Bloom Energy 一年内上涨 1628%，交易价格已超过大多数分析师认为的价值

David Beren • 7 分钟读数

评论者: David Hanson

最后更新 May 4, 2026

Bloom Energy 股票的关键统计数据

52 周区间：16.05 美元至 296.50 美元
当前价格：288.80 美元
市场平均目标价：约 223 美元
TIKR 模型目标（中值）： ~$839~$839
市值：826 亿美元

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Bloom Energy 不再是一家电力公司，而是一家人工智能基础设施公司。

布鲁姆能源公司（Bloom Energy，简称 BE）上市后的大部分时间都是一家小众清洁能源企业，从未取得过突破。它于 2018 年以每股 15 美元的价格上市，多年来一直在这一价格附近交易，并在商业和工业电力领域建立了忠实但规模不大的客户群。随后，人工智能数据中心热潮来袭，一切都变了。

Bloom 之所以能成为市场上最受关注的能源股之一，归根结底在于一个真正重要的见解：人工智能数据中心急需电力，而电网无法快速提供电力。目前，美国主要市场的互联排队时间长达 7 到 10 年，这意味着想要开设新园区的超级分销商无法简单地连接到公用事业部门并等待。布卢姆公司的固体氧化物燃料电池以天然气为燃料，可直接在现场以模块化的方式部署，它能提供电网无法提供的服务：在几个月内而不是几年内提供电力。

这些交易正在以两年前看来不可思议的速度不断积累。布鲁克菲尔德资产管理公司（Brookfield Asset Management）承诺出资 50 亿美元，在全球人工智能工厂部署 Bloom 燃料电池。随后，美国电力公司（American Electric Power）斥资 26.5 亿美元在怀俄明州购买了约 900 兆瓦的燃料电池。甲骨文公司在四月份扩大了与 Bloom 的合作关系，为其人工智能数据中心计划 Project Jupiter 提供了高达 2.5 千兆瓦的电力。甲骨文公司首席执行官 K.R. Sridhar 将与布鲁克菲尔德公司的合作描述为更大规模合作的第一阶段。目前，该公司的积压项目总额约为 200 亿美元，大约是 2025 年年收入的十倍。

2026 年第一季度的收入为 7.51 亿美元，超过预期，同比增长强劲，毛利率继续保持上升趋势。管理层预计 2026 年全年收入为 31 亿至 33 亿美元，比 2025 年高出 50%，非美国通用会计准则下的营业收入预计将翻一番。

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为什么股价已经超过了华尔街的预期？

市场平均目标股价约为 223 美元，比目前的股价低约 23%。这一差距反映出在分析上存在着一种真正的矛盾，即业务显然正在起作用，而价格却已经包含了未来数年的增长。

看涨者指出了机会的规模：预计到 2030 年，三分之一的美国数据中心将完全脱离电网，而 Bloom 是唯一一家具有商业规模的燃料电池公司，其制造能力可以满足这一需求。一致估计指出，仅在 2027 年，该公司的收入就将增长约 68%，如果实现这一增长，就有理由获得溢价倍数。

熊市并不是说公司业务已经崩溃。他们认为，在约 20 倍的远期收入和 130 倍的远期收益水平上，该公司股票的定价是以数年完美无瑕的执行力为基础的，如果在生产能力、合同时机或人工智能资本支出方面出现任何纰漏，都将从这个水平上受到严厉惩罚。

布鲁姆能源公司股票的财务状况：利润率的恢复值得关注

收入从 2021 年的 9.72 亿美元增长到 2025 年的 20.2 亿美元，2026 年的增长轨迹将急剧加快。图表更清楚地显示了顶线下方的利润率恢复情况。毛利率从 2021 年的 20% 左右上升到 2025 年的 30%，而营业利润率首次转正，达到 4% 左右。这种收入增长和利润率扩大的组合正是投资者溢价购买的原因。

该公司的远期两年收入年均复合增长率约为 74%，远期两年息税折旧摊销前利润年均复合增长率约为 138%。通用电气弗诺瓦公司正在开发与之竞争的燃料电池技术，但预计两到三年内就能完成，这为布鲁姆公司提供了一个有意义的竞争优势窗口，而目前的积压工作就是为了锁定这一优势。

839 美元的目标价对 Bloom Energy 有何实际要求？

TIKR 的中期模型将 Bloom Energy 的目标价定为 839 美元左右，建立在到 2030 年年收入增长约 26% 和净利润率扩大到 25% 的基础上。根据目前的价格，这意味着在大约 4.7 年的时间里，总回报率约为 189%，年化回报率约为 26%。高价的情况下，股价将达到 1539 美元。

牛市的赌注：

积压订单如期转化。200 亿美元的合同订单与 32 亿美元的 2026 年指导收入相比，管道是真实的。如果到今年年底，制造能力达到 2 千兆瓦，并且部署工作按计划进行，那么收入能见度将非同一般。
毛利率不断扩大。管理层预测 2026 年的毛利率约为 32%，营业利润率约为 14%。如果这些目标得以实现，该公司的盈利能力将大大高于近期的历史数据。
人工智能资本支出持续增长。整个论断的基础是超大规模企业继续积极投资。如果支出保持在当前计划所暗示的速度，那么 Bloom 出售的市场增长速度将超过其制造能力所能提供的服务。

熊市看点

该股已经超过了市场预期。交易价格比分析师的平均目标高出 30%，这意味着目前的价格已经没有安全边际。任何负面的意外都有很长的路要走。
2 千兆瓦的执行力未经证实。要在一年内将产能翻番，同时完成创纪录的积压任务，这对布鲁姆公司来说是一个前所未有的巨大运营挑战。
核电和电网替代方案将迎头赶上。布卢姆的优势在于部署速度。如果小型模块化反应堆加速发展，或者公用事业公司比预期更快地完成互联排队，那么推动 Bloom 公司定价能力的紧迫性就会减弱。

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