Principais Conclusões
- A NVIDIA atingiu um recorde histórico esta semana, colocando seu valor de mercado em cerca de US$ 5,8 trilhões e perto de US$ 6 trilhões.
- Em uma entrevista da Vanity Fair com Sam Altman, Mark Guiducci descreveu Jensen Huang como o homem que "vende pás e picaretas durante a corrida do ouro", e esse papel funciona a favor dos acionistas.
- Analistas esperam que o lucro por ação da NVIDIA aproximadamente dobre neste ano fiscal, enquanto a ação é negociada perto de 20 vezes o lucro futuro, cerca de metade de sua média de cinco anos.
- O principal risco a observar é o de clientes projetarem seus próprios chips, incluindo a OpenAI, que planeja começar a implantar seu primeiro até o final deste ano.
A NVIDIA (NVDA) está de volta a um recorde histórico e está à beira de se tornar a primeira empresa a valer US$ 6 trilhões.
Esta semana, o CEO da OpenAI, Sam Altman, sentou-se com o diretor editorial global da Vanity Fair, Mark Guiducci, no podcast Fair Game. Guiducci ofereceu a ele um elenco para a história da IA. Elon Musk "é como o personagem do Rei Nero Louco", disse ele. "Acho que Jensen Huang será o cara que vendia pás e picaretas durante a corrida do ouro."
Então ele perguntou a Altman quem ele quer ser.
Altman recusou-se a participar: "Primeiro, eu nunca penso dessa forma."
Para os acionistas da NVIDIA, porém, o papel de Huang é o que se deseja.
Pago independentemente de qual laboratório vença
A NVIDIA não precisa apostar em qual laboratório de IA sai vencedor. A empresa vende os chips de que todos precisam, então a NVIDIA ganha dinheiro independentemente de quem vença a corrida. A OpenAI, liderada por Sam Altman, também tem sido um de seus maiores clientes.
Os investidores dos laboratórios, sim, têm que escolher. O professor da NYU, Scott Galloway, abordou isso no episódio de segunda-feira do Prof G Markets. Ele explicava por que os investidores estão se aglomerando na Anthropic a preços que ele diz parecerem supervalorizados: "Todo mundo perdeu o que é a maior ação da história, e essa é a infraestrutura para IA, e isso é a NVIDIA."
Os lucros contam a história. A NVIDIA lucrou US$ 2,99 por ação em base normalizada no ano encerrado em janeiro de 2025, seguido por US$ 4,77 no ano encerrado em janeiro de 2026. Os analistas esperam que o lucro quase dobre para cerca de US$ 9 neste ano fiscal, depois suba para aproximadamente US$ 16 e US$ 21 nos próximos dois anos. A US$ 21 por ação, a NVIDIA estaria lucrando cerca de sete vezes mais do que quatro anos antes, o que ajuda a explicar por que os investidores estão dispostos a pagar uma avaliação tão alta hoje.
A própria previsão da empresa apoia isso. A NVIDIA projetou um crescimento de vendas de 70% para o ano até janeiro de 2028, bem acima dos 45% que o Wall Street esperava.
Um preço de bem de consumo básico para uma corrida do ouro
Eis o ponto: o mercado está pagando menos por esses lucros do que em quase qualquer momento nos últimos cinco anos.
O co-apresentador do Prof G Markets, Ed Elson, foi direto no episódio da última sexta-feira de The Compound and Friends: "A Nvidia está a 16 vezes o lucro futuro. É tratada com uma avaliação de bem de consumo básico."
O TIKR a coloca um pouco mais alta após a última alta, a 19,8 vezes o lucro futuro na segunda-feira. Isso ainda está próximo do fundo de sua faixa de cinco anos. Ela estabeleceu um mínimo de cinco anos de 17,5 vezes há apenas três semanas, e sua média de cinco anos é de 36,6 vezes...
Huang chamou a NVIDIA de "a primeira e única ação de valor com crescimento do mundo". A empresa recentemente autorizou outros US$ 150 bilhões em recompra de ações, a maior recompra da história, que Huang disse "refletir nossa confiança na oportunidade de longo prazo à frente".
O vendedor de pás não é a nota de rodapé?
A objeção óbvia é que "pás e picaretas" pode ser um elogio ambíguo. Os mineradores que ficam ricos ganham os livros de história, e o fornecedor ganha uma linha.
Além disso, um dos maiores mineradores está fazendo suas próprias pás. Em junho, a OpenAI revelou o Jalapeño, seu primeiro chip de IA personalizado, construído com a Broadcom (AVGO). Ela planeja começar a implantá-lo em seus próprios data centers até o final deste ano. Cada chip que a OpenAI projeta para si mesma é um que ela pode não comprar da NVIDIA.
A velocidade com que esses chips escalam vale a pena ser observada. Mas as estimativas da NVIDIA só precisam que a construção da IA continue, quem quer que pague por ela. E a menos de 20 vezes o lucro futuro, muito do que poderia dar errado já parece precificado.
O resultado final
Na minha opinião, o cara que "vende pás e picaretas" tem o melhor lugar nesta corrida do ouro. A NVIDIA é paga independentemente de qual laboratório saia vencedor. Os analistas esperam que seu lucro por ação cresça cerca de sete vezes em quatro anos, e a ação é negociada a cerca de metade de seu múltiplo médio de cinco anos.
Claro, toda venda de pá depende dos mineradores ainda estarem cavando. Em 30 de março, a NVIDIA estava com queda de 11% no ano, pois os investidores questionavam os centenas de bilhões sendo gastos em infraestrutura de IA. Se esse gasto diminuir, essas estimativas cairão junto.
Então, quanto vale realmente a ação da NVIDIA?
O TIKR permite que você projete o preço futuro de qualquer ação em menos de um minuto. Basta inserir algumas premissas no modelo de avaliação do TIKR e ver o que a NVIDIA poderia valer. Comece a partir das estimativas de consenso do Wall Street ou ajuste as entradas para refletir sua própria visão do negócio. É gratuito para usar.
Aviso Legal:
Observe que os artigos no TIKR não têm a intenção de servir como aconselhamento de investimento ou financeiro do TIKR ou de nossa equipe de conteúdo, nem são recomendações para comprar ou vender quaisquer ações. Criamos nosso conteúdo com base nos dados de investimento do TIKR Terminal e nas estimativas dos analistas. Nossa análise pode não incluir notícias recentes da empresa ou atualizações importantes. O TIKR não tem posição em nenhuma das ações mencionadas. Obrigado por ler e bons investimentos!
