Principais Pontos
- As ações da Tesla subiram 4% hoje, somando-se ao ganho de segunda-feira após um upgrade do Barclays, depois que a ARK Invest reafirmou seu preço-alvo de $4.400 para 2031.
- O alvo de $450 do Barclays depende de uma fusão com a SpaceX, enquanto a ARK atribui cerca de 80% do valor da Tesla em 2031 aos robotaxis.
- A Tesla negocia muito acima de seu P/L forward médio de cinco anos, mas as estimativas de consenso até 2028 mostram pouco lucro dos robotaxis até agora.
- A fábrica da Tesla agora pode construir Cybercabs mais rápido do que consegue colocá-los em serviço. Os próximos passos são o lançamento em Dallas em novembro e a primeira receita real de robotaxi em 2027.
Tesla (TSLA) está em alta de 4% hoje, somando-se ao rali de segunda-feira após um upgrade do Barclays. Após o fechamento de segunda-feira, Tasha Keeney, da ARK Invest, reafirmou o preço-alvo base da empresa de $4.400 para 2031.
Durante a noite, Elon Musk postou no X: "Uma Tempestade de Cybercabs."
São dois touros em dois dias, fazendo apostas muito diferentes.
Dois alvos, duas histórias
O analista do Barclays Dan Levy elevou a recomendação da Tesla para Overweight e aumentou seu preço-alvo para $450, de $370. "Acreditamos que a fusão antecipada agora é uma parte fundamental da tese de alta da Tesla", escreveram os analistas, referindo-se a um acordo com a SpaceX (SPCX). A Tesla e a SpaceX formaram comitês especiais, e nenhum termo foi definido.
A tese da ARK depende dos robotaxis. Seu modelo, atualizado em 19 de outubro, vincula cerca de 80% do valor da empresa da Tesla em 2031 a eles: cerca de 8,1 milhões de robotaxis gerando $753 bilhões de receita líquida de transporte por aplicativo naquele ano.
O resto de Wall Street está muito mais próximo do Barclays. O alvo de consenso subiu para $411, de $386 há um ano, e o mais alto é $600.
Os $4.400 da ARK são mais de 7x até mesmo esse valor mais alto.
A ação já está precificando os robotaxis
A Tesla negociou a 183x os lucros forward no fechamento de segunda-feira, contra uma média de cinco anos de 108x, e o ganho de hoje a aproxima de 190x:
No entanto, as estimativas de consenso mostram pouco de um negócio de robotaxis. Espera-se que o EPS normalizado suba de $1,66 em 2025 para $3,20 em 2028, ainda abaixo dos $4,07 que a Tesla lucrou em 2022.
Fechar essa lacuna exige lucros dos robotaxis, e um prêmio de fusão não os fornecerá.
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Construí-los é a parte fácil
A postagem de Musk surge quando a Tesla diz que sua fábrica de Cybercabs no Texas agora pode construir robotaxis mais rápido do que consegue colocá-los em serviço, então a linha não precisa funcionar todos os dias.
A implantação é o gargalo. A administração citou seis cidades de Robotaxi na teleconferência de resultados do terceiro trimestre da Tesla. Em janeiro, Musk esperava viagens sem motorista em "dezenas de grandes cidades" até o final de 2026. Até a ARK considera a escalada dos robotaxis mais lenta do que o esperado. E os analistas esperam que o fluxo de caixa livre permaneça negativo até 2028.
Minha opinião: este é um movimento de robotaxis, e a quase 190x os lucros forward, a ação já precifica muito do que a ARK espera. Eu gostaria de ver a frota em muito mais cidades antes de pagar caro.
Os próximos marcos são o lançamento do Cybercab em Dallas, que a administração definiu para novembro, e a receita de robotaxi, que Musk espera se tornar perceptível até o segundo trimestre de 2027.
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