Principais estatísticas das ações da Oracle
- Variação de preço de 2 meses das ações da Oracle: -40%
- Preço das ações da Oracle em 21 de novembro: US$ 199
- Máxima em 52 semanas: US$ 346
- Meta de preço das ações da Oracle: $345
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O que aconteceu?
As ações da Oracle(ORCL) se tornaram o garoto-propaganda do excesso relacionado à IA. A empresa de software, com quase 50 anos de existência, se recuperou furiosamente no verão passado com o aumento do entusiasmo dos investidores pela inteligência artificial.
Mas as ações da ORCL perderam a maior parte desses ganhos, caindo mais de 40% em relação ao seu recorde histórico de setembro.
A queda é mais acentuada do que a de outras ações de IA. A Meta Platforms, a Palantir Technologies e a Advanced Micro Devices caíram pelo menos 20% em relação a seus picos, mas a queda da Oracle foi mais dramática.
A preocupação se concentra em uma questão: As empresas estão gastando demais em infraestrutura de IA em relação à receita que realmente gerarão?
A Oracle levantou US$ 18 bilhões em novas dívidas no mês passado para financiar a construção de sua infraestrutura, elevando sua dívida total para mais de US$ 100 bilhões. Em janeiro, a Oracle anunciou que estava unindo forças com a OpenAI e a SoftBank no Stargate, um projeto de US$ 500 bilhões para desenvolver a infraestrutura de IA nos Estados Unidos.
Inicialmente, o relatório de lucros da empresa em setembro fez com que as ações da ORCL subissem 36% em um único dia, tornando o cofundador Larry Ellison a pessoa mais rica do mundo.
Mas, algumas semanas depois, a Oracle anunciou que o CEO de longa data Safra Catz seria substituído, e as ações vêm caindo desde então.
Na recente Reunião de Analistas Financeiros da Oracle, a empresa revelou metas de crescimento surpreendentes. A administração espera que a receita atinja US$ 225 bilhões até o ano fiscal de 2030, o que representa uma taxa de crescimento anual composta de 31% em cinco anos. Eles também preveem um lucro por ação de US$ 21 até o ano fiscal de 2030, uma taxa de crescimento anual de 28%.
Os investidores estão questionando se essas projeções são realistas ou excessivamente otimistas, dadas as enormes exigências de capital.
As obrigações de desempenho restantes da Oracle agora excedem US$ 500 bilhões, um aumento de 359% ano a ano. Clay Magouyrk, diretor de tecnologia da Oracle, revelou que a empresa assinou US$ 65 bilhões em novos contratos de infraestrutura em apenas 30 dias durante o trimestre, em sete negócios de quatro clientes.
O que o mercado está nos dizendo sobre as ações da ORCL
O mercado está avaliando os investimentos maciços em IA da Oracle em relação aos retornos futuros incertos. Os traders começaram a se acumular nos swaps de inadimplência de crédito da Oracle para se proteger e apostar contra o comércio de IA.
Esses contratos de derivativos servem como seguro contra a possibilidade de a Oracle ficar inadimplente em suas obrigações de dívida.
Os analistas da Goldman Sachs alertaram que as despesas de capital de consenso para os hiperescaladores de IA, incluindo a Oracle, aumentaram de US$ 467 bilhões para US$ 533 bilhões no início da temporada de lucros do terceiro trimestre.
A empresa observou que os acordos circulares entre fabricantes de software de IA, empresas de chips e operadoras de nuvem estão levantando dúvidas sobre se a demanda é orgânica ou inflada por autonegociação.
As ações da ORCL enfrentam escrutínio porque a Oracle está gastando muito em infraestrutura de IA e está profundamente inserida na rede de acordos entre as principais empresas de tecnologia.
O Wall Street Journal informou que uma grande parte da enorme receita acumulada da Oracle veio de um único acordo com a OpenAI.
Alguns observadores do mercado veem uma oportunidade na venda. A Oracle está conquistando grandes clientes de infraestrutura de IA, incluindo a OpenAI e a Meta, justamente porque a empresa pode implantar capacidade mais rapidamente do que os concorrentes.
Em menos de um ano, a empresa concluiu uma instalação em Abilene, Texas, que se tornará o maior supercomputador já construído.
A plataforma de banco de dados de IA da Oracle também está ganhando força e espera-se que atinja US$ 20 bilhões em receita anual até o ano fiscal de 2030. A Oracle agora pode implementar seu banco de dados em todas as principais nuvens, incluindo Azure, Google Cloud e AWS, bem como em sua própria Oracle Cloud Infrastructure.
Mas ainda há preocupações com as margens de lucro, pois a Oracle ilustrou que um contrato hipotético de infraestrutura de IA de US$ 60 bilhões e seis anos geraria margens brutas de 35% após a contabilização dos custos iniciais.
Os investidores estão questionando se essas margens são sustentáveis em escala e se os maiores clientes poderiam negociar margens ainda menores.
O debate mais amplo sobre uma bolha de IA não está ajudando as ações da ORCL. O investidor bilionário Ray Dalio disse que seu indicador pessoal de bolha é relativamente alto, embora ele tenha advertido os investidores a não venderem apenas porque há uma bolha.
Outros veteranos do mercado, como Howard Marks, dizem que as avaliações estão "altas, mas não loucas", sugerindo que o mercado ainda não atingiu o território da verdadeira bolha.
Ellison enfatizou que a IA representa uma oportunidade maior do que a Revolução Industrial ou a eletricidade.
A empresa destacou sua vantagem de pilha de tecnologia completa, com os clientes gastando 150 vezes mais, em média, quando usam a infraestrutura, o banco de dados e os aplicativos da Oracle juntos, em comparação com um único pilar de produto.
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