主要收获：
- VMware迁移机会：随着企业寻求替代方案，Nutanix正在从Broadcom的VMware中抢占大量市场份额。
- 价格预测：根据目前的基本面，NTNX股价到2028年7月可能达到57美元。
- 潜在收益：这一目标意味着总回报率将从当前的 42 美元上涨 37%。
- 年回报率：投资者可在未来 2.5 年内看到约 14% 的增长。
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Nutanix（NTNX）2026财年第一季度业绩稳健，预订额略高于预期，ARR同比增长18%，达到22.8亿美元。
不过，由于与客户灵活性需求和合作伙伴出货动态相关的收入确认时间问题，收入指导有所下调。
首席执行官拉吉夫-拉马斯瓦米（Rajiv Ramaswami）强调，业务基本面依然健康，收入指导的变化完全是由于确认的时间问题，而非需求疲软。
- 实际上，该公司上调了自由现金流展望，同时维持全年预订预期不变。
- Nutanix得益于博通（Broadcom）收购VMware后大规模的企业迁移。企业正在评估管理虚拟化和混合云基础设施的替代方案，这为Nutanix的平台创造了大量机会。
- 该公司在第一季度赢得了引人注目的交易，其中包括与欧洲能源行业一家全球2000强客户达成的七位数交易，以及一家在其全球业务中部署该平台的北美农产品供应商。
- 一家欧洲政府机构选择Nutanix，利用该公司的Kubernetes平台在公有云和私有云上运行现代应用。
- 随着企业在保持灵活性的同时实现基础设施现代化，企业对混合多云解决方案的需求不断扩大。
- Nutanix同时支持传统虚拟化工作负载和现代容器化应用的能力，为其长期发展奠定了良好基础。
公司还通过与戴尔和Pure Storage的合作扩大硬件灵活性，使客户能够在外部存储阵列上部署Nutanix软件。这降低了在迁移过程中需要购买新硬件的门槛。
模型对Nutanix股票的启示
我们分析了Nutanix向领先的混合多云平台提供商转型的过程，捕捉了从VMware迁移过来的企业工作负载。
根据12.6%的年收入增长率和23.4%的营业利润率预测，我们的模型预测Nutanix的股价将在2.5年内上涨到57美元。假设市盈率为19.8倍。
这意味着Nutanix的历史平均市盈率从37.9倍（一年）和34.3倍（五年）有所下降。
较低的市盈率反映了近期收入确认时间上的挑战，以及随着更多业务通过戴尔和思科等OEM合作伙伴流动而产生的过渡期。
尽管存在这些不利因素，该公司仍保持了强劲的自由现金流生成能力，第一季度的利润率为 26%，全年指导目标上调至 8-8.4 亿美元。这表明，即使在收入时间发生变化的情况下，公司的基本业务依然健康。
我们的估值假设
我们的估值假设
TIKR 的估值模型允许您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算股票的预期回报。
以下是我们对 NTNX 股票使用的假设：
1.收入增长率：12.6
Nutanix的增长主要集中在捕捉VMware迁移机会和扩大现有客户群上。
仅在第一季度，该公司就新增了640个标识，在去年新增2700个标识的基础上更上一层楼。
管理层预计，尽管由于客户要求灵活的许可证开始日期与迁移时间表保持一致，一些业务将转移到未来时期，但收入仍将实现两位数增长。
随着越来越多的客户在该平台上部署工作负载，Kubernetes、统一存储和数据库服务等其他产品的扩展机会也会增加。
2.运营利润率：23.4
近年来，Nutanix的盈利能力大幅提升，随着业务规模的扩大，营业利润率也在不断扩大。
尽管收入有所下降，但管理层仍将全年利润率指导维持在21%-22%，这表明了公司的运营纪律。
该公司在增长投资与提高效率之间取得了平衡，并受益于其订阅模式，其中支持收入具有较高的利润率。
随着收入结构转向续订，利润率仍有扩大的机会。
3.退出市盈率：19.8 倍
目前，市场对Nutanix的估值为22.2倍市盈率。我们认为，在预测期内，市盈率将适度压缩至19.8倍。
收入确认时间方面的近期不确定性，以及通过OEM合作伙伴开展的业务比例不断增长，都带来了多重压力。
不过，随着Nutanix实现持续的预订增长，以及迁移机会在未来数年内逐渐显现，该公司应能凭借其在企业基础设施领域的战略地位获得溢价估值。
如果情况好转或恶化会怎样？
企业IT支出和迁移时间表可能会有很大差异。以下是到2030年7月Nutanix股票在不同情况下的表现：
- 低度情况：如果收入增长放缓至10%，净利润率压缩至19.5%，投资者仍可获得38%的总回报（年回报率为7.5%）。
- 中等情况：如果增长率为 11.1%，利润率为 20.9%，我们预计总回报率为 76%（年回报率为 13.4%）。
- 高案例：如果VMware迁移加速，推动收入增长12.2%，同时Nutanix保持22.1%的利润率，那么总回报率将达到118%（年回报率19%）。
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估值范围反映了企业迁移的执行情况、客户增长势头的保持情况，以及随着业务模式的发展成功驾驭收入时间动态的情况。
Nutanix股票还有多少上涨空间？
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