Principais conclusões:
- Crescimento impulsionado por IA: O segmento de data center atingiu uma taxa de execução de US$ 1 bilhão, crescendo 50% no ano fiscal de 2025, enquanto o negócio de ATE aumentou 40%.
- Projeção de preço: Com base na dinâmica atual, as ações podem chegar a US$ 446 em outubro de 2030.
- Ganhos potenciais: Essa meta implica um retorno total de 46% em relação ao preço atual de US$ 306.
- Retorno anual: Os investidores poderão ver um crescimento anual de aproximadamente 8% nos próximos 4,8 anos.
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A Analog Devices(ADI) teve um ano forte, registrando um crescimento de receita de 17% no ano fiscal de 2025. Mas os números das manchetes mal capturam o que o CEO Vincent Roche chama de posição da empresa "na borda inteligente à medida que se torna um centro de gravidade para mercados de crescimento secular".
- A receita atingiu US$ 11 bilhões, com crescimento de dois dígitos em todos os mercados finais.
- O segmento industrial registrou resultados recordes no setor aeroespacial e de defesa, enquanto o negócio de equipamentos de teste automático cresceu com a demanda de chips de IA.
- As margens operacionais aumentaram para 41,9%, pois a empresa gerou um recorde de US$ 4,3 bilhões em fluxo de caixa livre.
Com a aceleração dos gastos com infraestrutura de IA e a aquisição da Maxim proporcionando centenas de milhões em sinergias de receita antes do previsto, a ADI está executando vários mecanismos de crescimento simultaneamente. O pipeline de projetos da empresa cresceu mais de 20% no ano fiscal de 2025, com força especial em data centers, robótica e gerenciamento de energia.
Apesar do bom desempenho e de um balanço patrimonial sólido com alavancagem líquida de apenas 0,9x, as ações da ADI são negociadas a US$ 306. Isso oferece vantagens para os investidores que entendem a transformação da empresa de um fornecedor de chips analógicos em um provedor de soluções habilitadas para IA.
O que o modelo diz sobre as ações da Analog Devices
Analisamos a ADI através das lentes de sua evolução de uma empresa tradicional de semicondutores analógicos para um fornecedor abrangente de soluções inteligentes de ponta.
A amplitude da tecnologia da empresa abrange processamento de sinais, gerenciamento de energia e recursos digitais e de IA cada vez mais sofisticados.
Com a aquisição da Maxim agora totalmente integrada, a ADI combina a experiência analógica líder do setor com portfólios expandidos de gerenciamento de energia e conectividade que são essenciais para a infraestrutura de IA, ADAS automotivo e automação industrial.
A oportunidade do data center, por si só, é enorme.
- À medida que os hiperescaladores implantam mais aceleradores de IA que exigem fornecimento de energia sofisticado e conectividade eletro-óptica, o conteúdo da ADI por servidor está se expandindo rapidamente.
- A mudança para módulos ópticos de 800 gigabits e 1,6 terabits exige a tecnologia analógica de precisão que a ADI domina.
Usando uma previsão de crescimento de receita anual de 10,4% e margens de lucro líquido de 37,1%, nosso modelo projeta que as ações subirão para US$ 446 em 4,8 anos. Isso pressupõe um múltiplo preço/lucro de 29,5x.
Isso representa uma expansão modesta em relação ao P/L atual da ADI, de 27,8x. Como a empresa demonstra um crescimento sustentado de dois dígitos nos segmentos relacionados à IA, mantendo a lucratividade líder do setor, o mercado deve recompensar isso com uma avaliação mais alta.
O valor real está no conteúdo em expansão da ADI nos mercados de crescimento secular e nas sinergias da Maxim que estão superando as expectativas.
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O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo de P/L de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da ADI:
1. Crescimento da receita: 10,4%
O mecanismo de crescimento da Analog Devices opera por meio de vários canais poderosos.
Domínio da infraestrutura de IA: O segmento de data center atingiu uma taxa de execução de US$ 1 bilhão no quarto trimestre, crescendo 50% por três trimestres consecutivos. A gerência vê um crescimento contínuo de dois dígitos impulsionado pela conectividade óptica de 800G e 1,6T, soluções de fornecimento de energia e adoção de tecnologia de energia vertical. Os hiperscaladores continuam aumentando os planos de CapEx, beneficiando diretamente os portfólios de interface eletro-óptica e gerenciamento de energia da ADI.
Expansão dos negócios de ATE: O negócio de equipamentos de teste automático atingiu uma taxa de execução de US$ 800 milhões, crescendo 40% no ano fiscal de 2025. A transição para os chips de memória HBM4 impulsionará contagens de pinos mais altas, mais complexidade e maior densidade de computação de instrumentação. A ADI está bem posicionada com todos os principais testadores de chips e espera que esse impulso continue.
