Principais pontos:
- Catalisador dos óculos com IA: A Warby Parker lançará óculos com IA ainda em 2026, em parceria com o Google e a Samsung, e as projeções atuais ainda não incluem nenhuma receita proveniente desse produto.
- Projeção de preço: Com base no desempenho atual, as ações da WRBY poderiam atingir US$ 53 até dezembro de 2028.
- Ganhos potenciais: Essa meta aponta para um retorno total de 105% em relação ao preço atual de US$ 25,96.
- Retorno anual: Os investidores poderiam observar um crescimento de aproximadamente 33% ao ano nos próximos 2,5 anos.
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A Warby Parker (WRBY) apresentou resultados do primeiro trimestre acima das expectativas, apesar de um ambiente desafiador. A receita atingiu US$ 242 milhões, um aumento de 8,3% em relação ao mesmo período do ano anterior. O EBITDA ajustado ficou em US$ 30 milhões, com uma margem de 12,2%.
- A receita do varejo cresceu 13,6% em relação ao mesmo período do ano anterior, impulsionada pela abertura líquida de 14 novas lojas.
- Os exames oftalmológicos cresceram 30% em relação ao mesmo período do ano anterior, à medida que as interrupções causadas pelo clima se normalizaram.
- O número de clientes ativos atingiu 2,7 milhões, um aumento de 4,8% nos últimos 12 meses.
- A receita média por cliente subiu 6,9%, impulsionada pelas lentes progressivas e pelos complementos de lentes.
- A penetração do seguro dentro da rede atingiu aproximadamente 10%, ante 8% no ano anterior.
Apesar do progresso constante, as ações da WRBY são negociadas em torno de US$ 26. Investidores que acreditam que o lançamento dos óculos com IA seja um verdadeiro momento de definição da categoria podem considerar as ações significativamente subvalorizadas nos níveis atuais.
O que o modelo aponta para as ações da Warby Parker
Analisamos a Warby Parker como uma marca que construiu algo genuinamente raro: uma empresa de óculos verticalmente integrada que compete simultaneamente em preço, qualidade e experiência. O negócio principal está crescendo de forma constante. A grande questão é se os óculos com IA mudarão completamente essa trajetória.
- O cenário é interessante. O Google e a Samsung são parceiros de co-desenvolvimento, e o Google está contribuindo com um reembolso de US$ 75 milhões para apoiar a infraestrutura de lançamento.
- A rede de varejo existente da Warby Parker, com quase 270 lojas, cria uma vantagem de distribuição física que falta à maioria dos concorrentes no segmento de dispositivos vestíveis com IA.
- O negócio principal, por sua vez, conta com vários fatores que apontam na direção certa.
- O impacto negativo do encerramento do programa “Home Try-On” vai diminuindo à medida que o ano avança.
- O processamento de pedidos de reembolso de seguros fora da rede foi implementado em todas as lojas e está gerando valores médios de pedidos mais altos.
- A nova coleção esportiva, com preço de US$ 295 para óculos graduados, acrescenta uma linha de produtos com margem de lucro mais elevada.
Com base em um crescimento anual da receita de 21,4% e margens operacionais de 7,8%, nosso modelo projeta que as ações atingirão US$ 53 em 2,5 anos.
Isso pressupõe um múltiplo preço/lucro (P/E) de 50,6x, em linha com o P/E futuro atual. A premissa de receita reflete a opcionalidade da adoção de óculos com IA, que ainda não está refletida nas orientações.
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O modelo de avaliação do TIKR permite que você insira suas próprias premissas sobre o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo P/E de uma empresa, calculando assim os retornos esperados das ações.
Veja o que utilizamos para as ações da WRBY:
1. Crescimento da receita: 21,4%
A previsão para o ano inteiro de 2026 aponta para uma receita entre US$ 959 e US$ 976 milhões, o que representa um crescimento de cerca de 10% a 12%, sem incluir a receita dos óculos de IA.
O modelo de projeção pressupõe uma aceleração significativa, já que o lançamento dos óculos com IA adicionará uma nova fonte de receita nos próximos anos.
As tendências subjacentes estão melhorando: as vendas de óculos no comércio eletrônico (excluindo o serviço “Home Try-On”) cresceram em relação ao ano anterior, e a expansão no setor de seguros ainda está em seus estágios iniciais.
2. Margens operacionais: 7,8%
As margens de EBIT ficaram em 4,7% no último ano, apresentando melhora em relação aos 3,4% registrados nos últimos três anos.
A projeção para o ano inteiro de 2026 visa uma expansão de 130 pontos-base na margem de EBITDA ajustada, para 12,2%.
Os óculos com IA têm sua própria estrutura econômica, ainda não divulgada, mas a contribuição de US$ 75 milhões do Google reduz o risco do investimento inicial.
3. Múltiplo P/L de saída: 50,6x
A WRBY é negociada hoje a cerca de 50,6x os lucros futuros. Mantemos o múltiplo inalterado.
As médias históricas têm sido bem mais altas, refletindo a expectativa do mercado de uma aceleração do crescimento. Um lançamento bem-sucedido dos óculos com IA poderia impulsionar uma reavaliação significativa.
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O que acontece se as coisas melhorarem ou piorarem?
Empresas de varejo de consumo enfrentam sensibilidade macroeconômica e risco de execução em novas categorias. Veja como as ações da Warby Parker podem se comportar em diferentes cenários até dezembro de 2030:
- Cenário pessimista: se a receita crescer 23% ao ano e as margens líquidas se estabilizarem em torno de 6,7%, os investidores terão um retorno total de 170,8% (24,5% ao ano).
- Cenário intermediário: com crescimento de 25,5% e margens de 7,2%, o modelo aponta para um retorno total de 267,4% (33,2% ao ano).
- Cenário otimista: se os óculos com IA impulsionarem um crescimento de 28% e as margens atingirem 7,7%, os retornos poderiam chegar a 384,8% no total (41,6% ao ano).
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Essa ampla variação reflete o quão decisivo o lançamento dos óculos com IA é para essa ação.
No cenário pessimista, a categoria leva mais tempo para se desenvolver, o crescimento ativo da base de clientes permanece moderado e o múltiplo se comprime.
No cenário otimista, os óculos com IA se tornam um produto de consumo de grande sucesso, a presença da Warby Parker no varejo cria uma vantagem competitiva na distribuição e a empresa constrói a categoria com sucesso, assim como fez com os óculos graduados acessíveis há 16 anos.
Qual é o potencial de alta das ações da Warby Parker a partir de agora?
Com a nova ferramenta Modelo de Avaliação da TIKR, você pode estimar o preço potencial das ações em menos de um minuto.
Bastam três dados simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/L de saída
Se você não souber o que inserir, o TIKR preenche automaticamente cada campo com as estimativas consensuais dos analistas, oferecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial da ação e os retornos totais nos cenários de alta, básico e de baixa, para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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