从历史高点下跌近 30%，Synopsys 股票能否在 2026 年带来丰厚回报？

Aditya Raghunath • 7 分钟读数

最后更新 Feb 11, 2026

主要收获：

Synopsys(SNPS) 在 2025 财年的收入达到创纪录的 70.5 亿美元，并通过收购 Ansys 大幅提升了公司形象。该公司在年末的积压订单超过 110 亿美元，反映出客户对公司的大力承诺。

首席执行官萨辛-加齐（Sassine Ghazi）指出，整个业务的基本面强劲。公司正处于大规模人工智能基础设施建设的背景下，这推动了半导体需求以及专用和通用计算的设计启动。

人工智能正在彻底改变芯片设计。随着现代处理器从工厂扩展到边缘设备，它们正被推向原子级别。随着人工智能从大型语言模型发展到世界模型，工程设计所面临的挑战已不仅仅是软件问题，而是物理问题。
这种复杂性直接发挥了 Synopsys 的优势。在人工智能和高性能计算日益复杂的推动下，公司第四季度对硬件辅助验证的需求持续强劲。仅在第四季度，该业务就赢得了 12 项竞争性胜利，创下了全年的最高纪录。
目前，一级半导体客户中有近 5000 名活跃用户正在应用 Synopsys.ai 功能来提高工程生产力。公司将继续与英伟达（NVIDIA）和微软（Microsoft）等合作伙伴共同推进人工智能代理技术，有望彻底改变工作流程。
与 Ansys 的合并使 Synopsys 从 EDA 领域的领导者转变为从硅到系统工程解决方案的领导者。这笔交易实现了收入多元化，扩大了客户群，并为连接数字和物理设计领域的联合解决方案创造了机会。

管理层预计，随着团队度过过渡年，2026 年的知识产权业务增长将趋于平缓。2025 财年，中国的收入下降了 22%，公司务实地认为困难的环境依然存在。

不过，从长远来看，公司的发展前景仍然令人瞩目。在复杂性加速增长、传统方法日渐瓦解的今天，Synopsys 对技术创新至关重要。

我们通过研究 Synopsys 作为人工智能时代芯片设计重要推动者的地位及其通过 Ansys 向多物理场仿真领域的扩张，对其进行了分析。

公司受益于多重增长驱动力。超大规模企业正在实施三种并行战略--购买商用芯片、参与定制 ASIC 和开发专有芯片。

由于 Synopsys 的销售以芯片启动为基础，而不是以数量为基础，因此无论最终产品由谁制造，每项设计都代表着一个创收机会。

Synopsys 在先进节点、多芯片和人工智能设计领域的领先地位推动了稳定的需求。AWS 最近推出了 Graviton5，使用了 Synopsys 的工具，包括 VCS、PrimeTime、Fusion Compiler 和 IC Validator，这证明了该平台的关键任务性质。

Ansys 的业务更加多样化。工业、汽车和航空航天领域的客户正在使用仿真技术来虚拟化和优化生产，从而节省时间和金钱。

在微软Ignite大会上，微软与英伟达™（NVIDIA®）和克朗斯公司合作，展示了Ansys物理求解器如何实现生产线的实时数字双胞胎。

根据 18.8% 的年收入增长率和 42% 的营业利润率预测，我们的模型预测该公司股价将在 2.7 年内上涨至 602 美元。假定市盈率为 27.3 倍。

这比 Synopsys 公司 32.9 倍（一年）和 37.4 倍（五年）的历史平均市盈率有所下降。较低的市盈率反映了 IP 业务转型和中国市场挑战带来的短期不利因素。

真正的价值在于捕捉人工智能驱动的设计复杂性，同时在各行业扩展安世仿真业务。

TIKR 的估值模型允许您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算股票的预期回报。

以下是我们对 SNPS 股票使用的假设：

Synopsys 的增长主要依靠人工智能驱动的芯片复杂性和 Ansys 的合并。管理层将 2026 财年的收入中间值定为 96.1 亿美元，其中包括来自 Ansys 的两位数增长（29 亿美元）。

核心 EDA 业务在 2025 财年实现了约 8%的增长，其中硬件业务的表现创下新高。

虽然中国市场的逆风和 IP 业务转型带来了近期挑战，但公司预计将在 2026 年上半年推出首款 Synopsys-Ansys 联合解决方案。

人工智能芯片设计的复杂性继续加速。客户需要多领域集成的新工具和新工作流程，以实现紧密的软硬件协同设计。

Synopsys 将 2026 财年的非美国通用会计准则（Non-GAAP）营业利润率中点定为 40.5%，与 2025 财年相比增长了约 320 个基点。这一增长既反映了 Ansys 的加入，也反映了成本协同效应的加速。

公司宣布裁员 10%，以提高效率，目前执行情况良好。

管理层通过严格的成本和投资组合管理，继续关注可持续增长和利润率的扩大。

市场对 Synopsys 的估值约为盈利的 30 倍。我们认为，在预测期内，市盈率将适度压缩至 27.3 倍。

IP 业务转型和中国限制带来的近期不确定性对市盈率产生了影响。

随着团队对资源进行重新配置，并为高性能计算客户扩展关键产品，IP 业务部门将在 2026 年面临转型，增长乏力。

随着 Synopsys 推出联合解决方案并展示合并平台的价值，考虑到其在人工智能时代创新中的关键作用，该公司应获得溢价倍数。

半导体工具公司面临着技术转型和地缘政治的复杂性。以下是 2030 年 10 月之前，Synopsys 股票在不同情况下的表现：

低度情况：如果收入增长放缓至 12.6%，净利润率压缩至 30.2%，投资者仍可获得 33% 的总回报（年回报率为 6.3%）。
中等情况：如果增长率为 13.9%，利润率为 32%，我们预计总回报率将达到 72%（每年 12.1%）。
高案例：如果人工智能的复杂性推动收入增长 15.3%，而 Synopsys 的利润率保持在 33.4%，那么总回报率将达到 115%（年回报率 17.6%）。