Principais conclusões:
- A Visa continua a compor receitas de alta margem por meio do crescimento do volume de pagamentos, gastos internacionais e serviços de valor agregado.
- As ações da Visa poderiam razoavelmente atingir US$ 432 por ação até setembro de 2028, com base em nossas premissas de avaliação.
- Isso implica um retorno total de 41,8% em relação ao preço atual de US$ 305, com um retorno anualizado de 14,9% nos próximos 2,5 anos.
O que aconteceu?
A Visa ainda é uma das empresas mais fortes em serviços financeiros de grande capitalização, mas as ações recuaram em 2026. As ações caíram 11,8% no período recente, embora a empresa ainda apresente margens líderes no setor. Essa desconexão é importante porque o desempenho operacional da Visa continua muito mais estável do que sugerem os movimentos de curto prazo das ações.
A Visa voltou a ser relevante esta semana porque o mercado está avaliando duas histórias muito diferentes ao mesmo tempo. Por um lado, a empresa continua relatando tendências de gastos resilientes, expandindo iniciativas de criptomoedas e stablecoins e aprofundando seu papel na movimentação global de dinheiro. Por outro lado, os investidores também estão processando manchetes regulatórias, nova concorrência de fintech e uma redefinição mais ampla nas avaliações de pagamentos após o recuo das ações em 2026.
A atualização operacional recente mais importante foi a divulgação dos lucros de janeiro. O CEO Ryan McInerney disse que a Visa apresentou "um primeiro trimestre fiscal muito forte", com um aumento de 15% na receita e de 15% no lucro por ação (EPS) não-GAAP, impulsionado por gastos resilientes dos consumidores, uma forte temporada de festas de fim de ano e força contínua em serviços de valor agregado, produtos comerciais e soluções de movimentação de dinheiro. Isso é importante porque mostra que os negócios em si não enfraqueceram da mesma forma que o preço das ações recentemente.
A Visa expandiu seu trabalho com a Bridge em 3 de março, dizendo que os cartões Visa vinculados a stablecoin já estão ativos em 18 países e planejam expandir para mais de 100 países até o final do ano, enquanto a Reuters também informou que a atividade de liquidação de stablecoin da Visa atingiu uma taxa de execução anualizada de US$ 4,5 bilhões em janeiro. Para um generalista inteligente, as stablecoins são tokens digitais projetados para manter um valor estável, e a Visa está tentando garantir que esses ativos ainda se movimentem por meio de uma infraestrutura de pagamento confiável, e não ao redor dela.
Há também um aspecto jurídico que os investidores não podem ignorar. A Reuters noticiou em 17 de março que a Visa e a Mastercard ganharam o direito de recorrer de uma decisão do Reino Unido que afirmou que determinadas taxas comerciais violavam a lei da concorrência. Essa manchete não alterou a economia cotidiana da rede da Visa da noite para o dia, mas lembrou aos investidores que até mesmo as franquias de pagamentos de elite podem enfrentar o risco de manchetes devido a regulamentações e litígios.
Veja por que as ações da Visa ainda podem proporcionar retornos sólidos até 2028 e além.
O que o modelo diz sobre as ações da Visa
Analisamos o potencial de alta das ações da Visa usando premissas de avaliação baseadas em seus efeitos de rede duradouros, crescimento constante da receita de dois dígitos e margens excepcionalmente altas.
Com base em estimativas de crescimento anual da receita de 10,6%, margens operacionais de 68,0% e um múltiplo P/E normalizado de 23,0x, o modelo projeta que as ações da Visa poderiam subir de US$ 305 para US$ 432 por ação.
Isso representaria um retorno total de 41,8%, ou um retorno anualizado de 14,9% nos próximos 2,5 anos.
Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo P/E de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da Visa:
1. Crescimento da receita: 10,6%
A Visa aumentou a receita de US$ 24,1 bilhões no ano fiscal de 2021 para US$ 40,0 bilhões no ano fiscal de 2025, com receita LTM de US$ 41,4 bilhões. No primeiro trimestre fiscal de 2026, a receita aumentou 15%, apoiada pelo forte volume de pagamentos, atividade internacional e serviços de valor agregado.
Essa taxa de crescimento também parece fundamentada em relação ao histórico da empresa. Seu modelo orientado mostra um crescimento de receita de 11,3% em um ano e um CAGR de 12,9% em cinco anos. Com base nas estimativas de consenso dos analistas, usamos uma previsão de 10,6%, que reflete o crescimento contínuo sem pressupor aceleração.
2. Margens operacionais: 68%
A Visa é uma das empresas com maior margem de lucro no setor financeiro de grande capitalização. Dados recentes mostram uma margem EBIT LTM de 67,0%, e a demonstração de resultados mostra que as margens operacionais têm se mantido na casa dos 60 por anos. Essa consistência é um dos motivos pelos quais a Visa continua recebendo uma avaliação premium.
A premissa também corresponde à forma como o negócio é dimensionado. As margens brutas são de 97,8%, e grande parte da receita incremental da Visa é obtida com alta lucratividade. Com base nas estimativas de consenso dos analistas, usamos margens operacionais de 68,0%, o que está próximo de onde o negócio já opera.
3. Múltiplo de P/L de saída: 23x
A Visa tem um P/E LTM de 28,6x e um P/E NTM de 23,1x. O modelo usa um múltiplo de saída de 23,0x, portanto não depende de expansão múltipla. Em vez disso, a maior parte do retorno modelado vem do crescimento dos negócios.
Essa premissa também parece razoável em relação ao balanço patrimonial e à geração de caixa da Visa. A dívida líquida LTM é de apenas US$ 4,8 bilhões, a dívida líquida em relação ao EBITDA é de 0,16x e o fluxo de caixa livre LTM é de US$ 22,9 bilhões. Esses números sustentam um múltiplo premium, mas o modelo ainda se mantém próximo da estrutura atual de lucros futuros.
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O que acontece se as coisas melhorarem ou piorarem?
Diferentes cenários para as ações da Visa até 2030 mostram resultados variados com base na execução, tendências de gastos e compressão ou expansão da avaliação (essas são estimativas, não retornos garantidos):
- Cenário baixo: O crescimento da receita desacelera e o múltiplo de avaliação se comprime ainda mais → 7,1% de retorno anual
- Caso médio: A Visa continua a aumentar a receita em pagamentos ao consumidor, internacionais e serviços de valor agregado → 12,7% de retorno anual
- Caso alto: O crescimento continua forte, as margens permanecem excelentes e o mercado recompensa a rede com um valor final mais alto → 18,0% de retorno anual
O caso baixo ainda mostra como o negócio é durável. Nesse cenário, o modelo avançado aponta para um preço de ação de US$ 415,11 em setembro de 2030 e um retorno total de 36,1%. Esse é um resultado inferior, mas ainda é sustentado pela atividade recorrente da rede e pelo forte fluxo de caixa livre.
O cenário médio aponta para US$ 524,04 por ação, com um retorno total de 71,9% e retornos anualizados de 12,7%. Esse caso pressupõe um CAGR de receita de 9,3%, margens de lucro líquido de 55,1% e alguma compressão da avaliação. Em outras palavras, o retorno ainda vem principalmente do crescimento dos negócios.
O cenário mais elevado atinge US$ 644,54 por ação, com retornos anualizados de 18,0%. Isso provavelmente exigiria um crescimento mais forte e um cenário de mercado mais favorável para as ações de pagamentos premium. Mesmo no caso conservador, a Visa continua sendo uma empresa com margens excepcionais, alavancagem modesta e exposição duradoura a pagamentos globais.
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