Principais Conclusões
- As ações da Microsoft ganharam 37,5% no terceiro trimestre, e Jim Cramer diz que a empresa está "começando a recuperar seu investimento monstruoso em data centers".
- O retorno está aparecendo na receita da Microsoft, mas seu fluxo de caixa livre caiu por dois anos consecutivos, então a recuperação está apenas começando.
- Os gastos de capital da Microsoft subiram de US$ 23,9 bilhões no ano fiscal de 2022 para US$ 116 bilhões no ano fiscal de 2026, e 30 milhões de usuários do Copilot não podem cobrir essa conta sozinhos.
- O ponto a ser observado é se os gastos atingem o pico enquanto a receita continua subindo em direção aos US$ 467 bilhões que os analistas esperam para o ano fiscal de 2028.
No episódio de quarta-feira à noite do Mad Money, Jim Cramer, da CNBC, revisou tudo o que preocupava os investidores em junho, no início do que tem sido uma corrida incrível para a Microsoft (MSFT).
Desaceleração do Azure. Muito envolvimento com a OpenAI. Clientes que supostamente não pagariam pelo Copilot.
"Todas essas preocupações acabaram sendo ou erradas ou falsas", disse ele.
Mas Cramer guardou o que chamou de "a maior mudança" para o final:
"A Microsoft está começando a recuperar seu investimento monstruoso em data centers."
Se ele estiver certo, isso muda tudo.
Quão monstruoso estamos falando?
O CapEx da Microsoft quase quintuplicou em quatro anos, de US$ 23,9 bilhões no ano fiscal de 2022 para US$ 116 bilhões no ano fiscal de 2026, o ano até junho…
Só esse último ano foi um aumento em relação aos US$ 64,6 bilhões do ano anterior. Se é que dá para dizer, eu diria que "monstruoso" é pouco.
(Claro, se você quiser se aprofundar... como meu colega explicou na terça-feira, há uma manobra contábil por trás de como os números de capex da Microsoft são relatados, o que vale a pena ler.)
O argumento de Cramer para o retorno começa com o Copilot, que tem "30 milhões de usuários e crescendo. Eles estão pagando."
A Microsoft claramente quer muito mais usuários do Copilot também. Na sexta-feira passada, o CEO Satya Nadella anunciou "nossa maior atualização do Copilot até hoje", apresentando-o como "um novo sistema operacional para o trabalho que abrange todos os modelos, todos os fatores de forma e todas as tarefas".
O que soa bem, mas obviamente não é suficiente para justificar os gastos com capex. Pelo menos ainda não.
A receita está aparecendo
Mas, ao ampliar o foco do Copilot para toda a empresa, o retorno fica muito mais fácil de ver…
A receita cresceu de US$ 245 bilhões no ano fiscal de 2024 para US$ 332 bilhões no ano fiscal de 2026, e os cerca de 50 analistas que cobrem a ação esperam US$ 391 bilhões no ano fiscal de 2027 e US$ 467 bilhões no ano fiscal de 2028.
Esse é um crescimento sólido, mas, mais importante, desafia uma lei da gravidade: empresas desse tamanho não deveriam acelerar, mas é exatamente isso que o Wall Street espera que a Microsoft faça.
Com a receita da Microsoft Cloud subindo 27% ano a ano no último trimestre (e o Azure subindo 43% – e ultrapassando US$ 100 bilhões pela primeira vez!) – há todos os motivos para pensar que tal aceleração é possível.
E só é possível graças à expansão dos data centers.
Agora, Cramer está um pouco mais confiante do que eu. Ele acha que os gastos com data centers "podem estar até mesmo atingindo o pico e a lucratividade está à vista", e que Nadella e a CFO Amy Hood sabiam que "esses data centers durarão muito mais tempo do que as pessoas pensavam". Se o capex se estabilizar enquanto a receita se capitaliza na taxa que os analistas esperam, o fluxo de caixa livre finalmente deve começar a subir. Essa é a aposta que os investidores fizeram neste trimestre.
Então, sim, o investimento monstruoso da Microsoft está começando a dar retorno, pelo menos na linha de cima. Claro, nada nesses gráficos mostra o capex atingindo o pico ainda, e os US$ 116 bilhões do ano fiscal de 2026 são a maior conta até agora.
Então, qual é o valor real da ação da Microsoft?
O TIKR permite que você projete o preço futuro de qualquer ação em menos de um minuto. Basta inserir algumas premissas no modelo de avaliação do TIKR e ver quanto a Microsoft poderia valer. Comece com as estimativas de consenso do Wall Street ou ajuste as entradas para refletir sua própria visão do negócio. É gratuito para usar.
Avalie a Microsoft gratuitamente
Aviso Legal:
Observe que os artigos do TIKR não têm a intenção de servir como aconselhamento de investimento ou financeiro do TIKR ou de nossa equipe de conteúdo, nem são recomendações para comprar ou vender quaisquer ações. Criamos nosso conteúdo com base nos dados de investimento do TIKR Terminal e nas estimativas dos analistas. Nossa análise pode não incluir notícias recentes da empresa ou atualizações importantes. O TIKR não tem posição em nenhuma das ações mencionadas. Obrigado por ler e bons investimentos!
