得回报，因此该倍数低于当前市场的 38.52 倍，接近 37.1 倍的 1 年市盈率。
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如果情况好转或恶化会发生什么？
到2030年，Fastenal股票业绩取决于工业需求稳定性、关键客户渗透率、数字化应用和成本控制。
- 低度情况：如果工业需求疲软，定价能力减弱，收入增长6.9%，净利润率保持在14.7%附近→年回报率1.6%。
- 中等情况：通过稳定的大客户拓展和严格的成本控制，收入增长 7.7%，净利润率达到 15.7% → 6.2% 的年化回报率。
- 高案例： 如果加快赢得大客户并有效扩展数字组合，收入将增长 8.5%，净利润率接近 16.5% → 10.2% 的年化回报。
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