核心要点
- 据报道，Waymo计划到2027年底将其车队从约4,000辆汽车扩大到20,000辆，其中部分车辆是中国制造且面临高额关税。
- 早期Uber投资者Jason Calacanis预测Waymo将收购Lucid或Rivian以获得美国制造的汽车，但收购的可能性看起来不大。
- Alphabet完全有能力收购其中任何一家公司，尽管Lucid在2025年消耗了38亿美元的自由现金流，且这两家汽车制造商都已承诺为Uber的机器人出租车计划提供车辆。
- 现代汽车在乔治亚州制造的IONIQ 5机器人出租车预计将在第四季度开始交付给Waymo，因此需关注这些交付情况以及Waymo能否在年底前达到8,000辆汽车的目标。
Alphabet (GOOG) 希望路上有更多的机器人出租车，并且希望速度要快。
Waymo目前拥有约4,000辆汽车。据Semafor周一报道，援引知情人士消息，该公司计划在今年年底前达到8,000辆，并在明年年底前达到20,000辆。这意味着在一年多一点的时间里，车队规模将增长到现在的五倍。
其中部分车辆来自中国。《纽约邮报》报道称，Waymo已为其美国车队订购了数千辆中国制造的汽车，这在国会山引发了安全担忧。
早期Uber (UBER)投资者Jason Calacanis在X上直言不讳：
“从技术上讲，目前并不违法，Waymo只需要为这些汽车支付100%以上的关税……但显然他们需要摆脱这种情况，因为这成本效益不高，而且观感非常糟糕。”
AI研究员Joscha Bach回复说，Waymo已经在其美国工厂将自动驾驶技术集成到这些汽车中。在他看来，困难的部分在于汽车本身，以及在成本上与Tesla (TSLA)竞争：“Waymo无法在美国制造出成本能与特斯拉竞争的电动汽车平台。”
Calacanis的答案？“他们会收购Lucid或Rivian。”
（值得一提的是，Calacanis上个月表示他已少量买入了Lucid和Rivian的股票。他称这些是“微小的赌注”，并预计两家公司都将在两年内被收购。）
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汽车是瓶颈
中国制造汽车的倒计时已经开始。美国法规限制某些中国软件，以及由中国控制的汽车制造商的销售，从2027年款车型开始。对某些中国连接硬件的限制则从2030年款车型开始。
Waymo有能力处理将其技术集成到汽车中的工作。它正在扩大其位于亚利桑那州梅萨的工厂，目标是达到每年数万辆汽车的生产能力。
因此，Waymo需要另一个汽车来源，而且要快。
Alphabet有能力收购其中任何一家
资金不是问题。Alphabet的资本支出从2021年到2025年几乎翻了两番，达到915亿美元。
Rivian和Lucid加起来的市值还不到这个数字的三分之一。而且Waymo自己也有资金。它今年筹集了160亿美元的股权，然后本月在没有Alphabet担保的情况下又借了50亿美元。
Rivian是更合理的选择
如果Waymo真的要收购，Rivian (RIVN) 是更值得收购的业务。分析师预计，随着R2车型的产量提升，其收入将从2025年到2028年增长近两倍。
Uber已经与Rivian签约，订购10,000辆自动驾驶R2 SUV。预计2028年将在旧金山和迈阿密开始提供乘车服务，并且Uber拥有从2030年起额外订购最多40,000辆汽车的选择权。如果Rivian达到某些自动驾驶里程碑，Uber还计划在2031年前向其投资高达12.5亿美元。
Lucid (LCID) 与Uber有类似的协议，但现金问题要大得多。Uber已承诺购买至少35,000辆Lucid汽车，用于其与Nuro共同开发的机器人出租车服务，其对Lucid的投资承诺总额为5亿美元。
但Lucid自2021年以来每年都在消耗现金，2025年消耗了38亿美元。
仅这一年的现金消耗就超过了Lucid目前的总市值。
现代汽车已经在为Waymo制造美国汽车
此外，Waymo不需要拥有一家汽车制造商就能获得美国制造的汽车。现代汽车 (005380) 上个月告诉投资者，首批为Waymo制造的IONIQ 5机器人出租车将在第四季度交付，这些车在其乔治亚州的工厂组装。
从大型汽车制造商购买汽车意味着无需资助一家消耗现金的公司，也无需处理与Uber的合同。
不过，现代汽车从未透露将供应多少辆汽车，因此Waymo可能需要不止一个来源才能达到20,000辆的目标。
不要押注收购
那么，Waymo会收购Lucid或Rivian吗？我不会指望它。Waymo显然需要美国制造的汽车，Alphabet也可以毫不费力地收购其中任何一家公司。但现代汽车的乔治亚州生产线已经为其提供了一条成本更低的途径，而且这两家汽车制造商都在忙于为Uber生产。如果真的发生交易，我预计会是Rivian，因为其收入正在增长，且R2即将推出。
我的看法：Waymo很可能不需要进行大规模收购就能解决其汽车问题。对于Alphabet的股东来说，达到20,000辆汽车的目标远比这些车来自谁的工厂重要得多。
当然，如果现代汽车本季度的首批交付进展缓慢，或者Waymo的车队在年底前远未达到8,000辆，情况可能会迅速改变。
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