Principais Conclusões
- A ação da SpaceX subiu 17% na última semana, com ganhos sólidos ontem após Adam Jonas, da Morgan Stanley, reiterar seu preço-alvo de $300.
- Analistas esperam que a receita da SpaceX cresça de $45 bilhões em 2026 para $201 bilhões em 2028.
- Os próximos testes são os voos de teste do Starship e os resultados do terceiro trimestre da SpaceX no final de outubro.
SpaceX (SPCX) acaba de receber outro voto de confiança de um dos maiores otimistas de Wall Street.
Adam Jonas, da Morgan Stanley, reiterou seu preço-alvo de $300 em uma nota intitulada "SPCX $159: Barata e Ficando Mais Barata". Seu argumento:
"Acreditamos que, nas próximas semanas (antes do Voo 15 do Starship), os investidores podem aproveitar uma oportunidade única de comprar ações que parecem anormalmente baratas."
A ação fechou em alta de mais de 7% na segunda-feira a $171,09, seu fechamento mais alto desde junho. Mesmo após esse salto, o alvo está cerca de 75% mais alto.
Shaun Maguire, sócio da Sequoia Capital, cuja empresa é uma apoiadora de longa data da SpaceX, observou na segunda-feira: "Estamos vendo o início dos investidores começando a entender a SpaceX."
Por que tão poucos a possuem
Jonas diz que quase nenhum de seus clientes possui a ação nas apresentações que frequenta, e ele culpa a dificuldade de avaliar o negócio:
"Apenas um punhado seleto de pessoas no mundo entende os desafios de engenharia com o escudo térmico do Starship ou o funcionamento interno de um motor de foguete de combustão em estágios de fluxo total para julgar adequadamente o caminho de testes. Menos ainda podem dizer para onde o preço da computação está indo à medida que a demanda por tokens agentes cresce."
Ele está trabalhando com uma análise de soma das partes, o que significa que ele valoriza cada negócio separadamente e os soma. Em sua visão, os investidores valorizam totalmente Espaço & Conectividade (lançamento e Starlink), mas dão pouco crédito para a IA: os contratos de computação, fabricação de chips e o resto. Musk está pressionando fortemente na direção oposta. No domingo ele postou que "A SpaceX é uma empresa de superinteligência."
Eis por que o número de proprietários importa: se a maioria dos grandes investidores ainda não possui SpaceX, cada um que mudar de ideia terá que comprar ações. A velocidade com que isso acontece é pura especulação da minha parte. Mas já vimos o fluxo ir na direção oposta. A ação caiu mais de 30% de seu fechamento recorde de $201,80 em 16 de junho na corrida para seu primeiro desbloqueio pós-IPO, a data em que os primeiros detentores foram autorizados a vender. Ela se recuperou cerca de 58% desde sua mínima no início de agosto.
O crescimento é o caso otimista
O alvo de Jonas se baseia no crescimento. Analistas esperam receita de $45 bilhões este ano, $114 bilhões em 2027 e $201 bilhões em 2028…
Em outras palavras, a receita mais do que dobra no próximo ano, depois cresce cerca de outros 75% em 2028. Isso é aproximadamente 4,5 vezes a cifra deste ano em dois anos.
Um PT reiterado da Morgan Stanley não muda essas estimativas. O que poderia mudá-las são as coisas que Jonas está observando: progresso do Starship, novos produtos de IA e mais "contratos de neocloud" a preços premium.
Próximos passos: o Starship ainda precisa capturar seu estágio superior em um próximo voo de teste. A Morgan Stanley chama isso de "o maior catalisador positivo desde o IPO", e uma falha daria aos céticos um novo argumento.
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