Principais Conclusões
- A First Solar subiu 5% hoje depois que a Guggenheim elevou seu preço-alvo para $299 a partir de $282 antes do relatório do terceiro trimestre de quinta-feira, e a Enlight Renewable Energy subiu 5% conforme as ações de energias renováveis se valorizaram.
- A First Solar parece barata com base nos lucros que os analistas esperam, então o alvo da Guggenheim parece alcançável se o relatório se mantiver firme.
- Os analistas esperam que o EPS normalizado aproximadamente dobre do ano fiscal de 2025 para o ano fiscal de 2028, e o preço-alvo médio subiu no último ano mesmo com a queda da ação.
- O relatório precisa mostrar o backlog se mantendo e as previsões para 2026 intactas, e o principal risco é o quanto do lucro da empresa depende dos créditos fiscais da Seção 45X.
A First Solar (FSLR) subiu 5% hoje depois que a Guggenheim elevou seu preço-alvo para $299 a partir de $282 e manteve sua recomendação de Compra antes do relatório do terceiro trimestre de quinta-feira. A Enlight Renewable Energy (ENLT) também subiu 5%, conforme as ações de energias renováveis subiram junto com uma valorização mais ampla de small caps e de tecnologia.
O mercado não acompanhou a queda da ação
Os $299 da Guggenheim estão quase 80% acima do último fechamento da First Solar. Outras corretoras também veem grande potencial de alta: no início deste mês, a Goldman Sachs viu um potencial de alta de 51% depois que a ação havia perdido 43% desde seu pico de junho.
O consenso de preço-alvo se manteve durante a venda.
O alvo médio dos analistas hoje é de $274, acima dos $244 de um ano atrás, enquanto a ação caiu cerca de um terço. Até o alvo mais baixo, $191, está acima do preço atual da ação.
Barata com base nos lucros que os analistas esperam
Isso se deve em parte ao fato de os analistas esperarem que os lucros continuem subindo. Eles veem o EPS normalizado indo de $14,21 no ano fiscal de 2025 para $17,48 este ano e $29,43 até 2028, aproximadamente o dobro em três anos.
No entanto, a First Solar estava sendo negociada a apenas 8,0x os lucros futuros no último fechamento. Os $299 da Guggenheim equivalem a cerca de 13x os $23,50 que os analistas esperam que ela lucre em 2027.
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O que a quinta-feira precisa mostrar
A First Solar divulga seus resultados após o fechamento de quinta-feira, 29 de outubro, e os pedidos são o que mais importa. Ela encerrou junho com um backlog contratado de 45,1 GW até 2030. Mas as vendas do segundo trimestre caíram 4% em relação ao ano anterior, o que a empresa atribuiu principalmente a rescisões de contratos com clientes.
O preço também importa: a First Solar começou a informar os clientes sobre ajustes contratuais de preço para o CuRe, sua tecnologia de módulo de maior eficiência.
E a administração projetou vendas de módulos de 3,9 a 4,5 GW no terceiro trimestre e um EBITDA ajustado de $625 milhões a $775 milhões. Em julho, ela reafirmou um EBITDA ajustado de $2,6 bilhões a $2,8 bilhões para 2026.
Essa faixa para o ano inteiro pressupõe créditos fiscais da Seção 45X de $2,10 bilhões a $2,19 bilhões, então a maior parte depende de um crédito federal para módulos fabricados nos EUA. As fábricas da Malásia e do Vietnã também ainda estão operando abaixo da capacidade enquanto a política comercial não está clara, a um custo de cerca de $30 milhões por trimestre.
A barra parece baixa
Minha opinião: a 8x os lucros futuros, o mercado está precificando a First Solar como se essas estimativas não se sustentassem. Se o relatório de quinta-feira mantiver as previsões para 2026 intactas e o backlog próximo de 45 GW, os $299 da Guggenheim parecem muito mais alcançáveis do que o preço atual sugere.
Claro, um corte nas previsões ou outra rodada de rescisões de contratos mudaria isso rapidamente.
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