Aceleração das sinergias da Maxim: As sinergias de receita da aquisição da Maxim atingiram centenas de milhões no ano fiscal de 2025, à frente da meta de US$ 1 bilhão até 2027. A complementaridade da tecnologia está se desenvolvendo em aplicativos de conectividade automotiva, gerenciamento de energia, data centers, consumo e saúde. A gerência espera contribuições ainda mais fortes no ano fiscal de 2026.
Crescimento do conteúdo automotivo: Apesar da produção global de veículos estável, a receita automotiva da ADI cresceu 16%, atingindo níveis recordes. A empresa mantém um crescimento anual de 10% em seu conteúdo, impulsionado pela conectividade ADAS, soluções de energia funcionalmente seguras e o novo barramento Ethernet E2B. As fortes vitórias em design posicionam a ADI para um desempenho superior contínuo.
2. Margens operacionais: 37.1%
A ADI opera com a melhor lucratividade da categoria, enquanto investe fortemente no crescimento futuro.
Desempenho atual: A margem bruta do ano fiscal de 2025 atingiu 69,3%, um aumento de 140 pontos-base em relação ao ano anterior. A margem operacional aumentou para 41,9%, apesar da normalização da remuneração variável. A empresa converteu 39% de sua receita em fluxo de caixa livre.
Prêmio de inovação: Os novos produtos têm preços médios de venda significativamente mais altos do que as ofertas antigas, refletindo a capacidade da ADI de resolver desafios cada vez mais complexos dos clientes. Esse poder de precificação, combinado com a alavancagem operacional, dá suporte à expansão da margem, mesmo durante períodos de investimento pesado em P&D.
Eficiência na fabricação: Depois de investir mais de US$ 3 bilhões em expansão de capacidade após a aquisição da Maxim, a ADI aumentou a capacidade de produção e a resiliência. Taxas de utilização mais altas impulsionarão ainda mais a melhoria da margem bruta à medida que a receita crescer além dos níveis atuais.
Melhoria do mix: Espera-se que os segmentos industrial e de comunicações, que têm margens mais altas, liderem o crescimento no ano fiscal de 2026.
3. Múltiplo P/E de saída: 29,5x
Atualmente, o mercado avalia a ADI em 27,8x os lucros. Presumimos uma expansão modesta para 29,5x durante o período de nossa previsão.
Prêmio de qualidade garantido: A ADI merece um múltiplo premium devido à sua posição de liderança de mercado em aplicações analógicas de alto desempenho e de missão crítica nos setores aeroespacial, de defesa, segurança automotiva e infraestrutura de IA. A empresa combina exposição ao crescimento secular com lucratividade e geração de caixa semelhantes às de uma fortaleza.
Liderança tecnológica: Investimentos recordes em P&D estão avançando a liderança da ADI em analógico e sinal misto, enquanto expandem os recursos digitais e de IA. A empresa está criando soluções de IA diretamente nos produtos, desde plataformas acústicas com aprendizado de máquina até estações rádio-base habilitadas para IA.
Excelência na alocação de capital: A ADI retornou mais de US$ 4 bilhões aos acionistas no ano fiscal de 2025 por meio de dividendos e recompras, mantendo um forte balanço patrimonial. A empresa tem como meta um retorno de 100% do fluxo de caixa livre a longo prazo, demonstrando confiança em sua capacidade de sustentar tanto os investimentos em crescimento quanto as distribuições aos acionistas.
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O que acontece se as coisas melhorarem ou piorarem?
As empresas de semicondutores enfrentam volatilidade cíclica e risco de execução. Veja a seguir como as ações da ADI podem se comportar em diferentes cenários até outubro de 2030:
- Cenário baixo: se o crescimento da receita desacelerar para 9,4% e as margens forem reduzidas para 34,9%, a ação ainda oferecerá um retorno anual de 3,2%, atingindo US$ 356.
- Caso médio: Com um crescimento de 10,4% e margens de 37,1% (nossas premissas básicas), esperamos um retorno anual de 8,2% e que a ação atinja US$ 446.
- Caso alto: se os gastos com infraestrutura de IA excederem as expectativas e a ADI mantiver margens de 38,9% enquanto cresce a 11,5%, os retornos poderão atingir 12,8% ao ano, levando as ações a US$ 544.
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A faixa reflete diferentes resultados para os gastos com CapEx de IA, recuperação da produção automotiva e execução das sinergias da Maxim.
No caso baixo, os gastos com hiperscaler decepcionam ou as tarifas afetam significativamente a demanda automotiva.
No caso alto, a adoção de energia vertical se acelera mais rápido do que o esperado, os gastos com a indústria aeroespacial e de defesa aumentam além das projeções atuais e as sinergias da Maxim excedem a meta de US$ 1 bilhão, já que a venda cruzada ganha força em toda a base de clientes expandida da ADI.
Quanto as ações da Analog Devices podem subir a partir de agora?
Com a nova ferramenta Valuation Model da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
Tudo o que você precisa é de três entradas simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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