主要数据
- 当前价格：355 美元（2026 年 5 月 5 日）
- 2026 年第一季度营收：103 亿美元（同比增长 38）
- 2026 年第一季度非美国通用会计准则每股收益：1.37 美元（同比增长 43）
- 2026 年第二季度收入指导：~ 112 亿美元（+/- 3 亿美元；同比增长 ~46）
- 2026 年第二季度非美国通用会计准则毛利率预期：~56%
- TIKR 模型目标价：917 美元
- 隐含升幅：约 158
AMD 股价因创纪录的季度业绩而大幅上涨。在 TIKR 上免费查看估值模型是否显示其交易价格仍有折扣 → AMD 股票盈利明细
AMD 股票收益明细
先进微设备公司（AMD）2026 年第一季度实现营收 103 亿美元，同比增长 38%，非美国通用会计准则每股收益 1.37 美元，同比增长 43%。
在 EPYC 服务器 CPU 和 Instinct GPU 的推动下，数据中心收入达到创纪录的 58 亿美元，同比增长 57%，环比增长 7%。
服务器 CPU 主席兼首席执行官苏丽莎在2026 年第一季度财报电话会议上表示，服务器 CPU 收入同比增长超过 50%，其中面向云计算和企业客户的销售额分别增长超过 50%。
AMD扩大了与Meta公司的Instinct GPU合作，部署了多代AMD Instinct GPU（包括基于MI450架构的定制GPU加速器），最高达6千兆瓦。
客户端和游戏部门的收入达到 36 亿美元，同比增长 23%，其中客户端收入为 29 亿美元，同比增长 26%，主要得益于 Ryzen 处理器的需求和商用 PC 占有率的提高。
游戏业务营收为 7.2 亿美元，同比增长 11%，但考虑到游戏机周期阶段，半定制业务营收如预期有所下降。
嵌入式部门收入为 8.73 亿美元，同比增长 6%，在新市场中，设计获胜势头同比增长了两位数。
首席财务官让-胡在 2026 年第一季度财报电话会议上表示，自由现金流增长了两倍多，达到创纪录的 26 亿美元，占收入的 25%。
对于 2026 年第二季度，AMD 预计收入约为 112 亿美元（正负 3 亿美元），意味着同比增长约 46%，非美国通用会计准则毛利率约为 56%。
AMD 还指出了一个不利因素：管理层预计下半年游戏收入将比上半年下降 20% 以上，由于内存和组件成本上升，下半年 PC 出货量也将下降。
AMD 刚刚实现了 38% 的收入增长和三倍的自由现金流。免费查看 TIKR 行动背后的机构级财务数据 → AMD 股票财务数据
AMD 股票财务状况
AMD 股票的损益表显示了一个清晰的经营杠杆故事：毛利率向长期目标的上限扩展，而营业收入则在接近零的基础上急剧复合增长。
根据 2026 年第一季度的财报电话会议，收入从 2025 年第一季度的 74.4 亿美元增长到第二季度的 76.9 亿美元、第三季度的 92.5 亿美元和 2025 年第四季度的 102.7 亿美元，2026 年第一季度达到 103 亿美元，同比增长 38%。
2025 年第四季度的毛利率达到 56.8%，高于 2025 年第三季度的 54.5%，并从 2025 年第二季度 43.2% 的低谷大幅回升，该季度的毛利率因不利的产品组合而受到扭曲。
2025 年第四季度的营业收入达到 17.5 亿美元，营业利润率为 17.1%，高于 2025 年第三季度的 12.7 亿美元和 13.7%。
一年前的 2025 年第一季度，营业收入为 8.1 亿美元，营业利润率为 10.8%，这使得过去四个季度的营业收入几乎翻了一番。
在 2026 年第一季度的财报电话会议上，首席财务官 Jean Hu 确认，最近一个季度的非美国通用会计准则毛利率为 55%，同比增长 170 个基点，2026 年第二季度的毛利率预计约为 56%。
管理层将毛利率的增长归功于有利的产品组合，特别是数据中心收入贡献的上升，据 Jean Hu 在 2026 年第一季度财报电话会议上表示，数据中心部门创造了 16 亿美元的营业收入，部门利润率为 28%。
与此同时，2026 年第一季度的非美国通用会计准则（Non-GAAP）运营支出为 31 亿美元，同比增长 42%，管理层预计第二季度的运营支出为 33 亿美元，这反映了持续的研发投资，从 2025 年第一季度的 17.3 亿美元逐季增加到 2025 年第四季度的 23.3 亿美元，与 AMD 加速人工智能路线图的支出保持一致。
估值模型说明了什么？
TIKR 估值模型为 AMD 股票设定了 917 美元的中期目标价，这意味着在大约 4.7 年的时间里，AMD 股票将从目前的 355 美元上涨大约 158%，年化回报率为 22.6%。
该模型假设到 2035 年，收入年均复合增长率为 31.8%（中值），净利润率为 28.3%，每股收益年均复合增长率为 31.5%。
2026 年第一季度 38% 的营收增长、创纪录的自由现金流和第二季度 46% 的同比增长指引，使 AMD 的业绩超过了模型的近期轨迹，从而加强了基本情况。
在本报告发布后，AMD 股票的投资理由大大增强：数据中心收入加速增长，服务器 CPU 的 TAM 从 600 亿美元升级到 2030 年的 1200 亿美元以上，MI450 的千兆瓦级客户承诺不断扩大，所有这些都指向中高情景范围。
AMD 第一季度业绩超预期，第二季度业绩指引也高于此前预期，这使得投资争论的焦点集中在一个问题上：2026 年下半年 Helios/MI450 量产是否能达到管理层所预示的规模，还是会出现下滑。
必须做对的事
- 正如苏丽莎在财报电话会议上概述的那样，Helios 在 2026 年第三季度开始初步量产，并在第四季度大幅扩展，目标是在 2027 年实现 "数百亿 "的数据中心人工智能年收入
- 在 Venice（采用 2 纳米技术的第六代 EPYC）和 Zen 6 架构于 2026 年晚些时候量产的支持下，服务器 CPU 的同比增长率在第二季度保持在 70% 以上，并持续到下半年
- Meta 合作伙伴关系（高达 6 千兆瓦的 AMD Instinct GPU）和 OpenAI 联合工程关系转化为多年期、可预测的收入流，随着产量的增加而扩大毛利率
- 尽管 MI450 被稀释，但在服务器 CPU 组合、游戏收入下降以及嵌入式部门持续增长的 39% 部门利润率的支持下，下半年毛利率仍保持在 56% 附近
仍可能出现的问题
- 由于中国收入减少，数据中心人工智能收入在第一季度连续小幅下降，这一因素增加了 Instinct GPU 增长的地域集中风险
- MI450 的毛利率低于公司平均水平，并将在第四季度大幅提升，在全年收入达到顶峰之际造成利润压力
- 下半年 PC 和游戏出货量面临内存和组件成本上升带来的需求阻力，预计游戏收入将比上半年下降 20% 以上
- 第一季度运营支出同比增长 42%，第二季度指导值为 33 亿美元，超过了管理层所称的研发主导型投资模式，如果收入增长放缓，将增加执行风险
AMD 第二季度的指导增长率为 46%，Helios 将在下半年量产。在 TIKR 上免费模拟风险回报 → 您是否应该投资先进微设备公司？
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