[CRÉDITO DA IMAGEM: Foto da Força Aérea dos EUA por Trevor Cokley e Bl∡ke do Pexels via Canva]
Principais Conclusões
- A Tesla implantou 13,7 GWh de armazenamento de energia no terceiro trimestre, cerca de 2,2 GWh abaixo dos 15,9 GWh esperados pelos analistas, mesmo com as entregas de veículos superando as estimativas.
- O armazenamento importa mais do que sua participação na receita sugere, porque a margem operacional da Tesla foi de apenas 1,4% no segundo trimestre.
- A margem bruta do segmento de Energia já havia caído para 20,4% no segundo trimestre, ante 39,5% no primeiro, e Mike Snyder, que comandava energia e carregamento, supostamente deixou a empresa.
- A teleconferência de hoje à noite é a primeira chance de ouvir se a defasagem é uma questão de timing ou o início de uma desaceleração.
Tesla (TSLA) divulga os resultados do terceiro trimestre após o fechamento dos mercados hoje.
Mas um dos números que mais importa já está disponível, e veio abaixo do esperado.
A defasagem por trás do superávit nas entregas
O relatório de produção da Tesla de 2 de outubro mostrou que as entregas superaram as estimativas do Wall Street. A cifra de armazenamento de energia no mesmo relatório recebeu muito menos atenção:
- 13,7 GWh implantados no terceiro trimestre
- Cerca de 15,9 GWh esperados pelos analistas, portanto ficou 14% abaixo
- Alta de 9,6% em relação aos 12,5 GWh de um ano atrás, e apenas um pouco acima dos 13,5 GWh do segundo trimestre
- Ainda abaixo do recorde de 14,2 GWh estabelecido no quarto trimestre de 2025
Esse trimestre plano ocorreu mesmo após uma nova fábrica no Texas ter iniciado a produção em agosto.
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O armazenamento tem sustentado mais do que sua parte
Energia é o negócio menor. Ele gerou US$ 3,14 bilhões dos US$ 28,24 bilhões de receita da Tesla no segundo trimestre, cerca de 11%. Mas tem importado mais à medida que as margens do restante da empresa encolheram.
A margem bruta caiu de 25,6% em 2022 para 18,0% em 2025, e recuou novamente para 16,8% no segundo trimestre de 2026. A margem operacional naquele trimestre foi de 1,4%.
A margem bruta do segmento de Energia se manteve muito melhor por um tempo: 39,5% no primeiro trimestre. Depois caiu para 20,4% no segundo. A Tesla apontou para provisões de garantia vinculadas a um problema de célula de um fornecedor, benefícios tarifários únicos que não se repetiram, e preços mais baixos para armazenamento industrial à medida que a concorrência se intensifica.
Portanto, agora tanto o volume quanto o preço do armazenamento estão em questão.
E depois há a mudança na liderança. Mike Snyder, vice-presidente de energia e carregamento da Tesla, deixou o cargo, [informou o The Wall Street Journal](LINK NEEDED) em 15 de outubro. Snyder ingressou na Tesla em 2014 e subiu para comandar o negócio Megapack. Ele assumiu o principal cargo de energia em 2024, após a saída do antigo chefe de energia Drew Baglino. AJ Booth, diretor sênior de engenharia de produtos de energia, supostamente está assumindo o controle, enquanto Elon Musk direciona a Tesla para IA e robótica.
As implantações de armazenamento variam muito de trimestre para trimestre: a Tesla implantou apenas 8,8 GWh no primeiro trimestre antes de saltar 53% no segundo. Um trimestre fraco não constitui uma tendência.
Mas um trimestre fraco, uma margem menor e um novo chefe, tudo ao mesmo tempo, é muita mudança para o negócio que tem sustentado as margens da Tesla.
O mercado ainda espera crescimento
Para o terceiro trimestre, os analistas esperam uma receita de US$ 28,25 bilhões, praticamente estável em relação ao ano anterior, e um lucro operacional de US$ 946 milhões, ante US$ 1,62 bilhão. No longo prazo, eles veem o crescimento retomando.
Os analistas esperam que a receita passe de US$ 94,8 bilhões em 2025 para US$ 107 bilhões este ano e US$ 145 bilhões até 2028. Uma defasagem de 2,2 GWh não moverá muito esses números por si só. Uma perspectiva mais fraca para o armazenamento hoje à noite poderia.
O que estarei ouvindo hoje à noite
A teleconferência será às 17h30 (horário de Brasília). A questão que importa é se esses gigawatt-horas faltantes foram transferidos para o quarto trimestre à medida que a fábrica do Texas aumenta a produção, ou se a demanda e os preços estão enfraquecendo.
Minha opinião: O armazenamento é a parte da Tesla que eu observaria mais de perto hoje à noite. Com a empresa mal dando lucro na linha operacional, uma desaceleração no segmento de energia deixaria a Tesla dependendo ainda mais das promessas de IA e robótica que ainda não aparecem nos números.
Claro, se a administração disser que a defasagem foi apenas uma questão de timing, o verdadeiro teste virá com as implantações do quarto trimestre no início de janeiro.
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