核心要点
- Borr Drilling 股价在10月24日其 Prospector 5 号自升式钻井平台在加蓬附近海域沉没后下跌了8%。根据 Borr 的最新消息，船上115人中仍有5人失踪。
- Borr 失去了一台已与 BW Energy 签订合同至2027年中期的作业平台，因此分析师对2027年的收入预估很可能需要下调。
- Borr 在2025财年的净负债是 EBITDA 的3.6倍，因此其保险对此次平台损失的赔付情况至关重要。
- 关注 Borr 关于保险的声明以及加蓬技术调查的结果。
Borr Drilling (BORR) 股价今日下跌8%，此前该公司表示其 Prospector 5 号自升式钻井平台于周六晚在加蓬附近海域沉没。
在周日早间的一份公告中，Borr 称该平台"在预压载作业期间发生穿刺事件，导致稳定性丧失并随后沉没。"船上115人中有110人安全。Borr 在周一开盘前表示，对其他五人的搜寻仍在进行中。路透社报道称，据一位工会官员透露，其中一人已被发现死亡，但加蓬政府尚未证实。
Borr 失去一台已签订合同的平台
自升式钻井平台通过降下支撑腿站立在海床上。在钻井前，工作人员会向平台的水箱中泵入海水，以将支撑腿压入海床并测试其稳固性。在穿刺事件中，支撑腿会穿透海床的坚硬层进入下方较软的地层，导致平台突然倾斜。每个自升式钻井公司都面临这种风险，据报道加蓬石油部长已下令进行技术调查。
Prospector 5 号并非闲置。今年4月，Borr 宣布获得来自 BW Energy 的为期至少320天的四口井的确定合同，并有额外220天的选择权。其8月份的船队报告显示，该平台从7月初开始在加蓬作业，合同期至2027年7月。（BW Energy 及其合作伙伴 Panoro Energy 在奥斯陆的股价也出现下跌。）
华尔街预计 Borr 的收入将从今年约10亿美元增长到2028年的13.5亿美元……
一台平台在其中占比很小，但我预计分析师会下调2027年的预估，因为 Prospector 5 号在该年已签订合同。
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保险赔付情况至关重要
Borr 尚未说明其保险覆盖范围，而其资产负债表使得这个答案非常重要。净负债与 EBITDA 的比率已从2022财年的10.2倍降至2025财年的3.6倍，但这仍然是一个沉重的负担……
与此同时，该股此前已经相当便宜。截至周五收盘，Borr 的交易价格为远期销售额的1.2倍，低于其五年平均的1.4倍……
今日下跌后，该比率更接近1.1倍。
我的看法：Borr 可以应对失去这份合同的影响，而且该股在事件发生前定价已经很低。但考虑到如此高的负债，在买入其下跌后的股票之前，我会等待了解保险对平台的赔付情况。Borr 的第三季度报告应该会开始回答这个问题。
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