主要数据
- 价格（2026 年 5 月 4 日）：$69
- 2026 财年第二季度营收：137 亿美元（同比增长 4）
- 2026 财年第二季度调整后每股收益：0.87 美元（同比下降 5）
- 全年收入指导：同比增长 2% 至 4
- 全年调整后营业收入指引：22 亿至 24 亿美元（中间点上调 1 亿美元）
- 鸡肉业务运营收入指导目标（上调）：19 亿至 20.5 亿美元（中间值上调 1 亿美元）：19亿至20.5亿美元
- TIKR 模型目标价：约 93 美元
- 隐含上涨空间：~35
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泰森食品公司 2026 财年第二季度收益明细表
泰森食品公司股票（TSN）公布的 2026 财年第二季度营收为 137 亿美元，同比增长 4%，原因是鸡肉和预制食品的利润率扩大，抵消了牛肉周期亏损加深的影响。
调整后的每股收益为 0.87 美元，比去年同期的 0.92 美元下降了 5%，原因是较高的公司费用和递延补偿计划损失影响了综合收益。
据首席运营官德文-科尔（Devin Cole）在第二季度财报电话会议上表示，鸡肉业务是主要驱动力：该业务营业收入达到 5.23 亿美元，利润率为 12.2%，由于有利的产品组合和 1.7%的销量增长，销售额同比增长了 3.5%。
首席执行官唐尼-金（Donnie King）在第二季度财报电话会议上指出，鸡肉业务的同比增长大致分为三个部分：商业组合、战略客户伙伴关系和基因业务，其中竞争对手的火灾造成的销量为零。
根据首席执行官唐尼-金（Donnie King）在第二季度财报电话会议上的说法，即使商品投入成本在本季度增加了 5000 万美元，预制食品业务的表现也不错，分部营业收入同比增长 7%，达到 3.52 亿美元，利润率扩大到 14%。
牛肉仍然是结构性的拖累：由于牛的成本上升超过了切块价值的提高，分部营业收入同比下降，目前全年展望分部营业亏损在 3.5 亿至 5 亿美元之间。
猪肉业务的营业收入为 4100 万美元，利润率为 2.6%，全年猪肉业务的指导目标重申为 2.5 亿至 3 亿美元。
关于指导性目标的提高，首席财务官 Curt Calaway 在第二季度财报电话会议上透露，公司调整后的总营业收入指导性目标在中间点提高了 1 亿美元，达到 22 亿至 24 亿美元，其中仅鸡肉指导性目标就在中间点提高了 2 亿美元，达到 19 亿至 20.5 亿美元。
据首席财务官 Curt Calaway 在第二季度财报电话会议上透露，泰森食品公司股票今年迄今还通过 9200 万美元的回购和 3.53 亿美元的分红向股东返还了 4.45 亿美元，同时在过去 12 个月中减少了近 10 亿美元的债务总额。
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泰森食品公司股票：财务数据显示了什么
利润表显示了部分复苏：泰森食品（Tyson Foods）股票的营业利润率已从低谷中回升，但利润率仍远低于两年前的水平。
从 2024 财年第一季度到 2025 财年第二季度的六个季度中，收入一直保持在 131 亿美元到 136 亿美元之间，然后在 2025 财年第三季度和第四季度分别跃升至 139 亿美元和 143 亿美元，反映了年末需求的激增。
2026 财年第二季度的销售额为 137 亿美元，与 2025 财年第四季度 143 亿美元的峰值相比连续回落，这与典型的季节性模式和牛肉足迹的减少是一致的。
毛利率也呈现出类似的弧度：从 2025 财年第三季度的 3.8% 谷底回升到 2025 财年第四季度的 6.4%，然后进入 2026 财年第二季度，毛利率处于收益表尚未显示的范围内，收益表确认息税前利润率为 3.6%。
营业收入最能说明问题：该业务从 2025 财年第三季度的营业亏损（7000 万美元）到 2025 财年第四季度的 4.2 亿美元，然后是 2025 财年第一季度的 5.2 亿美元和一年前的 5.1 亿美元，最后在 2026 财年第二季度息税前利润达到 4.97 亿美元，环比下降了 4%，这完全是牛肉业务部门和公司项目增加造成的。
根据首席执行官唐尼-金在第二季度财报电话会议上的说法，预制食品的商品成本年初至今增加了 1.5 亿美元，但定价纪律和促销效率吸收了这一压力，该部门的利润率没有恶化。
估值模型说明了什么？
TIKR 模型将泰森食品公司的股票定价为每股约 93 美元，这意味着与当前 69 美元的价格相比，大约有 35% 的上涨空间。
支撑这一目标的中间假设是 1.6% 的收入复合年增长率和 3.2% 的净利润率，这反映了相对于公司近期历史而言，公司的盈利轨迹有所改善，但幅度不大。
第二季度报告加强了利润率方面的投资：鸡肉业务指导目标中点提高了 2 亿美元，预制食品业务利润率在投入成本压力下保持在 14%，这些都降低了模型中关键假设的风险。
牛肉的亏损，现在预计全年在 3.5 亿到 5 亿美元之间，仍然是当前价格与模型目标之间最重要的一个变量，其解决完全在管理层的控制之外。
鸡肉执行是投资理论：泰森食品公司股票要么随着鸡肉和预制食品盈利故事变得不可否认而重新上涨，要么在牛肉吸收其赢得的信贷时保持区间震荡。
牛市案例
- 鸡肉业务营业收入指导目标上调至 19 亿至 20.5 亿美元，在连续六个季度实现销量和净销售额同比增长后，管理层倾向于该范围的上限
- 预制食品利润率保持在 14%，年初至今商品成本逆势增长 1.5 亿美元，这表明定价能力是结构性的，而不是周期性的。
- 新一代基因产品线仍处于早期推广阶段；胸脯肉产量和饲料效率的提高尚未在肉鸡业务中形成规模效应
- TSN 的股价约为 8 倍，而 CPG 同行的股价倍数要高得多，其中预制食品公司连续三个季度表现优于同行
熊市案例
- 2026 财年牛肉业务运营亏损预计在（3.5 亿美元）至（5 亿美元）之间，牛的供应量处于 75 年来的最低水平，而且没有提供周期正常化的时间表
- 调整后每股收益为 0.87 美元，同比下降 5%，低于上一季度的 0.97 美元，这意味着每股收益没有随着分部业绩的恢复而恢复。
- 如果预制食品销量增长（第二季度为 0.4%）停滞不前，或鸡肉定价在竞争更加激烈的商品环境中走软，那么 TIKR 模型中 1.6% 的收入年复合增长率假设将留下最小的误差空间
- 重申猪肉业务 2.5 亿至 3 亿美元的指导目标，但第二季度的指导目标为 4100 万美元（年化运行率 1.64 亿美元），这意味着下半年需要急剧加速，而这取决于非经常性的独立成本项目
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